2018开始，中信证券开行业先河，在业内率先在推出了投向明星私募产品的FOF。此后这股风潮蔓延全行业，塑造了券商募资投向FOF并间接投向私募明星机构的风潮。
时光如梭，一茬茬的私募明星起起伏伏，这个产品也走过了六年半的存续期。
作为业界最著名和最有代表性的私募FOF产品，中信这支FOF事实上成为了私募界明星来来往往的“舞台”和“炼金石”。
哪些机构能够穿越周期？
哪些机构最终成为“盛放后的昙花一现”？
又有哪些机构始终没有入机构法眼。
种种细节，颇引人思考。
全明星组合“闪亮登场”
2018年一季度末，中信证券资产管理部门设立了一只私募FOF组合基金产品，这是改变了行业的一个产品。
彼时，私募FOF在财富管理市场属于新生事物，诸多客户对其理解仅仅是简单的“拼盘”产品、“搭售”式组合产品。
但中信资管创造了一个“奇迹”，通过管理人的能力背书，强化了团队依据自己对私募行业的熟悉度帮助投资者挑选明星私募这个点，这个名为中信证券信享系列的资产管理计划，在市场内旺销足足26期，募集规模约70个亿。
这个产品的发售，也启发了同业，此后诸多大券商下场联手或点将“明星私募基金经理”，募集了一期又一期的资管产品，也就此孵化了一批私募投资人。
如今在私募业内口碑出挑的宁泉资产（杨东创立），也在2018年募集的第一个私募产品。
首季重仓“六大私募”
2018年3月成立的上述券商FOF，在2018年中公募了其第一期季报，相关组合报告显示，该FOF重仓了六个私募、一个公募，至少7家资管机构。
被“慧眼”选中的私募产品包括：乐道优选**号；拾贝**；盘世**期；淡水泉专项**期；景林景信**；以及千合资本旗下的一个信托产品。
以及汇添富收益快线这唯一一个公募产品，后者是一只货币基金，在首季里只占不到2%的份额。
而前述的六家私募机构则分别关联着靳天珍、胡建平、庄涛、赵军、蒋锦志、王亚伟这六位明星投资大佬。
现在回头看，这批私募投资经理的名单也着实豪华，很多现在千亿级的投资人也藏身其中。
最新一季变幻“大王旗”
但也有很多机构在六年后被彻底“迭代”了。
来自渠道的信息，截至2024年6月末，该只明星FOF如今主要配置在10个私募产品上。
包括：瓴仁**基金、景林**基金、睿璞投资**基金、睿郡**基金、拾贝**基金、盘世**期、仁桥**期、慎知**号、淡水泉**期。
这其中，“新面孔”包括瓴仁投资、睿璞投资、睿郡投资、仁桥投资和慎知投资等。
其中，瓴仁与一、二级投资圈大佬张磊有关；睿璞投资的创始人是曾经服务于招商证券和易方达的蔡海洪；睿郡投资由当年兴全基金的创始投资大佬杜昌勇、董承非等创立；仁桥资产是另一个公募权益投资大佬夏俊杰；慎知资产是保险系的私募投资经理余海丰。
六年前就已建仓的景林、拾贝、盘世（庄涛的盘京资产管理）、淡水泉则继续在组合里。
而王亚伟的千合资本、靳天珍的煜德投资则已经从中信FOF的名单里消失了。这两家私募此前也陆续从百亿私募机构的阵容中悄然离开。
调仓逻辑出现
无论是净值上的较明显涨幅，还是组合上的继承迭代，这只明星私募FOF都显示了一定的投资积淀、能力和选基体系。
这个时候来回看，组合调整逻辑，或许也非常有意思。
首先，对于创始人配合有关方面调查的千合资本，该组合之前已予以了坚决的清退。
其次，对于前几年规模不断缩水的另一家私募，该组合也比较果断的剔出了持仓。
同时，该私募还持续的坚持配置了四家私募机构，这四家私募机构无一不是规模较大、团队较齐整，对估值要求严格，成长和价值风格并重的机构。
此外，相关运作报告也显示：管理人在2季度内新增了XX的配置，并增加了XX的配置比例，这两个管理人今年以来的收益都在15%以上，收益排名在全市场都在前5%，对组合带来了较大的贡献。
先均衡后应对，先战略后战术，总体来说，这个私募FOF的组合配置思路是符合一些常见的机构配置思路的。
而切换另一个角度看，那些曾经在场的，那些依旧在场的，和那些新登上场的私募机构们，它们的来来去去留下了许多值得咀嚼的故事和投资得失，有待发掘。