互换便利工具新进展!中信、中金两大券商已申报

券商中国
中信证券、中金公司是51家公开市场业务一级交易商中,仅有的2家券商。因此,民生证券认为,即使该互换便利工具投入使用,可能也局限于头部的证券、基金、保险公司,并不会覆盖所有的非银机构。

10月10日,央行公告称,即日起创设“证券、基金、保险公司互换便利(简称SFISF)”,并接受符合条件的证券、基金、保险公司申报。据证券时报·券商中国记者了解,中信证券与中金公司已经上报相关方案。根据央行官网,中信证券、中金公司是51家公开市场业务一级交易商中,仅有的2家券商。

由于通过互换便利工具所获取的资金只能用于投资股票市场,因此备受市场关注。据权威人士介绍,该工具首期5000亿元,将为资本市场提供数千亿元级的增量资金。在业内人士看来,该工具不仅有利于稳定股市情绪,维护金融市场稳定,对于非银机构而言,也将提高其融资能力和加杠杆能力,从而提高投资价值。

两家券商已申报互换便利工具

央行10月10日发布公告称,为促进资本市场健康稳定发展,中国人民银行决定创设“证券、基金、保险公司互换便利(英文简称SFISF)”,支持符合条件的证券、基金、保险公司以债券、股票ETF、沪深300成份股等资产为抵押,从人民银行换入国债、央行票据等高等级流动性资产。首期操作规模5000亿元。即日起,接受符合条件的证券、基金、保险公司申报。

据了解,央行将通过特定的一级交易商开展操作。根据央行今年5月披露的2024年度公开市场业务一级交易商名单,共有51家机构,其中券商仅有中信证券和中金公司。

10月11日,证券时报·券商中国记者了解到,中信证券与中金公司已经提出相关申请,上报方案。

市场层面,今日午后,中金公司股价放量拉升,盘中迅速翻红,并于13:20封住涨停板。中信证券股价也随之拉升,中信建投、锦龙股份、中国银河、信达证券等券商股集体拉升。截至当日收盘,中金公司继续涨停,报收39.99元/股,成交额53.13亿元;中信证券报收28.17元/股,涨幅为1.51%;整个券商板块微跌0.13%。不过,中金公司当日晚间发布公告称,公司于2024年10月11日收到中国证监会《立案告知书》,因公司涉嫌思尔芯首次公开发行股票保荐业务未勤勉尽责,中国证监会决定对公司立案。公司将积极配合并严格按照监管要求履行信息披露义务。目前公司的经营情况正常。

对此,中金公司回应证券时报·券商中国记者称,将积极配合中国证监会相关工作,严格履行信息披露义务。中金公司将坚持以投资者为本,不断强化执业过程的质量管控,把好资本市场“入口”关,夯实“看门人”责任,进一步提升执业质量,更好服务资本市场高质量发展。

千亿级增量资金

据央行公告,SFISF首期操作规模5000亿元,操作规模视情况可进一步扩大。据权威人士介绍,SFISF首期5000亿元,将为资本市场提供数千亿元级的增量资金。

人民银行行长潘功胜日前在国新办新闻发布会上介绍称,通过这项工具所获取的资金只能用于投资股票市场。国债、央行票据与市场机构手上持有的其他资产相比,在信用等级和流动性上是有很大差别的。很多机构手上有资产,但是在现在的情况下流动性比较差,通过与央行置换可以获得比较高质量、高流动性的资产,将会大幅提升相关机构的资金获取能力和股票增持能力。

据接近央行的人士介绍,SFISF期限不超过1年,到期后可申请展期;抵押品范围未来可能会视情况扩大。这些操作上的灵活性均表明,SFISF将有很大的发挥空间。

有专家表示,通过SFISF操作,非银机构可以将手里流动性较差的资产替换为国债、央票,便于在市场上回购或卖出融资,但由于采用“以券换券”的形式,不是央行直接给钱,所以不会增加基础货币投放,也不是搞量化宽松。

有业内人士对证券时报·券商中国记者分析称,从操作原理上来看,与美联储的定期证券借贷便利(TSLF)类似。从直接作用来看,该工具有望提升市场机构的资金获取能力和股票增持能力,且互换融资被限定于投资股票市场,有利于更好发挥证券、基金、保险公司的稳定市场作用。与美联储TSLF类似,一方面该工具能够在股票市场出现极端情况下发挥流动性兜底作用,一定程度上缓释极端风险;另一方面借由该工具央行也能够影响股票市场流动性,渠道更加常规化与直接畅通。

中金公司货币金融研究分析师林英奇团队也在最新研报中分析称,根据其与机构的交流,机构认为该工具能够切实改善持有资产的流动性,增强增持股票的能力,也有利于维护金融市场稳定。

或提高机构潜在加杠杆能力

对于机构而言,目前多家券商分析师研判,互换便利工具将大幅提高机构潜在加杠杆能力。中国银河证券首席策略分析师杨超表示,该工具的创设直接利好非银金融机构。互换便利能够提高非银金融机构的融资能力和加杠杆能力,有利于提高非银机构的业务量,并增强其盈利能力,从而提高非银金融行业的投资价值。

林英奇团队则研判,首批5000亿元的额度较为充裕,预计金融机构有望积极申请,使用情况取决于机构对于增持股市的意愿、投资机会的判断、杠杆率的限制、负债端的性质和收益要求(特别是保险资金)等。由于国债和央票属于高等级、高流动性资产,预计机构能够以较低的成本(2%以下)进行融资,如果使用OCI等市值波动不影响当期损益的会计计量方式增持高分红资产(股息3%以上)能够覆盖融资成本、获取当期较好投资收益,但长期投资收益也取决于市值波动情况。

不过,多位分析师也表示,能够使用互换便利工具的机构范围可能并不广泛。林英奇团队认为,符合条件的证券、基金、保险公司,由于换券操作央行存在对手方信用风险,预计应对非银机构的规模、资本实力等作出一定限制,由证监会、金融监管总局按照一定的规则来确定。

民生证券分析师陶川也认为,考虑到当前央行公开市场操作业务中,一级交易商名单中仅有两家证券公司。所以即使该工具投入使用,可能也局限于头部的证券、基金、保险公司,并不会覆盖所有的非银机构。

本文作者:马静、周乐,来源:券商中国,原文标题:《互换便利工具新进展!两家券商已申报》

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