估值，真的诱人么？
由于基本面低迷，2024年韩国股市当选亚洲“劣等生”理所应当。那么2025年，韩国市场能否迎来新的变化？是否存在抄底的机会？
从估值角度来看，韩国股市现在确实很香。2025年1月，韩国综指平均市盈率仅13.12倍，属于10年平均的低位，且已连续7个月下降。相对廉价的筹码若成功吸引外资，便可在资金面上刺激一轮反弹。
但值得注意的是，韩国“折价”现象常年非常严重，其市盈率常年低于美国、日本等主要国家指数的表现。折价背后，定价的是韩国公司在内部治理、股东回报等方面的常年不到位。
这就意味着，虽然韩国股票便宜，但投资者总觉得可以“再便宜点”，这也给市场形成了额外的择时挑战。
韩国股市，真正的买点在这？
首先，从相对估值看，当前韩国股市市盈率相较于美股标普500、纳斯达克市盈率的比值分别为0.46和0.29，分别位于近十年2.0%和6.1%分位数。从均值回归的角度，有较大的反弹空间。
即便与中日相比，韩国股市也有一定的反弹空间。韩国股市市盈率与沪深300指数和日经225指数的比值分别为0.91和0.73，分别位于近十年43.0%、35.2%分位数，在平均水平以下。
其次，韩国股市是散户主导的市场，个人投资者占比近70%。总人口只有5130万的韩国，竟有超过6000万个股票账户，从政府官员到学生无不在炒股。
从历史上看，散户往往青睐于追寻市场行动，尤其是在大涨后买入。
去年11月特朗普交易点燃一轮比特币行情时，韩国散户蜂拥买入比特币。韩国央行数据显示，截至去年11月，韩国国内加密货币投资者人数达1559万人，较10月增加61万人。那么如今比特币“暂时歇脚”后，韩国股民或许也有重新平衡仓位的动力。
此外，隔壁楼市的刺激作用也值得关注。
据韩国央行数据，2021年韩国每户家庭的平均净资产为5.45亿韩元（约合人民币281万元），其中住房和不动产占比高达75.3%。
由于韩国居民部门资产配置的大头仍在于地产，房价回暖带来的财富效应也能驱使散户加速入市。2024年下半年以来，首尔房价已经重回正增长。
