华见早安之声
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市场概述
美国8月ISM制造业指数连续五个月深陷萎缩，对经济放缓的担忧以及对美联储大幅降息的押注均重新升温，导致欧美股降债升，但美元指数徘徊两周高位。
美股9月开门黑，齐创8月5日以来最大跌幅，道指跌超620点失守4.1万点，标普大盘跌超2%，纳指和小盘股指跌超3%，恐慌指数VIX一度涨超40%。英伟达重挫9.5%，带崩科技与芯片股，费城半导体指数一度跌超8%至三周最低。特斯拉涨2.7%后转跌1.6%。波音一度跌近9%为两年最差。美股铜业股普跌。中概股指跌0.9%。
两年期美债收益率最深下行7个基点至一个月最低，10年期基债收益率一度跌10个基点。
铜油等大宗商品重挫。油价收跌超4%，集体抹去年内涨幅，美油下逼70美元，布油一度跌超5%、失守74美元至今年最低。现货黄金跌1%后跌幅显著收窄，仍不足2500美元，白银一度跌2.8%。被高盛大幅下调价格预期约5000美元后，伦铜跌约2.5%。
日本央行行长承诺继续加息，日元一度涨超1%。
亚洲时段，A股再现“跷跷板”，沪指险守2800，银行持续低迷，双创、地产、消费上涨。
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要闻
美国8月ISM制造业47.2不及预期，较7月改善，就业回暖，价格攀升，新订单/库存比率跌至衰退期水平。
美股科技股再次大溃败，芯片股成重灾区，英伟达重挫9.5%，市值抹去2789亿美元创美股之最。美股盘后据称美国司法部向英伟达发出反垄断调查传票。
42种商品27个在跌，铁矿石跌破95美元。利比亚石油有望重返市场，布油重挫5%，抹去年内涨幅。高盛继续看多黄金：对冲风险首选，央行买入+美联储降息，金价很快涨到2700美元。桥水（中国）狂卖A股黄金ETF。高盛放弃铜价多头，将明年铜价预期下调5000美元。
日本央行行长重申：经济环境仍然宽松，若数据符合预期，将继续加息。分析称，8月“黑色星期一”只是预演，天量海外资金回流，下一场日元冲击“在路上”。
7月通胀突破4%，匈牙利央行成为首个因通胀突然加速而暂停降息的央行。全市场聚焦非农，小心通胀杀个“回马枪”。
苹果辟谣“iPhone 16不支持微信”。
市场收报
美股：道指跌1.51%，标普500指数跌2.12%，纳斯达克跌3.26%。
欧股：欧洲STOXX 600指数收跌0.97%。德国DAX 30指数收跌0.97%。法国CAC 40指数收跌0.93%。英国富时100指数收跌0.78%。
A股：沪指跌0.29%，深成指涨1.17%，创业板指涨1.26%。
债市：美国10年期基准国债收益率跌6.49个基点，报3.8386%。两年期美债收益率跌3.90个基点，报3.8775%。
商品：WTI 10月原油期货收跌3.21美元，跌幅4.36%，报70.34美元/桶，逼近1月8日收盘位69.99美元。布伦特11月原油期货收跌3.77美元，跌幅4.86%，报73.75美元/桶。COMEX黄金期货跌0.12%，报2524.50美元/盎司。COMEX白银期货跌1.95%，报28.375美元。伦铜收跌约2.5%。
要闻详情
全球重磅
美国8月ISM制造业47.2不及预期，较7月改善，就业回暖，价格攀升。ISM制造业PMI的分项指数中，就业明显回暖，或许表明本周五的非农就业报告将强于预期。支付价格重拾上升，分析认为这表明商品通胀降温可能已经结束，我们甚至已看到本周期CPI低点。新订单/库存比率跌至衰退期水平，Zerohedge称这表明制造业问题严重，大规模裁员或将开始。
美股科技股再次大溃败，芯片股成重灾区，英伟达重挫9.5%，市值抹去2789亿美元创美股之最
- 在美股的9月首个交易日，英伟达收跌9.5%，市值蒸发幅度为美国个股最深，自上周三盘后发布财报以来已累跌14%。有分析称其正在“消化成长的烦恼”，未来前景仍光明，也有人称英伟达财报令市场怀疑AI硬件巨额投资的可持续性。
- 英伟达惨跌后雪上加霜，美股盘后据称美国司法部发出反垄断调查传票。发出传票意味着，对英伟达涉嫌垄断计算服务市场的调查升级。
- 高盛交易部门解释，芯片股为何成重灾区？上周英伟达发布惊喜不够大的财报后，抛售英伟达的“余震”持续；半导体类股已连续四年每年9月都下跌，平均月跌4.6%；最近客户资金流逆转，客户在卖出半导体、买入软件；相比之前两三个月，AI主题面临的争议明显增加。
