次高端白酒的消费降级暂时还没影响到珍酒李渡（6979.HK）。
珍酒李渡8月21日发布的2024年中期业绩显示，实现营收41.3亿元,同比增长17.5%;实现净利7.52亿元，同比下滑52.6%。
珍酒李渡净利下滑的主因为上半年产生股权激励费用2.66亿元。剔除这一因素影响，珍酒李渡的经调净利录得10.18亿元，同比增长26.9%。
从不同价格带产品的占比来看，珍酒李渡的消费升级仍未结束。
高端产品贡献营收10.9亿元，同比增长18%，营收占比同比提高0.1个百分点至26.3%；次高端产品贡献营收16.8亿元，同比增长33%；中端及以下产品仅同比增长3%至13.6亿元。
得益于次高端和高端产品的营收占比提高，珍酒李渡的毛利率同比增长0.9个百分点至58.8%。
分品牌来看，上半年“珍酒”贡献27亿元，同比增长17.2%；第二大品牌“李渡”贡献6.7亿元，同比增长37.9%；“湘窖”、“开口笑”收入的同比变化分别为2.5%、-11.9%。
得益于高端化战略，除“湘窖”外，珍酒李渡其余三品牌的吨价均有不同程度上涨，增幅最大的开口笑吨价同比增长15.3%至14.3万元/吨，但仍为吨价最低的品牌。
而吨价最高的“开口笑”能达到60.8万元/吨。
信风（ID：TradeWind01）从一名华东地区券商白酒分析师处了解到，珍酒李渡的渠道运作策略以小商（小经销商）为主，平均每个经销商的销售额仅在7-8万元，明显低于其他同行。
但珍酒李渡对经销商的管理能力也相对更强，目前业绩增长主要靠渠道扩张推动。
今年上半年，珍酒李渡的经销合作伙伴净增169家至3107家，体验店净关店119家至1061家，零售商数量则净增加49家。
作为对比，同处次高端的舍得酒业（600702.SH）经销商数量仅为2908家，远少于珍酒李渡。
信风（ID：TradeWind01）从上述分析师处获悉，珍酒李渡今年上半年为次高端产品“珍三十”成立独立事业部，顺应公司的高端化战略，将该产品从原团购渠道向流通渠道切换。
珍酒李渡相关人士则对信风（ID：TradeWind01）表示，设立“珍三十”独立事业部的主因为珍三十为代表的高端产品增长势头较好。
上述公司人士表示，下半年珍酒力度的整体战略依然是以次高端及以上为主，独立珍三十事业部是在行业整体承压背景下，适应消费升级和消费市场变化的创新之举，旨在跳出原来传统渠道的红海竞争，打造一条突围之路，也进一步加速市场拓展、推动品牌长远发展。
“在发力重点上，珍三十、珍十五和2013真实年份酒都会是市场发力的重点”。上述公司相关人士补充到。
业绩发布次日，珍酒力度股价收跌4.05%于7.1港元/股，截至8月22日年内跌幅达24.56%。
