华见早安之声
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市场概述
投资者继续抛售科技股，转而买入蓝筹股和小盘股，标普、纳指连跌三日，道指和罗素小盘股指全天走高。纳指跌近1%，小盘股指涨超1%。芯片股指低开，跌4%后跌幅砍半，英伟达跌约7%后一度转涨，最终收盘仍跌1.7%。特斯拉一度涨4.6%。
中概指数涨0.7%后转跌0.7%。董宇辉离职后新东方跌5.5%，小鹏和理想汽车涨近2%。法国奢侈品巨头开云集团的欧股跌超7%至七年新低。
美债价格冲高回落，在利好的美国二季度GDP数据发布前曾领涨全球债市。
离岸人民币周四飙升超600点且三天涨超0.7%。日元一度涨1%至两个半月最高。以太坊期货在现货ETF上市第三天跌超6.7%。
白银暴跌，最深跌5%。伦铜一度在三个多月来首次跌穿每吨9000美元。
亚洲时段，A股集体收跌，恒生科技指数跌2%，中国央行“加场”操作MLF并降息，30年期国债上涨。
要闻
中国央行月内第二次开展MLF操作，超预期降息20个基点。分析称，此次增开MLF操作释放宽松信号，满足了金融机构中长期资金需求。
美国二季度GDP超预期，环比增长2.8%，核心PCE物价指数环比降至2.9%，仍高于预期。
套利交易大崩盘，日元一度升破152，离岸人民币飙升600点，美元急挫。
正面硬刚谷歌，OpenAI测试AI搜索功能SearchGPT，携手传媒巨头。AI“雪上加霜”，OpenAI今年或巨亏50亿美元，需要更多融资。
减肥药领域接近变天，Viking Therapeutics盘中暴涨近40%，礼来市值几天缩水1200亿美元。
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市场收报
美股：道指涨0.2%，标普500指数跌0.51%，纳斯达克跌0.93%。
欧股：欧洲STOXX 600指数收跌0.72%。德国DAX 30指数收跌0.48%。法国CAC 40指数收跌1.15%。
A股：沪指跌0.52%，深成指跌0.22%，创业板指跌0.39%。
债市：美国10年期基准国债收益率跌2.94个基点，报4.2544%。两年期美债收益率涨1.03个基点，报4.4389%。
商品：WTI 9月原油期货收涨0.69美元，涨幅0.89%，报78.28美元/桶。布伦特9月原油期货收涨0.66美元，涨0.81%，报82.37美元/桶。现货黄金跌1.39%，报2364.47美元/盎司。现货白银跌3.61%，报27.8485美元/盎司。伦铝伦锡收跌超1.2%。
要闻详情
全球重磅
- 周四，央行公告显示，2024年7月25日人民银行以利率招标方式开展2000亿元中期借贷便利（MLF）操作，中标利率2.3%，较此前下降20个基点。业内人士表示，此次增开MLF操作释放宽松信号，满足了金融机构中长期资金需求。此外本次MLF操作安排在本月LPR报价后，也体现了淡化MLF利率政策色彩的意图。
- 对于“临时的加场”MLF释放何种信号，民生宏观认为，一是印证了MLF政策性的弱化；二是以史为鉴，央行的“不寻常”操作通常有“稳预期”作用；三是抓紧重要的宏观窗口，兑现宽松。
美国二季度GDP超预期，环比增长2.8%，核心PCE物价指数环比降至2.9%，仍高于预期。美国经济保持强韧性，通胀较上一季有所回落，但略超预期。
套利交易大崩盘！日元一度升破152，离岸人民币飙升600点，美元急挫
- 随着美国经济放缓、日本央行传“鹰声”，对美日利差收窄的预期升温，同时美股科技股大跌驱动避险资金外流，日元套息交易大逆转，日元卷土重来，人民币得到强劲支撑。截至7月16日的一周，投机性日元空头减少了3.1万份，创最近几年来最大单周变化。
- 套利交易逆转威力有多猛？日元大涨牵动全球资产，曾助推2008年金融危机。这实际上是日元空头挤压导致的一次大规模去杠杆事件，迫使整个市场普遍清算。
正面硬刚谷歌，OpenAI测试AI搜索功能SearchGPT，携手传媒巨头。SearchGPT用网上信息回答提问和后续问题，提供来源链接和上下文，侧边栏有更多相关信息和来源；SearchGPT原型首批接受1万名测试者，搜索功能最终融入ChatGPT，新功能与训练AI模型无关，引用信息源包括新闻集团和《大西洋月刊》等合作方新闻。