42种商品27个在跌，铁矿石跌破95美元；利比亚石油有望重返市场，布油重挫5%，抹去年内涨幅；高盛继续看多黄金：对冲风险首选，央行买入+美联储降息，金价很快涨到2700美元；桥水（中国）狂卖A股黄金ETF！高盛放弃铜价多头，将明年铜价预期下调5000美元
- 汇丰称，大宗商品市场在7月中旬已步入熊市周期，熊市通常将维持3个月。8月全球大宗商品继续下跌，油、铁矿石和铜下跌最为显著；受地缘政治风险和恶劣天气频发影响，天然气、部分农产品价格受供给侧支撑。
- 利比亚敌对政府之间关系缓和，将为50多万桶的石油日产量重返全球市场铺平道路。最新调查显示，OPEC在8月石油产量环比降约7万桶/日。
- 受美国债务危机、美联储降息以及对冲价值的影响，高盛认为，到明年年初金价还有超过8%的上涨空间，如果美国债务担忧加剧，金价甚至能涨15%。
- 今年上半年，全球对冲基金巨头桥水至少卖出2760万份易方达黄金ETF，走势图显示，该黄金ETF二季度以来，开始高位震荡，但大量资金依然在涌入黄金ETF。
- 高盛预计，明年铜价平均为10100美元/吨。虽然高盛在未达到此前价格目标的情况下结束了长期看涨的推荐，但该行表示，可能会在以后重新建立这一头寸，因为仍然认为将面临严重的供应短缺。
日本央行行长重申：经济环境仍然宽松，若数据符合预期，将继续加息。植田和男表示，由于实际利率仍显著为负值，即使在7月升息之后，经济环境仍然宽松。
7月通胀突破4%，匈牙利央行成为首个因通胀突然加速而暂停降息的央行。据美银此前计算，2024年已经是有记录以来全球降息次数第三多的年份，仅次于2009年和2020年。然而，很多人可能没有意识到，通胀对于大多数人来说仍然处于令人难以忍受的水平。
- 全市场聚焦非农，小心通胀杀个“回马枪”。德银认为，考虑到全球货币供应量增速回升、粘性通胀和地缘政治风险犹存，以及疫情后实际收益率上升要求更大的财政刺激力度，现在排除通胀风险还为时尚早。
苹果辟谣“iPhone 16不支持微信”。腾讯和苹果到底在争什么？“苹果税”再次引起争端，小游戏成为焦点。苹果30%的比例将压缩小游戏企业的生存空间，微信希望保护中小开发者的权益，寻求更合理的抽成比例。
国内宏观
中华人民共和国和津巴布韦共和国关于深化和提升全面战略合作伙伴关系、构建高水平中津命运共同体的联合声明。
为何银行股涨，A股就跌？分析称，今年银行所遭遇的利好因素主要是负债端因素，降息等政策会从成本端驱动银行股上涨。而降息推升无风险利率，股票这波“赎回潮”的根子在于一系列降息所导致的大规模资本流动，很多股票基金里的资金被裹挟了，加入到这波资本流动当中。
“中美扩表”三季度会重演吗？中金认为，一季度，中美信用周期实现“小波段”的共振，推动了美国地产链和全球工业金属的上涨。二季度，中美信用周期转向收缩，铜价下滑。要看地产链和工业金属的后续发展，关键是三季度中美信用周期是否再次形成共振。
中国消费何时能回升？国盛证券指出，参考日本经验，当地产在居民财富占比降至50%以下、房价跌幅收窄至1-2%，可能才会出现消费倾向对地产下行“脱敏”、进而消费回升。
国内公司
“小鹏系”飞行汽车来了，售价不超200万元！小鹏汇天“陆地航母”飞行器计划于今年11月珠海航展期间完成公开载人首飞，11月广州车展期间首次公开亮相，2024年底启动预售，售价在200万元以内。
成立“国储公司”能“解”当下市场吗？中国银河证券认为，中央收储短期可缓解房企、银行和地方政府“三重压力”，能够有效隔离风险，并及时扭转预期，带动名义GDP回升。“国储公司”成立的意义不仅限于在下行周期降低风险，还可在上行周期通过释放库存降低资产泡沫。
海外宏观
美银“反向情绪指标”预警，美股卖出信号堪比2022年早期。美国银行的“反向情绪指标”（SSI）显示，华尔街对股票的乐观情绪升至近两年半的高点，这一高水平也暗示市场可能走在过热趋势上，存在下跌风险。
美债进入追涨危险期。这波美债上涨的推手是，市场预期美联储将未来12个月内合计降息超过200个基点，那将是1980年代以来经济衰退之外的最大降幅。如果经济比预期强，那美债涨势就有风险。
