高盛在15日发布的研报中认为，美联储可能会在本周的会议上暗示未来将放慢降息的步伐，并在明年1月“跳过”降息。
高盛经济学家Jan Hatzius等人在报告中表示，美联储预计将在本周三降息25个基点。然而，最近的官员讲话显示，美联储“明显”希望减缓降息速度。原因在于失业率有望低于美联储对2024年的预测，同时通胀率仍高于目标水平。
本月初，在纽约时报主办的DealBook/Summit会议上，鲍威尔表示，美国经济的强劲意味着，美联储可以在降息方面表现出一定的克制。他说：
“美国经济状况非常好，没有理由不继续保持这种势头。好消息是，我们可以（在降息方面）更谨慎一点。”
关税风险升温，美联储或重估降息政策
除了美联储近期讲话和经济数据，高盛还表示，鉴于特朗普政府的不确定性，尤其是可能的关税政策，美联储官员更有可能保持谨慎。
根据高盛的基准预测，关税将对核心个人消费支出同比通胀造成一次性的冲击，峰值预计仅为0.3-0.4个百分点。在极端情况下，普遍性的关税可能将通胀率推高至3%以上。
“如果关税导致通胀显著上升，美联储可能会重新评估此前降息政策的合理性，从而变得更加谨慎，倾向于等待局势明朗后再做决策。”
高盛还认为，美联储关于似乎越来越愿意重新考虑中性利率，甚至超出了高盛的预期。
“这暗示着他们或将更早地采取保守措施，以确保利率政策能平稳过渡。”
高盛：美联储降息步伐或放缓，但前景仍充满变数
高盛的报告指出，政策声明和新闻发布会的关键问题是，会更加强调放缓降息的步伐，还是依然根据每次会议的数据做出决定。他们预计，美联储将同时传达这两种信息，并在声明中增加对放缓宽松步伐的暗示。
高盛的观点与市场的预期逐渐趋于一致。据市场定价显示，本周美联储降息的概率为90%，但基本排除1月份再度降息的可能性。尽管如此，高盛仍预计明年3月、6月和9月会继续降息，终端利率将略微提高到3.5%-3.75%。
高盛指出，他们对美联储的基线预测和概率加权预测较市场定价更偏鸽派。一个关键原因在于，他们认为在特朗普可能的第二个总统任期内，潜在的政策变化对利率的影响具有较大的双面性。这与通常认为的风险评估存在差异。