AI“雪上加霜”，OpenAI今年或巨亏50亿美元，需要更多融资。如果AI公司始终无法降低开发和运行AI的成本，他们是否只能选择收取更高价格？但业内有信心，推理成本将继续大幅下降。
减肥药领域接近变天，Viking Therapeutics盘中暴涨近40%，礼来市值几天缩水1200亿美元。美国Viking Therapeutics在与监管机构FDA沟通后，超预期推进减肥候选药物VK2735至三期临床试验，或令上市时间提前一年，这款药物预计每个月注射一次，比礼来与诺和诺德的同款神药更方便，VK2735口服版将在今年四季度开启中期试验。再结合瑞士罗氏制药在同领域的利好消息，令礼来在八个交易日内累跌14%，为2020年以来最差，市值较峰值缩水超1200亿美元。
国内宏观
两部门：支持中小企业设备更新，提高新能源公交车及动力电池更新补贴标准。统筹考虑不同领域特点，降低超长期特别国债资金申报门槛，不再设置“项目总投资不低于1亿元”要求，支持中小企业设备更新。提高设备更新贷款财政贴息比例。提高汽车报废更新补贴标准。
六大国有行集体降息，五年期存款迈入“1”时代。过去一年里大行已四度下调存款利率。
最新基金持仓信息显示多位明星基金经理集体减持红利龙头股，并降低此类品种在仓位中的占比，与此同时，医药、消费、互联网、电子等成长赛道股的仓位提升幅度显著超越红利股。
上海市上半年进出口总值2.1万亿元创新高，船舶出口增长迅猛。船舶出口318.9亿元，增长92.3%，拉高上海市整体出口1.8个百分点。
国内公司
新东方股价跌超5%，董宇辉离职，7659万元买走与辉同行100%股权，俞敏洪表态：这钱我安排了！俞敏洪表示，复杂的舆论纷争，加上少数别有用心的力量的引导和造谣，直接导致东方甄选和与辉同行的隔阂。这种舆论环境，导致了两边公司发展出现巨大的不确定性，股价受外部影响剧烈波动，公司信誉度和美誉度急剧下降。
海外宏观
美国上周首次申请失业救济人数23.5万人，低于预期和前值。续请失业救济的四周平均人数上升至185.35万人，达2021年12月以来的最高水平。
美国6月耐用品订单意外暴跌，环比初值下降6.6%。由于非国防开支暴跌，6月份耐用品订单下降6.6%，为连续四次上涨后的首次下跌。不包括运输和国防等波动性较大的核心资本货物订单增长1%，扣除运输类耐用品订单意外上行，环比增加0.5%。
- 收益率曲线已倒挂两年之久，基于失业率预测衰退的萨姆规则处于警戒边缘。花旗认为，当前美国经济正处于一个转折点，如果劳动力市场持续疲软，可能触发衰退。
- 科技跌、防守涨，2000年科技泡沫破裂时，美股也经历了类似的景象，当时科技股经历了一轮巨大的轮换，防御性行业股价在年底较3月泡沫破裂时上涨了35-45%，科技公司和电信公司的市值分别从2002年底的高峰值下跌了约85%和75%。
操控美联储？美国总统办法不多！美国总统有权提名美联储主席候选人，但任命的最终决定权在参议院手里，且宪法赋予美联储极高的独立性，总统不能仅因政策分歧而解除其主席职务。如果总统非要炒掉美联储主席，还可能需要法院的明确裁决。
韩国拟推全面减税措施：降低遗产税，延长半导体税收减免，取消资本利得税计划。尹锡悦总统此前指出，税率是韩国市场表现落后于外国竞争对手的原因之一。
衰退担忧加剧，铜价两个月重挫20%，一度跌破9000美元大关。由于对全球经济增长的担忧升温，“铜短缺”的论调开始摇摆。有分析称，对投资者来说，买不买铜取决于对全球经济复苏前景的看法，如果认为前景趋好，现在的价格是很好的买入点。
海外公司
SK海力士股价重挫9%，Q2营收创历史新高，但增长持续性恐慌蔓延。SK海力士创20个月最大单日跌幅。公司Q2经营利润为六年来最高水平。但投资者担忧，微软、谷歌等巨头的AI和数据中心支出将放缓，业绩可持续性存疑。
瑞银继续“猛踩”特斯拉：股价已过度计价AI，远超合理估值。瑞银认为，特斯拉AI项目的盈利回报尚远，重申了对特斯拉卖出评级。
伯克希尔手握创纪录现金，仍坚定减持钟爱的美国银行，连卖6天！有分析认为，巴菲特削减对美银的持仓，可能与对估值的担忧有关。当前美银价格已越来越接近2022年初美股大跌之前的水平。此外，税率也是可能的原因。不论理由为何，依据巴菲特的风格，减持一旦开始，就会持续相当时间。
