短线驱动
消费电子迎潜在催化：
2025年1月7日至10日，备受全球瞩目的科技盛会——2025 CES全球消费电子展将在美国拉斯维加斯盛大开幕。
与此同时，机构看好消费电子行业增长潜力，逻辑如下：（1）AI端侧应用正在加速，有望给智能眼镜、TWS耳机、可穿戴及手机/PC等硬件产品带来新的机遇；（2）更多消费电子补贴政策或将出台；（3）电子行业估值中，消费电子和元器件估值偏低，具备修复空间。
投资方向
看好苹果链、AI智能眼镜、AI驱动及自主可控产业链。
核心逻辑
01 关注2025年CES展消费电子创新
2025年CES展，AI赋能消费电子产品将成为CES 2025的核心主题，将带来AI手机、AIAR、AI眼镜、AIAIoT等层出不穷的AI+产品，掀起AI创新浪潮。
AI智能眼镜：预计主要集中在技术创新、轻量化设计、增强现实（AR）与人工智能（AI）的融合及多种创新的应用场景。如Gyges Labs的Digi Window技术将首次亮相；Vuzix将在展会上展示其全新的全彩波导技术等。
AI算力：英伟达将发布全新一代GeForceRTX显卡，一系列NVIDIA阵营显卡品牌也接连宣布将在CES 2025上发布新品，GPU新时代来临；远高于人类专家表现的o3-mini会在明年1月底发布，OpenAI的O3模型对算力的需求显著增加。
3D激光雷达：禾赛计划于推出其最新产品——全新迷你型高性能3D激光雷达，它专为机器人及工业市场而设计，用于AGV/AMR、无人配送车、割草机器人、清扫机器人、农业机器人等，以及智慧港口及厂区等工业应用。
总之，AI云端算力需求持续旺盛，AI端侧应用正在加速，有望给智能眼镜、TWS耳机、可穿戴及手机/PC等硬件产品带来创新和新的机遇。
02 更多消费电子补贴政策或将出台
11月26日江苏发改委发布《3C数码产品补贴专项活动操作指引》，针对手机、平板电脑、数码相机、智能手表、学习机、翻译机、无线蓝牙耳机7类3C产品，按成交价格的15%给予补贴，每件不超过1500元，补贴时间为2024年11月27日至12月31日。
11月27日贵州发布《人民政府办公厅关于印发贵州省全力推动经济持续回升向好若干政策措施的通知》，更大力度推进消费品以旧换新，在已支持的17类家电产品和12类家居商品换新促销基础上，将国产手机、平板电脑等更多高质量消费品纳入以旧换新支持范围。
“两新”方面，2025年支持“两新”的超长期特别国债资金将比今年大幅增加，研究将更多市场需求广、更新换代潜力大的产品和领域纳入政策支持范围，备受市场关注的消费电子国补或已在路上，呼之欲出。
参考此前大规模家电补贴政策有效提振了国内家电产品的内需，后续假设消费电子的补贴政策能够进一步普及，有望驱动明年国内（手机、平板电脑、智能穿戴等）销量继续复苏。
03 消费电子板块估值偏低
截至12月9日，A股电子板块整体PE（TTM）为54.4倍，高于十年均值46.6倍。
其中半导体板块估值最高，截至12月9日收盘达到87.6倍，高于十年均值的81.8倍。电子化学品、光学光电子和其他电子板块的估值分别为58.6倍、56.6倍和56.2倍，也高于其十年均值55.8倍、44.6倍和49.7倍。
相比之下，消费电子板块估值最低，仅为30.2倍，显著低于十年均值40.8倍；元件板块估值为37.2倍，同样低于其十年均值42.6倍。
总体而言，电子板块的整体估值水平明显高于历史均值，体现了市场对行业未来的溢价预期。然而，消费电子和元件板块估值较低，表明市场预期的分化以及这两个领域可能存在的估值修复空间。
趋势研判
AI端侧应用正在加速，有望给智能眼镜、TWS耳机、可穿戴及手机/PC等硬件产品带来创新和新的机遇，继续看好苹果链、AI智能眼镜、AI驱动及自主可控受益产业链。
本文来源：浙商证券融资融券，原文标题：《前瞻CES2025：这一方向为核心看点！国产技术值得期待》