周五，美团公布Q3财报，显示公司第三季度营收935.8亿元人民币，同比增长22.4%，净利润128.6亿元人民币，同比上涨258.0%。本地商业业务收入同比增长20.2%，新业务亏损显著收窄。
值得一提的是，打通吃喝玩乐服务的“神会员”于7月完成了各类消费场景全覆盖，并进一步升级扩容拓展至全国三季度，美团年交易用户数、年活跃商户数、年交易用户的年均消费频次均持续增长，并突破历史新高。即时配送订单数增至71亿笔。
在当晚举行的财报电话会中，美团CEO王兴表示，公司持续对零售业务关注与投入：
“第三季度，公司订单频率也实现了双位数的增长目标。这种扩张不仅覆盖了更多的时间和地域，同时也进一步巩固了公司的服务覆盖范围。零售业务的发展不仅反映了消费者对高品质生活的兴趣和迫切需求，也正在逐步塑造一种新的生活方式。”
财报电话会上，美团同步披露了骑手收入的发展情况。今年三季度，全国范围内高频骑手的月均收入在5720元至10865元之间。其中，高线城市骑手月均收入区间为7629元至10865元，低线城市骑手月均收入区间为5720元至7803元。
以下为分析师Q&A环节实录：
Q1：我们注意到美团在9月份举办的餐饮大会上发布了一系列推动行业发展的举措，以帮助商户更好地抵御周期。这些举措目前的效果如何？未来我们是否会加大对行业发展的投入规模？当前外卖已经发展到了很大的体量，我们应该如何预期未来的规模增长？
随着消费者需求不断演变，餐饮行业也需要不断求变，以实现长期的繁荣。新周期下，我们将努力成为餐饮商家全场景经营的小帮手, 帮助商家深耕客群、做好全周期的消费者管理, 与生态合作伙伴共同推动餐饮行业以及外卖市场的持续健康发展。
为此，我们在9月宣布，升级针对餐饮商家的“繁盛计划”，推出了一系列行业助力举措，共同推进行业创新，释放需求潜力，增强广大餐饮商户的经营信心。我们已经开始为卫星店品牌商家提供6至12个月的佣金返还。我们开展的数字化专项措施目前已累计为超过500个品牌提供免费AI选址服务。我们还携手广大餐饮商家共同推出食品安全系列举措，帮助更多商家提升食品安全管理水平，构建更加坚固的食品安全防线。近期，我们又投入十亿外卖助力金，为专注产品、探索创新的餐饮商家提供更多支持。我们将通过现金支持和平台补贴，助力商家优化供应链、提升服务、推出更多高质价比的餐品，实现提质增效；支持商家开拓新供给、创新业态，鼓励优质品牌进军低线市场；为老字号提供免费的线上运营工具和服务，协助其线上运营和营销。帮助商家精准捕抓市场机遇，打造行业标杆。此外，对于新入驻的中小商户，我们已经将免费流量支持期从7天延长至最长14天，帮助他们稳步提升业务。
我们的外卖业务的确已经进入了相对成熟的高质量增长阶段。但我们相信更多的家庭餐饮需求由社会化餐饮解决是大势所趋，由餐饮企业提供的社会餐饮规模将持续增长。外卖作为社会餐饮的重要组成部分，将成为越来越多人的生活方式，未来还有很大的增量空间。而我们作为拥有稳定高频客源的全民餐饮入口，将持续受益于行业增量。未来随着更多年轻人口进入大学、参加工作，我们平台上的外卖用户会持续地自然增长。我们也观察到我们成熟cohort的频次和ARPU仍然在稳健增长，新cohort初始的频次和ARPU也高于老cohort，且新cohort的频次和APRU增长速度更快，这将为我们外卖业务的长期增长提供源源不断的动力。