笑傲奢侈大牌，爱马仕二季度营收超预期增长13%，中国市场放缓仍强于预期。除中国在内亚太区外，二季度爱马仕在其他地区的营收均两位数增长，在日本增长近20%；当季大中华区客流下滑，日本以外亚太区营收增长5.5%，不到一季度增速一半，仍高于分析师预期。财报后爱马仕美股迅速转涨，一度涨超4%。
Meta将挨欧盟反垄断第一刀，134亿美元，为欧盟史上最高科技公司罚单。欧盟指控该公司通过将Facebook Marketplace与其社交网络捆绑在一起，滥用了其在分类广告市场中的主导地位，违反欧盟反垄断规定。预计欧盟将在今年秋季做出决定。
行业/概念
1、eVTOL | 据中证报，近日，亿航智能宣布中国民航局已正式受理其旗下专门从事UAM运营服务的全资子公司广东亿航通航及其在合肥的合资运营公司合肥合翼航空分别递交的民用无人驾驶载人航空器运营合格证（AOC）申请，对两家公司开展无人驾驶载人航空器经营许可和运行合格审定，并在审查流程、审查科目、审查框架等方面与申请人达成共识。
点评：媒体报道指出，作为全球首个获得受理的无人驾驶载人电动垂直起降航空器（eVTOL）AOC审定项目，这意味着具有划时代里程碑意义的全球首个载人eVTOL运营标准体系即将诞生。低空经济是国家战略性新兴产业，是新质生产力的典型代表。2024年或成为低空经济发展元年，通用航空、运行保障、低空运营等相关产业链将迎来发展机遇。低空经济未来将推动区域经济由“平面”向“立体”模式转变，打造区域经济新增长点。中国民用航空局发布的数据显示，到2025年，中国低空经济的市场规模预计将达到1.5万亿元，到2035年更是有望达到3.5万亿元。
2、量子通信 | 据中证报，近日，世界三大国际标准化组织之一的国际电信联盟（ITU）批准通过，《量子密钥分发节点保护的安全要求》国际标准正式发布。这是首个系统性地规范关于可信中继节点安全实施部署方面的国际标准，可为量子保密通信网络节点的安全实施和操作提供指导。据悉，该标准由我国相关企业牵头制定。
点评：媒体报道指出，量子通信作为量子信息学的重要分支，其应用已经基本实现实用化，尤其是在量子保密通信方面，已经有许多工程应用。在国家政策的支持下，我国量子通信行业近年迅猛发展，已处于世界领先水平。根据咨询机构ICV报告《2024 量子通信与安全产业发展展望》，预计到2030年全球量子通信产业规模将达到196亿美元。
3、家电 | 据上证报，7月25日，国家发展改革委、财政部印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》，将统筹安排3000亿元左右超长期特别国债资金，加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新。其中包括，对个人消费者购买2级及以上能效或水效标准的冰箱、洗衣机、电视、空调、电脑、热水器、家用灶具、吸油烟机等8类家电产品给予以旧换新补贴。补贴标准为产品销售价格的15%，对购买1级及以上能效或水效标准的产品，额外再给予产品销售价格5%的补贴。
点评：银河证券研究所认为，随着以旧换新政策逐步发力家电内需有望得到支撑，叠加海外库存逐步去化，出口改善态势有望延续，家电行业景气度有望延续复苏。关注三条投资主线，一是有望受益于内外销改善的白电龙头，二是有望受益于行业格局优化和地产端筑底改善的厨电龙头，三是积极推动渠道拓展、加快新品投放的清洁电器。
4、银行 | 据上证报，杭州银行发布业绩快报：上半年营业收入193.4亿元，同比增长5.36%；净利润99.96亿元，同比增长20.06%。截至6月末，杭州银行不良贷款率0.76%，与上年末持平；拨备覆盖率545.17%，较上年末下降16.25个百分点。此前，已有瑞丰银行、苏农商行、齐鲁银行相继发布半年度业绩快报，均交出净利双位数增长的成绩单。
点评：光大银行金融市场部分析师周茂华表示，从PPI、规模工业企业利润等指标看，国内企业部门经营状况在逐步改善中，预计上半年银行经营整体保持平稳，资产质量保持良好。中信证券银行团队认为，板块高景气表现下，银行股占主动型基金重仓股比例延续小幅提升趋势但2.45%的持仓比例仍处历史相对低位。展望后续，基于经济复苏的节奏和宏观金融的表现，预计银行板块持仓有望继续修复。
今日要闻前瞻
美国6月核心PCE物价指数，个人收入、消费支出。
美国7月密歇根大学消费者信心、长短期通胀预期。
日本7月东京CPI。
2024年巴黎奥运会举行。
<全文完>
