赛道Hyper | 高通并购英特尔图什么?

推力来自外部吗?

作者:周源/华尔街见闻

“这不可能吧?高通这是图什么?”9月21日,一位半导体产业从业人员对华尔街见闻说,“这是不是假消息?”当得知此事的真实性时,这位资深人士说,“难以置信,这两家公司在业务版图上缺乏合并基础。”

让这位人士如此惊讶的事,即源于一则超简短产业信息:据知情人士透露,芯片巨头高通(Qualcomm)近日向竞争对手英特尔(Intel)提出收购意向。

报道称,为完成交易,高通可能打算将英特尔的资产或部分业务出售给其他买家。

鉴于高通在眼下已是智能手机SoC芯片和移动通信芯片巨头,若这笔交易能成功落地,高通的业务范围可能扩大。

比如,高通在最近数年,趁GenAI(生成式AI)浪潮翻涌之势,推出基于Arm架构的笔电芯片——骁龙8CX(2018年推出)和骁龙X Elite(2023年10月25日发布)。其中,后者成为高通攻略笔电的利器。

今年5月,微软宣布,其即将推出的Surface Laptop 7(今年8月上市)将搭载骁龙X Elite。

微软Surface系列是Windows高端笔记本阵营的风向标,它代表的是微软这个最大的软件系统平台对笔电形态的理解。

之后,以联想为代表的笔电终端公司,推出的笔电新机型,纷纷配置了高通骁龙这款Arm架构的芯片,均号称进入AI笔电时代。骁龙X Elite采用异构计算,集成Oryon CPU、Adreno GPU和Hexagon NPU,算力达到45 Tops。

其中,Hexagon处理器是一个专为高算力AI工作负载设计的高性能AI硬件加速单元。出于对PC本身作为计算平台的使用场景考虑,骁龙X Elite也集成了独立的Sensing Hub。这个Hub包含Micro NPU、ISP、DSP和独立内存单元。

这就是说,这颗芯片能不依赖CPU,直接执行更多的AI计算任务,还能有效降低产品本身的功耗。包括这些模块的集成式结构,共同构成一整套异构计算系统,以此充分释放高通AI引擎的AI加速能力。

高通一旦果真收购英特尔,最大的好处是将英特尔在个人电脑(PC)和服务器中无处不在的芯片技术和市场优势,改善高通手机芯片业务渐进存量阶段的困境。

很多国内半导体行业的专业人士对华尔街见闻说,“高通不太可能将英特尔的IFS(英特尔代工服务)业务也一并收入囊中,因为成本过高,而且对高通现在的主业也没有好处。高通最有可能的做法是剔除IFS,收购其他资产,尤其是PC芯片设计资产。”

但有多位半导体专业人士表示,高通并购英特尔,就业务层面看,并没有直接的好处。即使是AI PC的芯片业务,英特尔的x86架构芯片和高通的Arm架构,在产品逻辑上也没有重合之处,两者还有产品性能上的矛盾。

这个问题,高通会怎样面对?又将会如何解决?

天风国际分析师郭明錤认为,首先,并购英特尔只对高通的AI PC芯片业务有帮助,但高通和微软合作后,高通在PC市场的成长只是时间早晚问题。

其次,英特尔虽然今年以来股价跌超60%,但市值仍有约930亿美元,故而高通并购英特尔的财务压力将不可承受,后果是对高通的盈利能力有立即性的显性负面影响,高通的净利率可能从现在的20%+下滑到个位数甚至是亏损。

因此,郭明錤认为,高通并购英特尔,缺乏强烈动机;一旦成真,对高通而言,甚至是一场灾难。

高通没有对华尔街见闻的置评请求做出回应。据华尔街见闻从供应链相关渠道获悉,英特尔确认了高通和英特尔接触洽谈的信息,但没有更进一步的细节透露。

与英特尔如今的困境相比,高通也并不轻松。据供应链人士透露,高通也在犹豫自身业务的调整,比如对芯片设计业务的前景以及与通信专利授权的关系,高通的态度也没有十分明确。

目前,从已知的信息来看,高通尚未正式向英特尔提出收购要约。这桩很可能“来自外部推力”的交易能否最终落地,仍有较大变数;另外,这则交易大概率会遇到反垄断审查的压力。若果真推动力来自外部,那就不能以常规商业视角来审视这则并购案。

资本市场对这则消息的态度,可以从股价表现加以观察:截至9月20日收盘,高通股价下跌2.87%,英特尔则反弹3.31%(盘中一度反弹高达9.46%)。这也侧面反映了资本对这则并购消息的与涉公司高通的态度,究竟是什么。

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