整体而言，餐饮行业是一个长周期的行业，未来的增长空间依然巨大。我们对外卖业务在当前体量下继续保持稳健的规模增长充满信心。在当前行业的变革阶段，我们会与餐饮企业一起深耕前行，化挑战为机遇。健康共赢的餐饮生态需要长期建设，我们近期推出的一系列举措只是开始，未来我们会进一步加强对行业的反哺，帮助商户更好地应对周期性的挑战，共同实现可持续的健康增长。
Q2：针对当前一系列刺激政策出台后的经济趋势，公司业务近期是否已经看到回升的趋势？我们应该如何看待核心本地商业版块明年的增长？我们将如何平衡增长与盈利能力？
从九月底开始，一系列货币及财政刺激措施陆续出台。我们认为，这些措施旨在恢复消费者信心，并释放中国消费的巨大潜力。在我们平台上，我们观察到在国庆期间，消费者在酒旅品类上的消费信心已开始有所改善；10月外卖品类的客单价同比下降幅度也较以往月份缩窄更多。尽管政策的效益需要一些时间才能逐步传导至更多的消费品类，但我们充分相信这些政策将逐步显现出对实体经济和居民消费的正向影响，这将为我们的业务创造更多发展机遇。此外，中国的本地服务赛道的线上化渗透率并不高，仍然有很大的增长潜力。因此，我们对核心本地商业版块的长期增长潜力充满信心。
今年以来，我们一直在积极把握消费趋势的变化，更好地满足用户和商户的需求，推动行业高质量发展。我们深入行业供应链，探索并创新供给模式，例如拼好饭、品牌卫星店、美团闪电仓等。在增强平台货架促销体系优势的基础上，我们完善了内容及爆品营销体系，显著提升了商品和服务的价格竞争力和性价比。我们紧抓县域经济和年轻消费力崛起的趋势，加速了到店业务在下沉市场的渗透，下沉市场的商户数、活跃用户数、交易规模都有了非常显著的提升。通过整合并升级“神会员”体系，我们增强了核心本地商业各业务之间的交叉销售，提高了核心用户的消费频次和品类。这些努力使得我们在上半年和第三季度都展现出了增长韧性。
明年，我们仍将持续深化上述提到的这些策略，并不断强化我们的品牌心智，相信核心本地商业整体在业务规模上将保持健康的增速。尽管消费趋势的变化仍将在一定时期内带来挑战，但我们有信心即时零售业务能在已有的规模上继续维持稳健的增长中枢。尤其是，闪购业务仍将受益于即时零售的线上化红利和我们在供需两侧的持续做功，实现远高于外卖的增速。我们也将积极推动外卖用户和闪购业务的交叉销售和老客提频。而到店业务的线上化率仍然很低，随着消费趋势的变化会不断涌现出新的品类，下沉市场增长空间广阔。因此，到店的业务规模仍将在未来几年内保持健康的增速。同时，我们会进一步迭代神会员体系，并积极探索其他增强核心本地商业各业务间协同的方式。
在平衡增长与盈利方面，我们认为现阶段推动业务增长仍有着更高的优先级，这将使公司在长期内拥有更广泛的商户和用户基础，创造更多的长期价值。同时，保持生态体系的健康发展也同样重要，现阶段平台上的商户也更需要我们的助力和赋能。因此我们会增加对生态的投入，我们相信这也有助于进一步强化我们长期的护城河。在这一过程中，我们会关注效率，在推动高质量增长和实现战略目标的同时，实现利润绝对额的稳健增长。
Q3：对于闪购业务，我们应该如何评估即时零售在整个线上零售的长期渗透率？闪电仓在加速闪购业务渗透方面发挥着怎样的做优？还有哪些我们尚未涉足但具有良好增长潜力的新类别？
即时零售不仅深刻地改变了消费者的生活方式，也是对零售行业的数字化革新。即时零售行业已经形成了高效运转的飞轮，将在整个零售业态中扮演举足轻重的角色。我们认为长期来看，即时零售在整个电商大盘的渗透至少可以达到10%以上的水平。
