华见早安之声
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市场概述
美联储如期降息，但发鹰派信号。部分特朗普交易退烧。
标普、纳指创新高，道指盘中新高后，与罗素小盘股均转跌。芯片指数、英伟达、苹果、谷歌A均涨超2%。光伏股反弹。特朗普媒体跌约23%、盘后再跌6%。特斯拉涨近3%。
中概指数一度涨超4%，显著跑赢，小鹏汽车涨超15%。离岸人民币涨550点，升破7.15元。
10年期美债收益率跌近10个基点，与美元均跌离四个月高位。比特币上涨，重新回到7.6万美元。
商品普涨，现货黄金涨1.8%，升破2700美元。油价涨近1%。
亚洲时段，A股全线大涨，逾4500股上涨，大金融、大消费板块爆发，地产股集体拉升。
要闻
美联储如期降息25基点，但删除对通胀达标更有信心说辞，分析称或暗示不排除12月暂停降息。鲍威尔：美联储能更快或更慢降息，特朗普不能解雇我，未来或适宜放慢降息。“新美联储通讯社”：美联储面对降息是否要放缓的新问题。
英国央行降息25基点，下调政策利率至4.75%，警告预算支出或带来通胀危机。英国央行行长：英国债市最严重时期已过，不会过快过大幅度降息。
中国10月出口同比增长12.7%，进口下降2.3%；大宗商品进口多数上涨，铁矿石、煤炭保持高位，钢材、石油跌幅居前。
美国第三季度劳动力成本意外强劲增长，通胀隐忧再现。美国上周首次申请失业救济人数22.1万人，低于预期，续请失业救济人数增加3.9万。
“索罗斯战友”Druckenmiller：美联储降息降太早了，特朗普将重燃通胀，看好AI长期前景，现在的AI就是2000年的互联网。
市场收报
美股：道指微跌，标普500指数涨0.74%，纳斯达克涨1.51%。
欧股：欧洲STOXX 600指数收涨0.62%。德国DAX 30指数收涨1.70%。法国CAC 40指数收涨0.76%。英国富时100指数收跌0.32%。
A股：沪指涨2.57%，深成指涨2.44%，创业板指涨3.75%。
债市：美国10年期基准国债收益率下跌10.57个基点，报4.3257%。两年期美债收益率跌6.23个基点，报4.1994%。
商品：WTI 12月原油期货收涨0.67美元，涨幅0.93%，报72.36美元/桶。布伦特1月原油期货收涨0.71美元，涨幅0.95%，报75.63美元/桶。COMEX黄金期货涨1.45%，报2715.00美元/盎司。COMEX白银期货涨2.73%，报32.115美元/盎司。LME金属整体反弹，伦铝涨近3.5%。
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要闻详情
全球重磅
美联储如期降息25基点，但删除对通胀达标更有信心说辞，分析称或暗示不排除12月暂停降息。鲍威尔：美联储能更快或更慢降息，特朗普不能解雇我，未来或适宜放慢降息。
- 本次会议声明重申就业和通胀的风险大体均衡、坚定致力于支持充分就业，但删除“对通胀持续迈向2%更有信心”，新增评价劳动力市场状况已宽松。“新美联储通讯社”：特朗普当选引发市场热情并推高长期利率后，美联储面对降息是否要放缓的新问题。
- 鲍威尔称，对抗通胀的抗争尚未结束，核心通胀仍然在某种程度上偏高，就业市场继续非常缓慢地降温，美联储会继续降息，但若通胀降温停滞且经济强，可以更慢降息。短期内美国大选对货币政策没影响，未来财政政策影响会考虑在内，美国赤字和财政政策是经济阻力。鲍威尔明确表示，就算特朗普要求他辞去美联储主席的职位，在法律保护下他也不会“被离职”。稍早有报道称，特朗普有意让鲍威尔完成2026年5月到期的任期，“但随时可能改变主意”。
英国央行降息25基点，下调政策利率至4.75%，警告预算支出或带来通胀危机。英国央行行长：英国债市最严重时期已过，不会过快过大幅度降息
- 400亿英镑的财政预算造成了进一步的不确定性。货币市场削减了对英国央行进一步降息的押注，目前预计12月再降25个基点的概率为15%，而周三对此的概率约为25%。
