非农大超预期,“今年不再降息”进入华尔街讨论

非农数据公布后,对美联储未来四次会议降息幅度的预期不到100个基点。华尔街资深人士Ed Yardeni认为,美联储年内的货币宽松政策可能已经结束,考虑到市场激进的降息定价,任何额外的宽松政策都可能会增加股市崩盘的概率。

由于9月非农数据远超预期,释放更多经济“软着陆”的信号,市场对年内降息的预期大幅收敛。

隔夜公布的数据显示,美国9月非农就业人口增加25.4万人,远超预期,失业率近一年来首次下滑至4.1%,同样低于预期。

数据公布后,交易员取消了11月降息50个基点的押注,对美联储未来四次会议降息幅度的预期不到100个基点;美银和摩根大通也将其对美联储11月降息幅度的预期值从50基点下调至25基点。

年内降息已结束?

多位分析人士表示,由于9月非农数据强劲,美联储可能会暂停在11月降息。

GDS财富管理首席投资官Glen Smith表示:

“周五的就业报告强于预期,这让美联储可以灵活地选择在11月7日的会议上降息25个基点,或是选择在11月暂停降息、在12月重新考虑降息。”

华尔街资深人士Ed Yardeni表示,美联储年内的货币宽松政策可能已经结束,因为周五强劲的非农报告突显了经济的顽强韧性。

前美联储理事Randy Kroszner同样认为,如果数据证明有必要,美联储可以选择不降息

“如果数据仍然像这样超预期,美联储可能会决定完全不降息。”

Yardeni认为,市场激进的降息定价已经积累了风险,因此美联储在这一决策上要更为谨慎。

风险在于,额外的宽松政策会助长投资者的兴奋,这将为痛苦的市场事件奠定基础。Yardeni表示:

“任何进一步的降息都会增加股市泡沫,增加出现1990年代式股市熔断(A 1990's-style melt-up)的几率。”

1990年代,由于科技股估值过高,股市泡沫破裂导致标普从最高点跌去了三分之一。

在Yardeni看来,9月时的50基点降息也是“没有必要”的:

“在经济高歌猛进、标普指数徘徊在创纪录附近的情况下,美联储9月决定降息50基点——这一举措通常是为应对经济衰退或市场崩盘而预留的——是不必要的。”

警惕工资增长背后的通胀风险

值得注意的是,此次非农报告中的薪资增幅也是一个值得关注的指标。

报告显示,9月平均每小时工资同比增长4%,为5月以来的最高,超出预期的3.8%;9月平均每小时工资环比增长0.4%,预期增长0.3%,持平前值。

Kroszner指出,如果工资增长不下降,而生产力增长又不够强劲,那么美联储可能需要采取更激进的措施来控制通货膨胀。

Kroszner解释称,高工资增长可能会导致消费价格增长,从而推高通胀。即使美联储不通过加息或其他货币政策工具来控制工资增长,也需要采取更严格的措施来抑制通胀,这可能会对就业市场造成负面影响。

10月非农或成决定因素

在美联储11月7日的下次会议之前,有关就业和通胀的大量数据将决定美联储的政策轨迹。

BMO Capital Markets的美国利率策略主管Ian Lyngen指出,如果10月的非农就业报告相对强劲同时通胀被证明仍具有粘性,美联储可能会暂时暂停降息。

他在给客户的一份报告中写道:

“最新的就业数据表明,美联储可能正在重新考虑11月降息……值得简要思考一下美联储下个月需要什么才能暂停加息。”

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