日本加息还要“等等看”,下一次可能是12月?

瑞银认为,日本央行将在12月将利率提升至0.5%,2025年还将有两次25个基点的加息,利率水平将在明年年底达到1%。不过,如果在接下来的六周内日元大幅贬值,美元兑日元快速上涨超过150,则10月底的会议可能会考虑加息。

日本央行下一次降加息的时间是几月?2025年底的利率水平是多少?瑞银和汇丰各有看法。

9月20日周五,日本央行宣布维持利率不变,符合市场预期。瑞银经济学家Go Kurihara和Masamichi Adachi发布报告称,他们预计日本央行将在12月加息。而汇丰经济学家Jun Takazawa则认为,日本央行将在今年维持利率不变,并于明年1月将利率上调至0.50%。

日本央行没有透露关于下一次加息的明确信息,但整体态度稍显鸽派。根据日本央行发布的声明,日本金融状况仍然宽松,对私人消费的判断从“有韧性”略微上调为“温和增长趋势”,与近期的数据相符合。

行长植田和男表示:日元贬值使价格上涨风险有所减退,他仍有时间考虑加息。如果经济和通胀趋势符合该央行的展望,日本央行将继续加息。

下一次加息可能在12月

汇丰认为,日本央行下次加息将在明年1月,而瑞银预计,日本央行下次加息将在12月而非此前预计的10月,原因有三:

1. 正如植田和男所言,全球金融市场的情况仍不稳定,且瑞银认为在近期不会稳定——尤其是11月5日美国总统大选之前。

2. 目前市场普遍预期日本央行将于12月加息,瑞银认为日本央行可能会跟随市场预期,以避免扰动市场。

3. 在10月31日的货币政策会议之前,日本可能会举行众议院选举。日本和美国的政治事件都会影响到加息决策。

但是,如果在接下来的六周内,日元大幅贬值,美元兑日元快速上涨超过150,则日本央行10月底的会议可能会考虑加息。不过,瑞银认为美元兑日元下跌的概率更大。

瑞银还注意到,自民党候选人Sanae Takaichi已进入领先者行列。她在财政和货币政策上的立场偏鸽派,并表示反对日本央行进一步加息。如果她当选,日本央行提高利率的门槛可能会变高。

明年还有两次加息

瑞银预计,在12月利率提升至0.5%后,日本央行在2025年还将有两次25个基点的加息,时间分别为4月和10月。因此,日本利率水平将在明年年底达到1%。

瑞银的预测比市场普遍共识更为鹰派,目前市场和汇丰均预计,到2025年底日本政策利率将达到约0.75%。汇丰认为,日本央行最有可能在明年1月和第三季度进行两次25个基点加息。

此前,瑞银预计日本央行将于明年3月而非4月加息,但现在瑞银认为,日本央行变得更加谨慎,在季度展望报告更新时进行政策变化,更容易被市场和公众接受——4月是财政年度的第一个月,日本央行可能会获得足够的证据,证明2025年的工资增长保持高位,并认为基础通胀将在2025年10月-2027年3月期间朝2%增长。

瑞银还预测,2026财年日本CPI为1.6%,低于日本央行预测的1.9%。因此,瑞银认为日本央行可能会承认,到2025年底时,日本中性利率为1%,甚至更低。

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