华见早安之声
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市场概述
美股2025年开门黑，三大指数盘中巨震转跌，纳指抹平早盘超1%的涨幅，和标普五连阴、创八个月最长连跌，特斯拉收跌超6%，苹果跌2.6%，但芯片股反弹、英伟达收涨3%，核能股Constellation涨超8%；中概股指回落1.5%，B站跌超5%，而蔚来涨超4%。
十年期美债收益率盘中逼近逾一周低位，后收窄多数降幅。美元指数又创两年新高，欧元盘中跌超1%至两年新低，离岸人民币涨破7.32后一度回落近300点，比特币盘中涨超3000美元重上9.7万关口。
原油四连涨，美油收涨近2%至两个多月新高。黄金涨超1%、创两周新高。
亚洲时段，沪指收跌2.66%，失守3300点，创业板跌逾3%，国债期现货全线上涨，大消费板块逆势走高。
要闻
李强：今年继续实施好消费品以旧换新政策，进一步加大支持力度、拓宽适用范围；大力推进充换电基础设施建设。
中国央行启动第二次互换便利操作，规模550亿元，备选机构扩容20家，多项政策“红利”一同落地。
中国12月财新制造业PMI为50.5，较11月的51.5回落，仍连续三个月保持扩张。
中国商务部：将28家美国实体列入出口管制管控名单、禁止向其出口两用物项，10家美国企业列入不可靠实体清单、禁止从事与中国有关进出口活动。
中国证监会：“1月15号之前释放全部利空”、“保险公司大额赎回公募基金”为谣言。
美国上周首次申请失业救济人数不增反降至21.1万，创八个月新低；12月美制造业PMI终值小幅回落至49.4，高于预期。
特斯拉年销量十多年来首度下滑，四季度交付创单季新高仍低于预期，盘中一度跌7.6%。
苹果中国官网突然降价，最高降800元。
市场收报
美股：道指跌0.36%，标普500指数跌0.22%，纳斯达克跌0.16%。
欧股：欧洲STOXX 600指数收涨0.60%。德国DAX 30指数收涨0.58%。法国CAC 40指数收涨0.18%。英国富时100指数收涨1.07%。
A股：沪指跌2.66%，深成指跌3.14%，创业板指跌3.79%。
债市：到债市尾盘，美国十年期基准国债收益率约为4.56%，日内降近1个基点；两年期美债收益率约为约为4.24%，持平周二水平。
商品：WTI 2月原油期货收1.96%，报73.13美元/桶。布伦特3月原油期货收涨1.73%，报75.93美元/桶。COMEX 2月黄金期货收涨近1.1%，报2669美元/盎司。伦锌、伦镍、伦锡跌近2%。
要闻详情
全球重磅
李强：今年继续实施好消费品以旧换新政策，大力推进充换电基础设施建设。李强在山东济南调研时指出，消费品以旧换新对于满足百姓高品质生活需求、释放消费潜力、带动产业升级、畅通经济循环具有重要意义。今年要继续实施好这一政策，进一步加大支持力度、拓宽适用范围，做好补贴资金接续，充分发挥政策效应。
中国央行启动第二次互换便利操作，规模550亿元，备选机构再扩容，多项政策“红利”一同落地。据上证报，二次互换便利操作的质押品范围进一步扩大、互换便利费率下降、所涉证券质押登记费减半收取。目前，方正证券、国联证券、东吴证券和红塔证券均宣布获准参与互换便利，跻身20家新增的参选机构之列。
中国12月财新制造业PMI为50.5，较11月的51.5回落，仍连续三个月保持扩张。12月制造业扩张势头放缓，新出口订单指数降至收缩区间，企业信心也有所减弱。
中国商务部：将28家美国实体列入出口管制管控名单、10家美国企业列入不可靠实体清单。商务部公告称，对于被列入出口管制管控的28家美国实体，将禁止向其出口两用物项；对于被列入不可靠实体清单的10家美国企业，将禁止其从事与中国有关的进出口活动、在中国境内新增投资、高级管理人员入境。
中国证监会：“1月15号之前释放全部利空”、“保险公司大额赎回公募基金”为谣言。证监会新闻发言人称，证监会已布置依法追查消息来源，并将依法严厉打击编造、传播股市谣言的行为。
