巴克莱:“AI砸钱”是大厂“FOMO”,明年就会有人退缩,但长期仍处于早期

巴克莱指出,“FOMO”(害怕踏空)情绪在2000年的互联网泡沫中表现得淋漓尽致,而在今天的AI领域,历史可能正在重演。

当前的人工智能投资浪潮,FOMO情绪似乎正成为主导力量。

FOMO(Fear of Missing Out),即“害怕踏空”,描述了一种对错失投资良机的恐惧,这种恐惧往往能驱使投资者在没有充分理性分析的情况下做出决策。

巴克莱最新研报指出,尽管AI技术仍处于起步阶段,但大厂对AI的资本支出已经呈现出一种非理性的繁荣,FOMO情绪占据主导,随着这种情绪消退,明年就会有大厂逐渐削减AI投资。

Ross Sandler等巴克莱分析师在上周发布的报告中指出,FOMO情绪在投资决策中并不罕见,特别是在技术快速发展的领域。投资者担心错过下一个重大创新,从而在没有充分了解长期潜力的情况下,对新兴技术进行大量投资。这种情绪在2000年的互联网泡沫中表现得淋漓尽致,而在今天的AI领域,历史可能正在重演。

AI资本支出:一场由FOMO驱动的狂欢?

巴克莱的研报中提到,目前市场上对AI的资本支出预测存在显著的FOMO情绪。

报告指出,分析师们预计AI领域的资本支出将从2023年到2026年累计达到1670亿美元,而这一数字是基于对AI产品需求的乐观预期。

然而,与此形成鲜明对比的是,预计到2026年,云服务的收入增量仅为200亿美元。

这种资本支出与预期收入之间的巨大差距,引发了市场对AI投资过热的担忧。

巴克莱认为,尽管早期的AI公司可能会以用户注册数量和初创公司的增长作为需求存在的证据,但华尔街的怀疑情绪正在上升。

这种怀疑基于一个简单的事实:在过去两年里,只出现了ChatGPT和Github Copilot两个现象级AI产品,但这仅仅是大模型的冰山一角。目前市场上成功的AI产品数量有限,而且距离AI技术的广泛应用还有很长的路要走。

资本支出未来:明年就可能有人退缩

巴克莱的分析师们预计,到2026年,AI资本支出(1670亿美元)将足以支持超过12000个ChatGPT规模的产品,其中将有大约700亿美元投资于训练基础模型,剩下大约950亿美元用于推理。

然而,随着技术的进步,未来几年内,AI推理的成本可能会大幅降低,从而使得当前的资本支出预测显得过于乐观。

巴克莱表示,虽然预计会有很多基于AI的新服务出现,并且这些服务将推动市场和行业的积极发展,但对于市场上能否出现12000个像ChatGPT这样规模的AI产品持怀疑态度。

基于以上理由,巴克莱写道:

我们认为2025年或更久之后,就会有大玩家退缩并削减(AI)资本支出计划

我们还要注意到,近期在较小的基础模型领域的突破可能会在2026年之前将大量产品和查询从云端转移到边缘技术(即在PC或手机上本地运行),这可能会进一步加大云端对这种大规模AI容量的需求压力。

长期视角:AI技术仍处于早期阶段

尽管短期内市场可能面临调整,巴克莱研报也强调,从长期来看,AI技术仍处于“超级”早期阶段,中期对英伟达维持乐观态度。

英伟达不太可能在中期内有任何麻烦,因为我们预计AI资本支出将保持强劲几年,然后才会有人退缩并削减投资。新芯片和技术周期的早期阶段表明,(科技巨头)在可预见的未来将继续投资AI。

我们要注意的是,(AI浪潮)仍然处于早期阶段,以苹果为例,距离iPhone首次亮相近五年后,才出现了领先的移动原生应用程序,而今天,我们才刚刚进入AI浪潮20个月。

巴克莱还指出,运行AI代理所需的计算能力远远超过今天的软件和互联网服务。

为了说明这种动态,Character.ai是一家流行的高参与度AI公司,只有大约500万用户,大约是Google搜索的1/600,但最近表示它每天处理的请求量几乎是Google的1/5。这是因为AI代理系统没有记忆,需要缓存交互历史记录,并通过大型语言模型重新运行它们,以使下一步或消息准确。

巴克莱认为,AI技术的发展潜力巨大,但要实现这一潜力,需要时间来克服技术挑战、市场教育和用户习惯的培养。此外,AI技术的广泛应用还需要解决包括数据隐私、伦理和监管在内的一系列问题。

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