低预期的“受益人”?今夜聚焦美光四季报,AI业务或大放异彩

华尔街预计,受益于HBM芯片的强劲增长,美光第四财季营收有望同比增长90%以上。有乐观分析师认为,美光股价已大幅下跌,这意味着现在它可能成为低预期的“受益人”。

半导体持续低迷之际,美光科技新季度财报能否重振投资者对整个行业的信心?

美光将在周三美股盘后发布截至8月的2024财年第四季度业绩。华尔街预计,美光有望在第四财季实现营收76.5亿美元,同比增长90.8%,每股利润82美分,而去年同期每股亏损1.31美元。四财季调整后每股收益预计为1.11美元。

分析师预计,美光旗下用于AI数据处理的HBM芯片(高带宽内存芯片)营收将实现强劲增长。

美光可能还会表示,AI芯片需求仍然强劲,但个人电脑和智能手机等其他市场的芯片需求仍处于低迷状态。此前已有多家芯片制造商发表类似观点。

回顾6月份公布的三季报,美光当季业绩全面超预期,但公司对下个财季的指引未能达到华尔街的“超高预期”,且HBM芯片产能受限,自此以后,美光股价“跌跌不休”,目前已从6月高点下跌近40%,表现落后于其他芯片巨头。

这次,美光能否拿出一份令华尔街满意的报告?周三美股盘前,美光股价小幅上涨0.6%。

高预期的“受害者”,低预期的“受益人”

在一些分析师看来,美光目前的股价已经有足够的吸引力。

“上一季度,美光科技成为高预期的牺牲品,但此后股价已大幅下跌,这意味着现在它可能成为低预期的受益人,” Tribeca Trade Group首席执行官Christian Fromhertz表示。“它必须发出积极信号才能突破上方阻力位,但似乎人们认为在目前的水平值得一试。”

Fromhertz表示,若新季度表现积极,美光股价可能再次站上100美元大关,甚至可能冲向200日移动均线105美元上方。不过,他也警告,跌破近期支撑位86美元附近将是一个看跌信号。

值得一提的是,期权市场上的看涨情绪正在增强。

美光看跌期权与看涨期权的未平仓合约之比仅为一年前的一半,近期看涨头寸尤其多于看跌头寸,其中100美元看涨期权持有量较大,95美元和155美元看涨期权的头寸数量更大。

花旗保持谨慎态度。该机构分析师Christopher Danely在一份报告中表示,在DRAM内存芯片价格将在未来三到六个月才能扭转跌势,在此之前美光股价将保持疲软。

Danely给予美光“买入”评级(超过90%的分析师持相同评级),但他认为,短期美光在市场上的人气将保持疲软。

长期来看,美光股价仍有上涨空间。根据彭博社汇编的数据,美光股价未来12个月的涨幅预计将超过50%,是迄今为止芯片制造商中预期回报率最高的。

此外,美光的预期市盈率约为10倍,按此指标计算,它是费城证券交易所半导体指数中最便宜的成分股。相比之下,英伟达的市盈率超过32。ARM的市盈率最高,接近80。

美光能否成为行业催化剂?

尽管AI被视为业绩强劲增长的有利因素,美光其他业务,尤其是个人电脑和智能手机芯片业务,仍未走出市场需求萎靡的不利局面。

摩根士丹利此前研报指出,存储芯片行业正受到供过于求和价格下滑的影响,特别是DRAM市场涌入了更多竞争对手,行业竞争激烈,进入了下行周期。

此外,美光HBM芯片产能仍然受限。今年6月份,美光科技称,2024-25年HBM内存芯片已经全部售罄。

分析师Karl Ackerman在报告中写道:“虽然一些投资者正确预测了(美光)近期业绩的下行风险,但我们认为到2025年,美光的表现仍不及AI同行。”他的67美元目标价是华尔街最低的。

关键问题是,美光的估值有没有完全反映它所面临的挑战。

Synovus Trust高级投资组合经理Daniel Morgan对此持乐观态度,他认为美光的业绩可能成为整个行业的催化剂。

Morgan表示:“最糟糕的时期已经过去,AI叙事为未来几个季度创造了超额表现的潜力。如果美光能够证实这种兴奋背后有实实在在的东西,那将提振整AI行业。这是市场渴望的东西。”

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