开启降息或成利率走势转折点，欧洲消费复苏弱于预期，美降息悬念继续推迟---0815宏观脱水

在财政重新发力的情况下，估计美国经济本身的韧性或将被再度激发，出现衰退的概率较低。开启降息可能成为利率走势的转折点。

欧洲消费复苏的条件已经成熟。过去几年的冲击意味着信心的上升需要更长的时间才能体现在实际支出中。价格水平仍远高于疫情前的水平，即使通货膨胀率大幅下降，消费者也可能需要更多时间来消化。

7月美国通胀数据传递的信号依然矛盾。2024年以来，本应同步的美国PPI与核心商品同比增速的背离幅度进一步加大。联储在通胀潜在反弹的背景下降息需要更加充足的理由。