美团闪电仓在过去3年间不断提升供给丰富度以及与即时零售用户需求的适配度，持续升级技术和设施，并深入供应链。通过这些举措，闪电仓很好地承接并进一步激发了市场需求，推动了整个即时零售的渗透率提升，尤其是在下沉市场。目前各个品类的美团闪电仓总计超过3万个，其中便利店闪电仓超过1万个。更重要的趋势是，除了创业者以外，大型零售商也开始在美团积极布局闪电仓。名创优品是一个很成功的案例，除了开仓速度远超我们预期外，也充分发挥了商品力优势。名创的仓有30%的商品是线上专属，未来这个比例还会提升，会有更多匹配仓业态的定制商品上线。我们相信未来会有更多大型零售商和美团闪电仓合作。
一方面，闪电仓会成为他们获取增量的高效模式；另一方面，他们的入局会促进平台商品丰富度和品质进一步提升，让用户体验再上一个台阶。整体上，我们认为所有开通外卖的城镇都有用闪电仓做即时零售的机遇，这会推动即时零售渗透率进一步提升。近期，我们开展了美团闪电仓“繁星计划”，为实体零售商家和相关从业者提供全链路赋能与资源支持。我们有信心2027年，美团闪电仓将超过10万个且覆盖全品类、全区域，市场规模将达2000亿元。
我们看到的确还有众多新品类在即时零售中的渗透率很低。我们未来会上线更多品牌和商户并持续投入资源，驱动规模增长。另外，我们的闪电仓除便利店外，目前也已覆盖数码家电、母婴玩具、日百服饰、美妆个护、宠物用品、果切、鲜花、医疗器械等各个品类，深入消费者生活的方方面面。未来这些品类的闪电仓会继续扩张并发力下沉市场，进一步拓展长尾品类覆盖。
Q4：到店酒旅方面，能否再向我们分享一些神会员项目和下沉市场的进展？竞争格局有什么变化？如何预测到店酒旅明年及长期竞争趋稳后的变现和利润？
神会员自7月在核心本地商业各业务全面铺开后，在产品侧、商户侧和用户侧均取得亮眼进展。到店酒旅业务中，参与神会员的商户数超过50%，使用神券下单的单量占比也持续提升。我们通过全平台的营销和服务体系，加强用户对神会员的产品认知和优惠心智，希望能够逐步引导超过一个亿的到家神会员用户至到店酒旅业务。
目前神会员对到店酒旅的导流持续增加，在拉新、召回、提频上的作用持续增强。我们也通过算法模型的迭代，优化了神会员的匹配效率。未来，我们将持续拓展神会员覆盖品类，迭代产品，通过精细化与个性化运营提升转化率，助力商家高效获取流量和提升交易规模、增加用户和商家在平台上的粘性。
到店业务在下沉市场拥有巨大的线上化潜力。今年我们加速了下沉市场商户的上线，满足餐厅、休闲玩乐等行业商家向下沉市场拓展的需求，借助平台流量和线上化运营工具支持商户的快速扩张。我们平台上丰富的供给使得当地消费者享受到了线上化带来的优惠与便利。同时，我们也抓住了县域旅游的新机遇，满足了更多旅游出行的消费者在下沉市场对特色体验团、旅拍、美食、SPA、国潮等多元消费的需求。我们的到店业务在下沉市场实现了更快的增长。
竞争方面，首先，我们业务的长期健康发展始终是我们关注的重点。就本地生活业务而言，我们和竞争对手的商业模式和运营策略各有不同，在品类结构、商户类型和规模，以及营销投放转化效率上也有显著差异。我们的核心品类始终保持市占优势。当前，本地生活行业正在向投入更加理性、更加注重效率的方向发展。就商户而言，当前的环境和竞争态势会促进商户更为注重日常运营和促销的投入ROI。而我们更低门槛、ROI更高的营销工具以及为我们能适合全周期、多场景、多类型产品的服务优势会帮助我们持续巩固在供给端的优势。我们会通过核心本地商业的一体化运营为商户提供更多的跨业务流量和全方位服务。我们也会持续关注竞争态势，不断迭代创新、精细运营和高效投入。我们对于保持到店酒旅业务的长期竞争优势很有信心。