上周美国首次申请失业救济人数不增反降至21.1万，创八个月新低。截至12月21日当周、即上上周，续请失业金人数也下降至三个月来的最低水平，为184万。
- 美国12月标普全球制造业PMI终值小幅回落至49.4，预期降至48.3，初值48.3，11月为49.7。标普全球市场情报首席商业经济学家表示，乐观情绪在12月有所减弱，因为企业报告称，他们担心投入品价格上涨，并担心通胀可能再次回升，这加剧了人们对未来一年利率不会像之前预想的那样大幅下调的猜测。
特斯拉年销量十多年来首度下滑，四季度交付创单季新高仍低于预期，盘中一度跌7.6%。特斯拉周四公布了年末冲刺成果，第四季度汽车交付量达49.6万辆，创下单季新高，但仍低于市场预期。同时，2024年全年汽车交付量为179万辆，不仅未达分析师预期，还出现了十年来的首次年度销量下滑。截至2024年10月，特斯拉全球车主已经超过700万。
苹果中国官网突然降价，最高降800元。苹果与国内本土品牌手机的竞争日益激烈，iPhone存在较大的销售压力。本次开启的突然降价幅度并不算大，但仍可帮助苹果赶在春节来临之前提升一波销售业绩，并在与国产手机品牌的竞争中拔得新年头筹。
12月美联储鹰派立场引发市场波动，冲击所有资产，但汇丰认为“这会在上半年带来好买点”。汇丰认为，美债、美元剧烈波动后，美联储引发的风险资产调整已接近尾声。目前经济基本面良好，且市场对美联储降息预期过于保守，这可能在上半年创造有吸引力的买入机会。
充满不确定性的1月来了。华泰证券表示，关注1月2日债务上限重新生效，1月6日国会是否能够如期确认特朗普赢得大选胜利，1月20日特朗普就职典礼后的第一周、甚至首日特朗普可能会发布大量的行政命令。
美债2025迎“巨大考验”：3万亿美元海量债务到期。分析认为，美国政府可能会尝试延长债券的期限，这在美国财政部正在进行大规模的国债发行以应对近2万亿美元的预算赤字的背景下，可能会给市场带来额外的压力，尤其是如果市场没有准备好吸收这些债务。
年度展望
华尔街2025年前瞻。华尔街普遍预计，2025年美国经济和资产将表现强劲。机构们对新一年的预测主要围绕着一个关键人物——特朗普。华尔街的建议是：别把鸡蛋都放在一个篮子里。多元化投资成为了各大机构的共识。
Y combinator的2025预测：AI将拿下数学或经济学诺奖、实现AI视频对话、稳定币将愈发重要。Y combinator预计2025年加密货币将成为主流，稳定币会成为日常交易的一部分；如果“政府效率部”计划成功，将间接推动狗狗币价格上涨；在AI视频对话中，AI将拥有自己的虚拟形象和面部表情，整个互动将会像和真人对话一样自然。
国内宏观
股票回购增持再贷款政策迎来优化：鼓励以信用方式发放，最低自有资金比例降至10%。据澎湃新闻，金融机构最多可对回购增持实际金额的90%予以支持，降低了参与门槛，减轻了借款人资金压力。
北京二手房成交“爆了”，同比大增66%，创21个月新高，广州也创2024年新高。业内人士认为，契税优惠政策是推动2024年12月北京、广州等一线城市二手房成交量继续冲高的原因，预计2025年一季度成交量仍将维持高位。
连平：2025年超长期特别国债发行规模有望达到2万亿元，其中更多部分将用于刺激消费。连平表示，国内货币政策正朝着相对宽松的方向进行调整，接下来将继续实施降准和降息措施。降准可能在岁末年初到来，而利率调整会相对谨慎。他预计，2024年四季度GDP增速有可能达到5%以上，全年GDP增速有望达到5%的目标。
1.7%的10年期国债利率定价了什么？信达证券认为，近期10年期国债利率定价的是2025年OMO利率下行的空间，基于2025年的经济前景和货币政策环境，预计OMO利率的降幅可能要达到50BP才能达到与2024年类似的边际放松力度，这意味着1.7%的10年期国债利率似乎也未过度定价。
