对话中信建投陈果:精准及时的判断是持续跟踪市场的结果!

市场观点未必都是一致的,但当形成共振时,我们需要非常重视!

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以下为11月1日华尔街见闻对话中信建投陈果老师的实录:

华尔街见闻:您为何是最早也是最坚定判断本轮牛市行情的分析师?

中信建投陈果:我们并不是在事件发生后才快速做出评估和反应,因为很多时候这样做是来不及的。这种情况在过去中国的股市和其他资产价格中也很常见,一旦市场出现反转,往往来不及做出反应。因此,我们需要一个较早评估和应对的框架和体系。

今年我们一直在为市场反转做准备。比如我们的年度报告中提到“熊牛转换,静待春风”,就是我们认为今年初市场还处于熊市,但很可能会发生熊牛转换。我们评估了很多因素,总体上认为:如果美联储降息后中国的政策出现强烈信号,市场很容易发生反转。

从2021年开始,经济和市场已经在调整,而2024年在全球股市扩张的环境下,A股市场相对处于明显的估值抑制状态。美联储一旦降息,全球布局的增量美元流动性也需要考虑,这很容易形成中国股市的牛市。何况在过去三年内需疲弱的情况下,一些公司依然表现不错,一旦经济全面振兴,内需改善,这些公司的增速可能会非常强劲。因此,我们无法准确预测何时会有类似924或926这样的会议,但我们可以做一些准备,包括定量和量化监测指标。我们在9月下旬开始提示市场已经发出了很多见底或即将反转的强烈信号,包括我们自主研发的市场情绪指标,以及观察中国资产在不同市场的表现。例如中概股和港股率先见底,这些都是我们验证的信号。

因此,做出这样的判断,虽然看似是及时反应,但实际上需要对市场周期、流动性周期、宏观周期有一个中期的观察和判断,也需要实时跟踪市场信号。一旦外部事件发生变化,我们就能比较有把握地做出判断。这个判断背后实际上是团队持续跟踪和建立数据指标体系的结果,我们的论点和论据背后实际上蕴含了很多东西,并不是一个简单的即时反应或单一指标就能做出的判断。

中信建投团队如何监测市场反应?

华尔街见闻:您和您的团队如何分工以监测市场反应和动态?

中信建投陈果:我们团队有十多位优秀的分析师,有专人负责跟踪行业变化,有人专注于微观的资金面和市场层面的变化,还有人负责维护我们自己的量化指标。

团队成员背景多样,一些成员曾是行业分析师,对特定行业有深刻的理解。在这个过程中,我会把握大方向,尤其是对市场风格进行研判。同时,我也会频繁与团队沟通,了解他们从不同角度给出的反馈。

我们的风格基本面分析加上量化分析即结合基本面逻辑和量化市场指标进行验证。在我们看来,基本面不仅包括经济增速,政策面也是基本面的一部分。我们会考虑来自企业盈利、市场结构政策变化,以及新机制变化等因素。

量化分析则是纯粹从市场本身发出的信号,比如反转模型或轮动模型,这些都需要我们去验证。有时我们可能只看到量化信号,有时只看到基本面逻辑。我们会评估这些情况,但不会将置信度设得太高,把握可能没那么大。但如果我们看到这两方面的逻辑是共振的,那么我们会觉得把握非常大。我们团队成员各司其职,各自有自己的视角。虽然外界看不到我们的讨论过程,很多时候观点未必都是一致的,但当形成共振时,我们会非常重视。

活动详情

活动时间:2024年11月17日 周日 (下午授课)

课程主题:《解码“信心重估牛”——把握牛市形成的底层逻辑》

课程嘉宾:陈果 中信建投证券首席策略官、董事总经理

活动地点:上海 点击报名

最后再次提醒一下,早鸟期间购票报名的朋友,课程小助手会提前搜集你关注的问题,反馈给陈果老师进行课程策划和准备。想了解更多课程信息的话,也可以微信扫码下方图片,咨询课程小助手。

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