年末年初，基金市场什么最火？跨境投资肯定是其中之一。
年末年初，什么最贵？恐怕也是跨境的QDII产品。
溢价率最高达到近40%，1.2元净值的QDII产品，要花近1.8元去买，这个“要价”着实有点惊人。
QDII基金的热度，甚至带动了类似投向的互认基金。
2025年开年以来，不少两地互认基金频现“一日售罄”，就是例证。
那么，这样的溢价有没有道理呢？
溢价率最高超过38%
根据资事堂对Wind数据的统计，截至1月8日收盘，深市挂牌的标普消费ETF溢价率38.6%，成为当前市场上溢价率最高的跨境型ETF。
接着是，上海的两只境外ETF——标普500ETF、标普ETF溢价率也分别超过15.6%和10%。
此外各家投资纳斯达克市场的纳指ETF、纳指科技ETF、纳指100ETF、标普500ETF的溢价率也快速冲高。
甚至，沙特ETF也在相对较高溢价的产品之列。
多数规模不到20亿
目前行业溢价率相对靠前的前十只QDII基金（ETF）中，有七成的规模小于20亿元（截至月8日的估算值）。
而仅有两成的产品规模明显大于100亿元。
这也表明，本轮高溢价产品再次聚集在小市值群体中。
成交非常活跃
另外，上述高溢价产品的交易规模相当活跃。
比如，溢价率大于38%的那只标普消费ETF，1月8日的单日换手率接近1029%（WIND统计）。
这还是该产品当日停牌了1小时后左右的结果。
市值小而成交活跃。
显然，上述产品的溢价率有二级市场“热炒”资金的推动。
管理人频频提示风险
上述产品的溢价率不是一蹴而就的。
以前述的标普消费ETF为例，从2024年11月下旬以来，它的溢价率就一路走高。而相关的基金公司也一路公告提示二级市场交易价格的溢价风险。
包括后续出现过的，市场的日内停牌1小时的安排。
但目前来看，还没有完全打消场内资金交易的积极性。
停牌时溢价率更容易冲高
另外，根据文中下图的显示，近一两个月来，逢到标的市场在国内工作日休假，相关境外ETF的交易溢价率更容易冲高。
这似乎显示了，二级市场的一种交易倾向。即在相关产品没有挂钩产品价格时，涨到更积极一点。
溢价长期终会回落
不过，正如一些基金公司的风险提示中所提及，当一只基金出现二级市场交易价格溢价风险，投资者如果盲目投资，可能遭受重大损失。
以去年初火热的某个日经225ETF为例，该基金的溢价率在2024年1月最高曾经达到21%一线，此后随着海外市场波动后而逐级回调。
在2024年中，甚至一度出现过折价的表现。
哪些在溢价高位区（20%以上）参与的基金投资人，并不容易挣到预期中的高回报。