- 英国工党上周发布新财年预算，400亿英镑的加税创下1970年来最大规模，导致英国债券大跌。英国央行行长贝利表示，此前市场波动因为投资者被迫平仓押注短期利率下跌的头寸，认为最严重的情况已经过去。但他提到预算案可能增加通胀风险，称不会过快过大幅度降息。
中国10月出口同比增长12.7%，进口下降2.3%；大宗商品进口多数上涨，铁矿石、煤炭保持高位，钢材、石油跌幅居前
- 按美元计价，中国10月出口同比大幅增长12.7%，跃升至27个月来最高，贸易顺差创历史第三高。10月，主要大宗商品进口量涨跌互现，大豆、煤及褐煤、天然气同比涨幅居前，分别为56.8%、28.5%、20%，钢材跌幅最大为-19.8%。能源产品方面，煤炭进口量连续第四个月保持在4500万吨以上，为冬天需求高峰做准备。1-10月铁矿砂、煤和天然气进口量增加，集成电路和汽车出口两位数增长。
美国第三季度劳动力成本意外强劲增长，通胀隐忧再现！美国三季度非农单位劳动力成本初值为年化增长1.9%，远高于预期的1%。此前季度的数值大幅上修。最新的非农单位劳动力成本，叠加近期其他一系列强劲的经济数据，可能对美国通胀构成风险，使美联储在未来几个月内的降息决策更为谨慎。
美国上周首次申请失业救济人数22.1万人，低于预期。续请失业救济人数增加了3.9万人，至189万人，创下了自2021年底以来的最高水平。分析认为，这可能受到了上个月飓风和罢工的持续影响。
“索罗斯战友”：美联储降息降太早了，特朗普将重燃通胀，看好AI长期前景，现在的AI就是2000年的互联网。Druckenmiller表示，当前的领涨板块（以科技股为主）过于狭窄，而这是熊市开始的征兆。他从美联储开始降息的那一天便开始做空美债，认为美联储的前瞻性指引限制了其政策灵活性，担忧鲍威尔过度痴迷软着陆而忽视了经济的长期稳定。Druckenmiller还说后悔过早卖掉英伟达的股票。
国内宏观
中国央行召开外资金融机构座谈会：继续坚持实施支持性的货币政策，加强与市场沟通，不断提升金融服务质效。央行行长潘功胜表示，中国经济的基本面及市场广阔、经济韧性强、潜力大等有利条件并未改变。特别是一揽子金融增量政策发布实施以来，国内外给予了积极正面评价，有力提振了社会信心。
中国央行连续第六个月暂停增持黄金，10月外汇储备规模32610亿美元。中国10月末黄金储备报7280万盎司持平上月，外汇储备规模环比下降1.67%。
特朗普回归，CNY如何表示？分析认为，年底前不必太紧张，汇率没有大幅贬值的基础，7.25关口会有不小阻力，但明年关税政策落地的可能性较大，汇率跳跃式波动几率提升，中长端波动率料在明年维持高位
高低线城市消费分化之谜。中信证券表示，单靠收入差异无法解释一线城市消费降至负增速的疲弱表现，消费意愿的下跌是不可忽视的因素，财富效应缩水（而非偿债压力过大）或为2023年下半年以来一线城市居民消费意愿的核心拖累因素。
国内公司
福布斯2024中国内地富豪榜：钟睒睒连续4年成首富，马化腾张一鸣分列二三。钟睒睒以508亿美元继续蝉联中国内地首富，马化腾468亿美元，排名上升两位至第二，张一鸣的排名下滑一位至第三，财富456亿美元。
中芯国际Q3营收创历史新高，净利润同比大增56%至10.6亿元。中芯国际Q3营收同比增长32.5%至156.09亿元，Q4营收指引环比持平至增长2%，预计Q4毛利率介于18%-20%之间。
茅台大博弈：2200元保卫战打响。可能连贵州茅台也没有料到，自己的控价组合拳，恰好遇上了白酒行业因库存周期而导致的调整期。2016年之后，白酒行业以高端化为主线的行业复苏，推高了市场的整体库存水平。动销趋弱-库存升高-价格下降，最终引发恶性循环。今年以来，连茅台酒的批发价也未能稳住3000元，几轮动荡，如今只能打响2200元保卫战。
海外宏观
“特朗普2.0”的政策顺序。分析认为，关税政策在前，去监管也会较快落地，而减税和产业政策在后，移民政策落实程度不确定性较高。在政策落地难度方面，贸易、外交、环境小于减税，移民改革难度最大。
美元贬值，特朗普有哪些招？分析认为，特朗普可能通过关税提高进口成本，降低进口量，对美元产生贬值压力；搞定美联储以实施低利率政策；复制1985年的广场协议，人为干预促使美元贬值，但人为干预的可能性不大。
