9月24日,证监会公布《上市公司监管指引第10号——市值管理(征求意见稿)》,是A股首部市值管理指引文件。
其中指引提到,对于长期破净公司披露估值提升计划作出专门要求,包括目标、期限及具体措施,并在年度业绩说明会中就估值提升计划执行情况进行专项说明。
从海外看,广发证券指出,2023年初东京交易所对“破净”公司提出市值管理计划、敦促破净公司披露价值提升的举措。提出要求后,2023全年日经225指数成分股中破净公司占比从43%下降至34%。管理效果显著。
超700只个股破净
国内方面,据wind数据,截止9月24日,A股破净股(收盘价>每股净资产)共计740只,约占A股上市公司总数的13.8%,其中银行、钢铁、房地产是破净率最高的行业,分别达到了100%、60%和57.28%,基础化工、房地产、建筑装饰则是破净股数量最多的行业。
而从历史上看,据金圆统一证券统计,截止2024年上半年,近20年A股指数的主要低点中,破净率最高的时点是2005年7月,达到25.1%;其次分别是2024年2月、2008年11月,破净率分别达到15.87%和14.53%。
破净央国企或最受益新政
开源证券指出,本次系列政策超预期,有助于提振市场投资者信心并提升市场活跃度,利好低估值高beta的非银板块,可关注多元金融板块长期破净的央企金控平台。
国泰君安也表示,9月24日的国新办发布会上,金融相关部委推出一揽子支持性政策,超预期的重在两点:1)互换便利。首次操作规模5000亿元,支持使用债券、股票ETF、沪深300成分股等资产作为抵押,从央行获取国债、央票等高流动性资产,获取资金仅用于投资股市。这意味着边际流动性供给的疑虑或尾部冲击减小,从国际上看并不鲜见。2)创设股票回购增持专项再贷款。
这对于具有市值管理要求的央国企和ROE稳定的民营蓝筹而言具有重要意义,提供其增持股票的能力。但考虑资产负债率要求,破净央国企+流通市值不大公司的股价估值弹性或更为受益。