国内公司
贵州茅台2024年营收、利润保持两位数增长，酱香酒营收同比增长19.24%。2024年度，贵州茅台预计实现营业总收入约1738亿元，同比增长约15.44%，实现归属于上市公司股东的净利润约857亿元，同比增长约14.67%。根据公告，茅台酒基酒较去年减产900吨，系列酒基酒较去年增产5200吨。
- 连续四年跑输，如何看待白酒行业三大分歧？三大分歧分别是：白酒行业是夕阳行业、行业去库存将带来业绩下滑、持仓高导致交易拥挤。广发证券认为：白酒行业营收稳中有增、龙头集聚效应明显，未来市占率有较大空间；长期看白酒行业预收款仍有增长；白酒持仓多由头部基金贡献，多数主动权益基金已处低配。
海外宏观
债务上限之争又回来了，紧盯本月14号关键节点。美国财政部长耶伦警告联邦政府，如果国会不采取行动，美国政府最早可能在1月14日就达债务上限。在1月14日到23日之间，财政部将不得不开始使用一些"特殊措施"来避免违约。
日本首相石破茂推迟访美日期，称访中“极其重要”，专家：其希望可以以此对冲风险。专家分析指出，石破茂政府只是将之前岸田文雄政府对美一边倒的政策做了一点纠偏，在对美和对华关系上稍微找回平衡，来对冲特朗普上台后带来的风险挑战。
当地时间1月3日晨，韩国高级公职人员犯罪调查处出发执行对被停职总统尹锡悦的逮捕令。
海外公司
礼来宣布GLP-1类明星药替尔泊肽注射液正式在中国上市，司美格鲁肽最强对手来了。替尔泊肽Ⅲ期72周体重平均减轻21.1%，到84周，总平均体重减轻高达26.6%（29.2kg）。
川普2.0临近，美国新能源行业开启“自救”行动。在华盛顿，新能源行业高管于12月假期前与共和党议员会面，以调整行业宣传策略。与过去宣传项目“清洁且经济”不同，他们开始强调可再生能源项目“满足能源需求”的能力。
2024年英伟达大力扶持AI初创公司，10亿美元投了50家。大多数交易集中在对计算基础设施需求较高的“核心AI”公司，这些公司中有些也是英伟达芯片的买家，包括马斯克旗下的xAI、以及OpenAI、Cohere、Mistral和Perplexity等知名AI模型提供商。
核能股“宠儿”开年发威：Constellation Energy逆市大涨超8%，官宣签下超10亿美政府大单。Constellation Energy同美国联邦总务署（GSA）签署价值合计超过10亿美元的合同，其中包括8.4亿美元的GSA史上价值最高单笔协议；将向超过13家联邦政府机构供电，从2025年起，为期十年每年将供应超过100万兆瓦时电力，并在华盛顿的五个GSA所属设施开展节能行动。
行业/概念
1、先进封装：华金证券指出，ChatGPT依赖大模型、大数据、大算力支撑，其出现标志着通用人工智能的起点及强人工智能的拐点，未来算力将引领下一场数字革命，xPU等高端芯片需求持续增长。先进封装为延续摩尔定理提升芯片性能及集成度提供技术支持，随着Chiplet封装概念持续推进，先进封装各产业链（封测/设备/材料/IP等）将持续受益。
2、制冷剂：国信证券认为，制冷剂配额政策的严肃性将持续，在供给端长期强约束的背景下，持续看好制冷剂产品长期景气度的延续。行业需求端受国补政策刺激、局部区域高温、欧美补库、东南亚等新兴区域需求增长等因素影响，海内外空调生产、排产大幅提升。
3、化工：天风证券指出，石油石化产业链上游的中国原油和焦煤目前可能处于被动补库尾声；而中游的炼化产品、焦化产品处于主动去库的尾声，2025年有望进入被动去库状态，涨价概率变大。
4、电影：国泰君安指出，2025 年春节档的定档影片阵容强大，以高口碑高票房的电影续作为主，有望创下历史票房新高。关注公司以春节档有影片的标的和院线股为主。
今日要闻前瞻
美国12月ISM制造业指数。
美联储里奇蒙德联储主席巴尔金讲话。
<全文完>
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