如之前强调，组织架构调整后我们的到店酒旅业务会更加侧重订单量和用户数，它们的强劲表现会推动GTV持续增长。利润方面，我们更看重利润额的绝对增长。综合OPM不是我们重点关注的指标，因为它会受到不同品类不同城市层级的GTV贡献、收入结构和季节性的影响。长期来看，我们对市场规模潜力和业务规模的持续增长很有信心。随着中长期竞争更趋理性和核心本地商业协同效应的逐步显现，到店酒旅业务的经营效率也会稳步提升。
Q5：目前在沙特拓展的情况如何？我们会在沙特之外逐步扩张，还是计划快速进入其他中东城市？我们怎么看待我们在中东发展的优劣势？怎么看海外业务未来的投入规模？
Keeta于10月9日正式在沙特利雅得开城，初步取得了积极进展。
沙特是GCC区域人口最多、经济总量最大的国家，也是最近10年GDP增速最快的GCC国家。我们认为沙特是GCC区域中非常有潜力的外卖市场之一，所以我们选择沙特作为Keeta在香港之后的第一站。我们在未来几年将逐步把Keeta拓展到其他GCC国家，并期望在远期能成为GCC区域领先的外卖玩家。但我们的短期投入不会非常激进。我们会控制我们的扩张节奏，对市场进行全面分析，并保持耐心。
和中国大陆相比，我们认为沙特、乃至整个GCC区域的外卖平台对外卖生态的投资是不足的。外卖平台为用户、商户和骑手提供的服务都还有很大的提升空间。我们认为Keeta有很多机会来打开这里的增长潜力。我们希望利用我们的行业洞察和领先技术，为当地的消费者、商户和骑手创造更多价值。我们希望为消费者带来更丰富的、更具有性价比的餐品，为商户创造更多销售额，并不断提升配送网络的能力和效率。我们希望让这里的外卖成为像中国大陆一样的基础设施，而不是仅供特定人群使用的便利服务。
最后我想说，海外是我们长期发展的战略之一。我们会保持开放的心态来对待海外发展的机遇，并耐心观察每个市场的最佳时机。我们希望长期能成为一家走向世界的公司，把我们的产品和服务带给全球更多地区的人们，帮助大家吃的更好、生活更好。
Q6：公司近期发行了25亿美元优先票据且自由现金流强劲，管理层怎么看待未来年度股东回报率占自由现金流或利润百分比的合理水平？未来的股票回购是否会更加灵活和机会导向？
9月以来，公司在静默期前又完成了超过6亿美元的股份回购。年初至今，我们已回购股份的总比例占总股本的比例约为4.2%，超过了21-23三年的ESOP总量，公司今年在外流通的总股本已经显著减少。正如我们所说的，我们期待提升我们长期的股东回报水平，不论是通过业务发展还是更为均衡的资本配置策略。
我们于今年9月发行了25亿美元优先票据，拟主要用来偿还将要到期以及会被提前回售的公司债券及可转债和一般公司用途。这笔美元债券的发行让我们在离岸有了更为充分的现金储备，用以进行国际化拓展和回购等股东回报举措。
未来，我们将动态评估我们的资本配置方案和股东回报。股票回购仍然是现阶段的主要方式。我们会持续通过回购抵消每年ESOP的股份稀释，并在一定周期内寻找合适的回购时机进一步降低我们流通在外的股份数量。我们尚无法承诺每年用于股东回报的现金比例，我们会根据业务发展的需要、投资计划、离岸现金储备、债务偿还、股价表现等情况灵活调整并执行我们的回购计划。
