财报2024|小渠道制胜?珍酒李渡上半年净利同增超2成

次高端白酒的消费降级暂时还没影响到珍酒李渡(6979.HK)。

珍酒李渡8月21日发布的2024年中期业绩显示,实现营收41.3亿元,同比增长17.5%;实现净利7.52亿元,同比下滑52.6%。

珍酒李渡净利下滑的主因为上半年产生股权激励费用2.66亿元。剔除这一因素影响,珍酒李渡的经调净利录得10.18亿元,同比增长26.9%。

从不同价格带产品的占比来看,珍酒李渡的消费升级仍未结束。

高端产品贡献营收10.9亿元,同比增长18%,营收占比同比提高0.1个百分点至26.3%;次高端产品贡献营收16.8亿元,同比增长33%;中端及以下产品仅同比增长3%至13.6亿元。

得益于次高端和高端产品的营收占比提高,珍酒李渡的毛利率同比增长0.9个百分点至58.8%。

分品牌来看,上半年“珍酒”贡献27亿元,同比增长17.2%;第二大品牌“李渡”贡献6.7亿元,同比增长37.9%;“湘窖”、“开口笑”收入的同比变化分别为2.5%、-11.9%。

得益于高端化战略,除“湘窖”外,珍酒李渡其余三品牌的吨价均有不同程度上涨,增幅最大的开口笑吨价同比增长15.3%至14.3万元/吨,但仍为吨价最低的品牌。

而吨价最高的“开口笑”能达到60.8万元/吨。

信风(ID:TradeWind01)从一名华东地区券商白酒分析师处了解到,珍酒李渡的渠道运作策略以小商(小经销商)为主,平均每个经销商的销售额仅在7-8万元,明显低于其他同行。

但珍酒李渡对经销商的管理能力也相对更强,目前业绩增长主要靠渠道扩张推动。

今年上半年,珍酒李渡的经销合作伙伴净增169家至3107家,体验店净关店119家至1061家,零售商数量则净增加49家。

作为对比,同处次高端的舍得酒业(600702.SH)经销商数量仅为2908家,远少于珍酒李渡。

信风(ID:TradeWind01)从上述分析师处获悉,珍酒李渡今年上半年为次高端产品“珍三十”成立独立事业部,顺应公司的高端化战略,将该产品从原团购渠道向流通渠道切换。

珍酒李渡相关人士则对信风(ID:TradeWind01)表示,设立“珍三十”独立事业部的主因为珍三十为代表的高端产品增长势头较好。

上述公司人士表示,下半年珍酒力度的整体战略依然是以次高端及以上为主,独立珍三十事业部是在行业整体承压背景下,适应消费升级和消费市场变化的创新之举,旨在跳出原来传统渠道的红海竞争,打造一条突围之路,也进一步加速市场拓展、推动品牌长远发展。

“在发力重点上,珍三十、珍十五和2013真实年份酒都会是市场发力的重点”。上述公司相关人士补充到。

业绩发布次日,珍酒力度股价收跌4.05%于7.1港元/股,截至8月22日年内跌幅达24.56%。

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