英国激进资本利得税改革，或引发大批交易员逃离，金融中心地位不保。新的工党政府打算修改关于“附带权益”税收的政策，或将使英国资本利得税从28%上升至45%以上。政策将动摇私募股权行业高管长期以来享受的税收优惠条件，可能导致大量高净值个人和私募股权基金离开英国。
韩国通胀降至41个月新低，为降息铺平道路。8月韩国CPI同比上涨2.0%，低于7月份的2.6%增幅，创自2021年3月以来最慢的物价增长速度，符合预期。韩国央行暗示将在10月或11月开始降息，以支持经济。
海外公司
算力大战升级，英伟达不止设计芯片，还要设计数据中心。未来，英伟达将发布一系列CPU和网络芯片产品用于部署数据中心，以抢占更广泛的AI主导地位，算力大战从芯片领域升级到服务器乃至整个数据中心领域。
股价暴跌后，英特尔或被踢出道指。今年英特尔的股价已经下跌近60%，成为道指中表现最差的股票，且英特尔也是道指中影响力最小的成员，如果此次英特尔被踢出道指，将会进一步损害已经受损的声誉， 也将进一步打击股价 。
行业/概念
1、算力 | 据浙江日报报道，2024年云栖大会将于9月19日-9月21日召开，今年大会以“云启智跃，产业蝶变”为主题，将吸引大模型、自动驾驶、机器人等领域的400多家国内外企业来到现场，共同展示AI时代云上创新的潮流科技。
点评：我国大模型厂商持续迭代升级算法能力，2023年底国产大模型市场迈入爆发期。根据SuperCLUE上半年最新的评测结果，国内绝大部分闭源模型已超过GPT-3.5Turbo，将有望加速国产大模型在各场景的应用落地。同时，大模型的持续迭代升级将为AI芯片及服务器发展提供强劲动力。
2、AI PC | 全球最大的消费电子展之一，柏林国际电子消费品展（IFA）9月6日-10日于德国柏林会展中心举行。根据联想公司此前官微，公司将在IFA上展出ThinkPad X1、ThinkBook、Yoga、拯救者等产品，并计划推出AIPC突破性新品，预计公司有望发布面向全球市场的AI PC产品。
点评：国内草甘膦产品大部分用于出口，主要出口至美国、巴西、阿根廷等转基因作物种植面积较大的国家使用。8月下旬至9月，海外对草长膦的需求陆续加大，出口窗口将打开。另外农药生产企业长期处于成本线经营，部分企业甚至出现亏损，涨价需求迫切。太平洋证券研报指出，随着海运费下降，利好草甘膦海外订单释放。
3、eVTOL | 9月3日，小鹏汇天分体式飞行汽车“陆地航母”实车首次亮相，并进行了公开试飞。小鹏汇天总裁赵德力表示，“陆地航母”将于今年11月在珠海航展期间进行首次公开载人飞行，并将参加同月的广州国际车展，2024年底启动预售，2026年实现量产交付。期望年销超过万台，单台售价不超过200万元。与其他竞品相比，青背靠小鹏汽车的小鹏汇天将充分利用汽车产业链，从而最大限度地降本。
点评：国盛证券认为，低空经济作为新质生产力的重要组成，国家和地方的政策支持力度大，配套法规逐步完善，行业商业化落地有望加快。亿航智能EH216-S已成功取得适航“三大通行证”，将进入规模化量产阶段，其余峰飞科技、小鹏汇天、沃飞长空、沃兰特等eVTOL产品也均获得适航认证受理。产业链潜在受益环节包括整机、空管、动力、零部件、航空材料、雷达系统、设计、运营与检测等。
4、教育 | 9月2日举行的国家教育行政学院2024年秋季开学典礼上，教育部部长怀进鹏表示，必须以改革创新为动力，深刻把握教育强国建设的重点任务。要优化高等教育布局，分类推进高校改革，优化本硕博培养层次结构，发挥“双-流”建设示范引领作用，完善科教协同育人机制。要构建职普融通、产教融合的职业教育体系，深化“一体两翼”现代职业教育体系改革，以职普融通拓宽学生成长成才通道。
点评：此前在8月3日，国务院印发《关于促进服务消费高质量发展的意见》，提出要激发改善型消费活力，如教育和培训消费;8月21日，《关于完善市场准入制度的意见》提出，对涉及重要民生领域的教育、卫生、体育等行业，稳妥放宽准入限制。东吴证券认为，“双减”三周年重要时间节点已过，政策不确定性担忧逐步消除，头部教培公司半年报业绩也有不错的增速表现，行业竞争格局大幅改善。
今日要闻前瞻
中国8月财新服务业、综合PMI。
国新办举行“推动高质量发展”系列主题新闻发布会。
美国7月JOLTS职位空缺。
美国劳工统计局发布2024年第一季度就业和工资普查完整报告。
美国7月贸易帐。
美国7月工厂订单和耐用品订单。
欧元区8月服务业、综合PMI。
欧元区7月PPI。
加拿大央行政策利率。
<全文完>
