今年人工智能（AI）概念股“宠儿”超微电脑业绩喜忧参半，上季度营收超预期猛增，但利润率疲软，盈利增长远不及预期，营收指引继续超预期增长，盈利指引同样逊色。在英伟达传出最先进AI芯片推迟出货的消息后，超微的财报令AI概念股的前景更不确定。
美东时间8月6日周二美股盘后，生产适用于人工智能（AI）等领域高性能GPU服务器的超微电脑公布截至自然年2024年6月30的2024财年第四财季（下称二季度）财务数据，同时公布截至9月30的2025财年第一财季（下称三季度）以及2025全财年的业绩指引。
1）主要财务数据
营业收入：二季度净销售53.1亿美元，同比增长143.6%，分析师预期53亿美元，公司指引区间为51亿至55亿美元，前一季度同比增长200.8%。
EPS：二季度非GAAP口径下调整后及稀释后每股收益（EPS）为6.25美元，同比增长78.1%，分析师预期8.14美元，公司指引区间为7.62至8.42美元，前一季度同比增长308%。
毛利率：二季度毛利率为11.2%，同比下降5.8个百分点，前一季度毛利率15.5%、同比下降2.1个百分点。
2）业绩指引
营业收入：2025财年净销售预计为260亿至300亿美元，分析师预期为236亿美元，其中，三季度净销售预计为60亿至70亿美元，分析师预期54.7亿美元。
EPS：三季度调整后EPS预计为6.69至8.27美元，分析师预期EPS为7.58美元。
财报公布后，周二收涨超1.3%的超微电脑（SMCI）股价盘后跳涨，一度涨超17%，后回吐所有涨幅转跌，盘后跌超10%。
二季度营收超预期增超140% EPS较预期低23% 毛利率创最低纪录
截至6月末的整个2024财年，超微电脑的净销售为149.4亿美元，大致符合公司指引区间147亿至151亿美元的中值，较前一财年增长约110%，体现了市场对AI芯片基础设施服务器的强劲需求。其中，二季度的增长相比今年一季度有所放缓，仍有三位数增速。
二季度EPS盈利的增长放缓程度更大，较分析师预期低23%。FactSet数据显示，这是至少五年来超微电脑盈利低于市场预期的最大差距。同时，二季度毛利率加速下降，创公司2007年5月开始公布季度财报以来新低。
超微电脑的CEO 梁见后（Charles Liang）表示，超微在继续经历市场对新AI 基础设施的创纪录需求，推动公司2024财年营收增长110%。超微有能力成为最大的 IT 基础设施公司，这得益于公司在技术方面的领导地位，包括机架级 DLC 液体冷却，以及新的数据中心构建块解决方案的商业价值。
三季度营收指引增长两倍远超预期 EPS指引增超110%仍低于预期
业绩指引方面，超微电脑的营收和盈利相比华尔街预期差距更大。以指引区间的中值计算，超微预计三季度营收65亿美元，同比增长约两倍，远超分析师预期约250%的增幅。
指引区间显示，2025财年，超微预计营收年增长74%到101%，增速较2024财年放缓，但放缓程度没有分析师预期的严重，仍强于约58%的分析师预期增速。
超微的盈利指引依然逊色。超微预计的三季度EPS中值为7.48美元，同比增长113%，而分析师预期增长122%。
10月1日起1股拆10股
公布财报的同时，超微电脑披露，公司董事会已批准，公司普通股进行1股拆为10股的拆分，预计将于自然年2024年10月1日起，按拆分调整后的股票开始交易。
评论称，投资者之前就希望超微电脑追随英伟达的步伐拆股，这次超微的行动在预料之中。
英伟达推迟Blackwell芯片出货可能影响超微业绩
一些市场分析师和投资者期望管中窥豹，将超微电脑的财报视为可以深入了解英伟达业绩和AI领域整体投资状况的一个窗口。超微财报发布前，英伟达刚被爆出推迟发布最强AI芯片的消息，给AI概念股的业绩前景蒙上阴影。
上周媒体称，因为最近几周出现Blackwell架构芯片的设计问题，台积电的工程师在准备大规模生产芯片时发现了缺陷，英伟达上周通知大客户微软和另一家大型云服务商，其新款Blackwell系列芯片中最先进的 AI 芯片将延迟三个月或更长时间发布，Blackwell芯片的大量出货可能延迟至明年一季度。
Lynx Equity Strategies此后发布研报认为，得益于英伟达新产品增加，超微电脑管理层最近预期9月和12月所在的财季均强劲增长，上述英伟达产品推迟发布的报道可能导致超微调整其增长预期。该研报预计，超微可能下调2025财年的指引，这不仅是由于Blackwell芯片延迟出货，还因为H200芯片的出货量增长放缓。
此外，微软上周发布二季度财报的业绩电话会让形势更复杂。微软当时暗示AI产能短缺，Lynx Equity Strategies认为，那更多的是数据中心外壳空间的问题，和AI服务器的供应形势关系不大。
