A股行业怎么选？从综合打分构建策略量化评估体系【陈果A股策略2.3】

当我们理解了一些行业的核心逻辑后，就要开始去关注它的估值和市场是否充分反映了这些因素。每个行业的估值都很复杂，也都是不一样的。我们可以建立一种打分系统——这种打分系统必须回溯市场历史，证明其对定义行业的相对收益是有效的。

打分要基于产业阶段、盈利增速预期以及阶段估值的反映程度。对于相同或类似行业的估值吸引力，如果一个行业的估值吸引力大，另一个行业的吸引力小，那么它们的打分就会不同。

比如，我们可以从1到5进行打分，同时考虑其他边际因素，如政策支持度。例如，同样是10个赛道，有些赛道被纳入政策支持的新质生产力中，而另一些没有，那情况也会有所不同。我们会不断刷新和更新这些评估。

首先，你需要不断刷新行业曲线，因为有时渗透率上升得很快，比如智能手机的渗透率已经很高，那么它的增速肯定无法特别高，而要依赖新品周期。比如，如果苹果现在推出一款AI端侧手机，那可能会促使人们更换手机。

其次，我们要把行业定位到一个时间点。随着行业渗透率的上升，它的增速可能会发生什么变化。增速实际上是一个切线的变化，刚开始时，大家还没有认可，所以增速很慢。随着身边越来越多的人使用并认可产品，增速会慢慢加快，最终再回归慢速，它会有这样一个属性。在当前时间点，我们需要把所有行业的剖面图看起来，了解它们现在的供给和需求情况，以判断后面的盈利增速将走向何方。