财政补贴对消费提振“事半功倍”，目前至8月或是政策调整“窗口期”---W29国内宏观脱水

回顾此前“以旧换新”政策效果，在宏观政策“组合拳”体量较大，较为强有力提振总需求和通胀预期的背景下，财政补贴对消费的提振会“事半功倍”，反之，可能杠杆效应会明显减弱。新一轮“以旧换新”政策下发的超长期特别国债资金，可能提振财政扩张效果，短期对居民耐用品消费带来提振。

6月的经济活动数据显示内外需剪刀差有所走阔，消费增速回落、地产周期仍在偏弱区间，考虑到二十届三中全会明确提出“坚定不移实现全年经济社会发展目标”，7月政治局会议可能会再度评估2季度经济表现及对政策进行调整和纠偏，目前至8月可能是政策调整“窗口期”。