“大选举日”已鸣锣开场,无疑正指引资本市场的走向。如今越来越多的华尔街策略师认为,无论任何一方在大选中获胜,美股都将迎来一波上涨,将今年标普500指数21%的涨幅延续下去,直至今年年底。
摩根士丹利首席美股策略师Mike Wilson和摩根大通策略师Dubravko Lakos-Bujas均在本周表达上述观点。另外,杰富瑞公司策略师认为,通常情况下选举前一周股市的疲软迹象,可被视为大选后一个月后股市上涨的良好开端,因此上周股市下跌可能算是一个看涨信号。
具体来看,摩根士丹利Wilson认为大选或将成为“清算事件”( clearing event),为年底股市飙升打开大门。他预计期间标普500将上涨至6100点,较最新收盘价上涨约5.5%。
摩根大通Dubravko Lakos-Bujas则表示,一旦大选结果公布,股市将表现强劲。市场信心将增强,波动率将下降,投资者会选择放松对冲策略,并重新将关注重点放在美联储政策上,而且此时企业盈利继续保持韧性,这些都成为推动股市进一步上冲的关键因素。
德银表示,首先尽管美股刚刚经历了自4月以来的首次月度下跌,跌幅不到3%,但是和历史上10月总统选举期间平均4%-5%的跌幅相比,本次表现仍算温和。数据显示,今年美股的资金流入表现十分强劲,达到约5000亿美元,远不同于以往选举后才出现大幅资金流入的情况。再加上,历史经验也能为年末行情反弹提供支持,通常美国股市在年底表现强势。
杰富瑞公司的策略师们分析认为,如果在选举日前一周标普500上涨,选举后的一个月往往表现较差。但是,如果标普500在选举前一周表现疲软,年末的表现则最好,平均上涨约4%,而标普500上涨下跌了1.4%。
此外随着市场信心的增强,小盘股也迎来机会。在总统选举结束后,小型股的表现往往优于标普500。根据1980年以来的数据,在经济未衰退的选举年里,罗素2000指数在选举后8周内的平均回报率为7%。
杰富瑞策略师Andrew Greenebaum在周二报告中写道:
特别是在经济基本面强劲和美联储转向降息的背景下,我们认为一旦选举尘埃落定,这将是一个极具吸引力的机会。
高盛推演不同结果下的标普500走势
关于美股细分领域的表现,周二高盛首席交易员John Flood则做了详细推演,指出了各种不同结果下标普500指数的反应情况。
总结来说就是,高盛认为,可能性最高的结果是哈里斯当选与分裂国会(40%概率),长期增长/纳斯达克/可再生能源/中国/全球出口主题将跑赢大盘,防御性股票优于周期性股票:
1、特朗普和共和党全面获胜(25%概率,标普指数+3%):金融股大幅跑赢大盘(GSFINREG指数),周期性股票跑赢全球出口股,消费股在关税(GS24TRFS 指数)和通胀下表现不佳,标普500指数走高。在特朗普的领导下,纳斯达克指数将会表现不错,但不会领先,利率变动的速度可能会导致涨幅低于预期。共和党政策对(GSP24REP 指数)明显胜出。
2、特朗普胜出与分裂国会(30%概率,标普指数+1.5%):风险消除和10年期收益率的下降将压倒(无意双关)财政方面的负面因素,但这可能意味着股市的反弹是短暂的。关税和放松管制(GSXUDREG 指数)仍在继续,增加财政支出变得相当困难,但长期利率可能会下降以反映减少财政支出。对总体股市来说较好,但对未经分散的风险方面来说益处较少。
3、哈里斯和民主党全面获胜(5%概率,标普指数-3%):民主党大获全胜可能将使从21%提高到28%,但由于2020年的多数票数非常少,因此实现这一目标会很困难。同样地,在哈里斯大选结果出炉后,放松管制主题也失去了动力。这两种情况的组合对风险资产来说是负面的,但是由于事件的结束和利率的降低/美元的走弱,这种组合在一定程度上得到了抵消。民主党政策对(GSP24DEM指数)明显赢家,而石油则成为输家(GSENOILB 指数)。
4、哈里斯当选与分裂国会(40%概率,标普指数-1.5% ):长期增长(GSXUSGRO 指数)/纳斯达克/可再生能源(GSCBDMRN 指数)/中国/全球出口商全部跑赢大盘;防御性股票优于周期性股票;低利率、弱美元和低波动性情景下,标普下跌可能会被买入,哈里斯与分裂国会应该会使市场共识受益。