特朗普政府面临“五大经济难题”。El-Erian表示，特朗普必须找到一种方法，包括在重新定位经济的同时保持经济增长、解决高预算赤字和债务上升问题、避免过度使用偏好的经济工具、恢复美国在全球经济和金融秩序中的领导地位、采取恰当的沟通方式。
“特朗普2.0”对科技巨头意味着什么？AI继续，反垄断靠边站，谷歌倒霉，Tiktok幸存。《纽约时报》分析认为，在特朗普的第二任期内，AI的发展势头将继续甚至加速，对科技巨头的反垄断压力会减少，但除了谷歌。此外，TikTok有望从拜登禁令中幸存，而大型社交媒体公司可能会像X一样，向右倾斜，以避免与新政府发生冲突。
特朗普重创商品，花旗：卖油，抄底黄金，金属看中国。“红色浪潮”席卷后，商品急跌。花旗预计，特朗普回归将打压油价，油价明年可能跌到60美元。除了贸易摩擦外，特朗普对OPEC+的影响力、以及美国国内的政策调整，都可能推动更多石油流向市场。长期来看，供应增加趋势将对油价形成下行压力。花旗依旧看好黄金牛市，全球去美元化进程及各国央行增持黄金将继续构成支撑。基本金属的中期走势或取决于中国和贸易形势变化。
“一直赢”的马斯克：all in特朗普，只是政治野心的开始？马斯克宣称将在美国2026年的中期选举和之后的选举中继续帮助共和党候选人胜选；其组建并出资至少1.18亿美元的美国政治行动委员会“America PAC”将继续运作下去，下一轮众议院、参议院甚至一些地方选举中，America PAC都将“重磅出击”。
特朗普经济顾问Scott Bessent积极争取成为美国新政府的财政部长，开始物色副手。Bessent发家于和索罗斯一起做空日元、英镑。他支持对进口商品征收广泛的关税，强调美元作为全球储备货币的重要性。
特朗普还没上台，德国政府却先倒了。德国总理朔尔茨解除自民党主席林德纳的财政部长一职。林德纳的解职以及自民党退出政府，标志着一个深受多方欢迎的联合政府走向了终结。朔尔茨要求联邦议院于明年1月15日举行对总理的信任投票，如果他落败，德国大选可能提前至2025年3月举行。此外，朔尔茨还面临着德国资本大量外流的问题。
海外公司
Citadel Securities——美股巨无霸做市商的闪电崛起之路。华尔街神秘做市商巨头、日交易量超纽交所、数据分析的王者，Citadel Securities如何通过高频交易、量化模型，在瞬息万变的金融市场中保持领先？
日产财报爆雷，宣布裁员9000人，全球产能削减20%。日产大幅下调了2025财年指引，将经营利润由此前预期的5000亿日元下调至1500亿日元，还不及分析师平均预期的一半。销售净额也由此前预期的14.00万亿日元下调至12.70万亿日元。
行业/概念
1、餐饮：东海证券指出，餐饮连锁化率的快速提升带来餐饮供应链的β，未来增长逻辑或为量价齐升。结合产业链来看，中游食品制造企业充分受益餐饮工业化趋势，同时格局集中度不断提升为未来主线，关注细分赛道竞争力强龙头。短期餐供企业竞争看起量，产品打造为前提，渠道建设为关键，最终通过规模效应形成竞争优势；中期比全国化布局，不断降低流通环节费用；长期拼原材料成本。
2、水利建设：财通证券研报指出，政策引导下，水利建设高景气，各水利项目将带动机械设备投资额1011亿元，水利工程建设将有效促进机械设备需求扩张。
3、半导体：华福证券研报指出，从2016年至今，半导体行业共经历了两次完整周期，而5G、疫情经济、新能源车、光伏等领域的高速发展驱动了上一轮半导体景气上行。当下，由AI、智能终端等创新力量驱动的新一轮半导体上行周期已然到来。且半导体产业链关键环节国产化落地进程也明显加速。
4、家电：国泰君安指出，近期国补落地效果来看，白电综合受益最为明显，彩电均价改善，传统厨电需求弹性值得重视，品牌端龙头份额大幅提升，看好龙头企业2024Q4业绩超预期可能。
今日要闻前瞻
索尼、历峰集团公布财报。
美国11月密歇根大学消费者信心和通胀预期。
<全文完>
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