618与汽车销售疲软加剧一线城市消费下滑，25年日本增长目标或难实现，大摩依旧看好苹果---0805宏观脱水

一线城市消费数据的单月大幅回落对市场信心一度造成了很大影响。这种断崖式下跌是异常的。抛开收入等中长期因素，6月618促销政策变化与汽车销售下降造成了一线城市消费的大幅下滑。二季度受居民收入端压力加大、房价继续下行等因素的影响，消费增速逐渐回落至2023年以来的区间下沿。

尽管可支配收入有所增加，但实际消费一直持续下降，直到今年第一季度。如果储蓄率在2015年至2019年之间出现上升趋势(或消费倾向下降趋势)，消费的增长不会像收入那样多。25财年1%的实际GDP增长率很难实现。

摩根士丹利指出iPhone、iPad和可穿戴设备的业绩好于预期，部分抵消了Mac业绩的略微疲软。ChatGPT集成将在24年底完成。苹果有望在未来12个月内优先将Apple Intelligence引入中国、日本、英国、德国和印度(按此顺序)。