华见早安之声
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市场概述
科技股拖累美股涨势暂歇。三大美股指止步四连涨、但均连涨两周。标普500全周累计涨1.7%，创1985年里根上任以来最大总统任期开局周涨幅。英伟达回落超3%，领跌科技巨头，而Meta涨近2%，再创新高，奈飞财报周涨近14%。诺和诺德欧股大涨7%。
中概指数收涨近4%。离岸人民币盘中大涨超500点、涨破7.24，创近两个月新高。
美债收益率连降两周。特朗普上台首周重创美元，美元指数创一个月新低、以及一年多最大周跌幅。
日本央行加息后，日元一度逼近一个月高位。比特币一度反弹超4000美元，重新站上10.7万美元关口。
原油告别两周低位，但五周来首次全周下跌。黄金盘中逼近纪录高位，连涨四周。
亚洲时段，中国股汇双双大涨，创业板涨超1%，恒指重回20000点上方，离岸人民币日内涨超400点。
要闻
王毅同美国国务卿鲁比奥通电话。
助力中长期资金入市，中国证监会发布《促进资本市场指数化投资高质量发展行动方案》。
中国银行推出“人工智能”专项综合金融支持，五年1万亿元。
春节前夕，微信小店“送礼物”大幅增强，可一对多送礼的微信群“蓝包”上线。
特朗普连续第二天要求OPEC降低油价，普京：将和特朗普面谈讨论能源问题。分析称，OPEC下个月更倾向于“按兵不动”。
“星际之门”幕后：Altman疏远微软，拉拢埃里森，离间马斯克与特朗普；Altman晒“星际之门”首期工厂，全美狂建20座超算，70万块GPU，老黄爆赚375亿美元；“星际之门”引爆“川普2.0”的第一场宫斗：Atman离间，班农煽火，马斯克与特朗普或现的“裂痕”出现。
特朗普称将紧急批准发电厂确保AI电力供应后，Meta计划今年资本开支至少600亿美元，远超预期，大幅扩充AI团队；内部爆料Meta陷入恐慌：在疯狂分析复制DeepSeek，高预算难以解释。
一夜爆红：美国AI圈都在讨论DeepSeek，股民焦虑是否利空英伟达；超越OpenAI o1，DeepSeek-R1升至全球风格控制类第一，升至苹果App商店美区免费榜第六，在苹果商店中国区免费榜超越豆包位居第二；DeepSeek26日闪崩，回应称局部服务波动，但在数分钟内解决。
媒体：马斯克要用区块链做DOGE，已招募百名志愿者写代码。
日本央行如期加息25基点，为十八年来最大幅度加息；日央行行长：若预期实现将继续加息，利率仍远低于中性利率。
美国1月服务业PMI创4月以来新低，制造业PMI意外扩张，通胀压力上升；欧元区1月综合PMI重回扩张，德国制造业PMI超预期，市场的降息预期下调。
市场收报
美股：道指跌0.32%，标普500指数跌0.29%，纳斯达克跌0.5%，全周分别累涨2.15%、1.74%和1.65%。
欧股：欧洲STOXX 600指数跌0.05%，全周累涨1.23%。德国DAX 30指数跌0.08%，全周累涨2.35%。法国CAC 40指数收涨0.44%，全周累涨2.83%。英国富时100指数跌0.73%，全周累跌0.03%。
A股：沪指涨0.7%，深成指涨1.15%，创业板指涨1.36%。
债市：到债市尾盘，美国十年期基准国债收益率约为4.62%，日内降逾2个基点，两年期美债收益率约为4.27%，日内降约2个基点，全周均累计下降约1个基点。
商品：WTI 3月原油期货收涨0.05%，报74.66美元/桶，全周累跌约3.5%。布伦特3月原油期货收涨0.27%，报78.50美元/桶，全周累跌约2.8%。COMEX 2月黄金期货收涨0.5%，报2778.9美元/盎司，全周累涨1.1%。伦锡收涨近0.9%，伦锌全周跌超5%。
要闻详情
全球重磅
王毅同美国国务卿鲁比奥通电话。王毅表示，两国元首为中美关系指出了方向、确立了基调。双方团队要落实好两国元首的重要共识，本着相互尊重、和平共处、合作共赢的原则，保持沟通、管控分歧、拓展合作，推动中美关系稳定、健康、可持续发展，找到新时期中美两国正确相处之道。
助力中长期资金入市，中国证监会发布十二条举措。中国证监会印发的《促进资本市场指数化投资高质量发展行动方案》提出，加强供给，丰富指数产品体系，丰富ETF产品供给；快速落地便利中长期资金入市，建立股票ETF快速注册机制，原则上自受理之日起5个工作日内完成注册；稳步推进指数化投资双向开放，稳步拓展ETF纳入沪深港通标的范围。
中国银行推出“人工智能”专项综合金融支持，五年1万亿元。中国银行计划，未来五年内为人工智能全产业链各类主体提供合计规模不低于1万亿元专项综合金融支持，其中股、债合计不低于3000亿元。
特朗普：宁愿不对中国加征关税。当被问及是否能够与中国就公平贸易做法达成协议时，特朗普回答道，“我可以做到这一点。”此前的中国外交部例行记者会上，发言人毛宁表示， 中方已多次表明立场。我们始终认为，贸易战、关税战没有赢家。中方始终坚定维护国家利益。
特朗普连续第二天要求OPEC降低油价，普京：将和特朗普面谈讨论能源问题。美国总统特朗普周五再次提出，要求OPEC降低油价，希望以此打击俄罗斯通过产油带来的财政收入，并帮助结束俄乌冲突。而普京此前回应称，准备与特朗普面谈讨论原油价格和其他能源问题。油价小幅下跌后微涨。
- 分析称，特朗普的干预使得原本看似例行的政策审查会议变得更加复杂。而OPEC+可能考虑到与特朗普的过往经历，似乎倾向于“按兵不动”。
美国1月服务业PMI创4月以来新低，制造业PMI意外扩张，通胀压力上升。由于服务业增长放缓，美国商业活动扩张速度处于九个月以来的最低水平。不过受特朗普政府出台更多亲商政策的预期推动，企业仍然对未来需求持乐观态度。新增就业达到了两年半以来的最高。不过，通胀压力正在上升，加剧至四个月以来的最高水平，制造业和服务业的投入成本和销售价格均在加速上涨。
“星际之门”的幕后宫斗：Altman疏远微软，拉拢埃里森，离间马斯克与特朗普。OpenAI首席执行官Sam Altman借这一项目巧妙应对了公司面临的两大挑战：微软提供的服务器容量不足以及来自马斯克的法律威胁。
- Altman晒“星际之门”首期工厂，全美狂建20座超算，70万块GPU，老黄爆赚375亿美元。据称，“星际之门”将在德州阿比林建设10座数据中心，首期1000亿美元将全部投入该园区，除了正在部署的10万台GB200算力集群外，园区还计划部署另外20万台GB300和约40万台VR200，未来计划在全美打造20个超算。
- 围绕“星际之门”，“川普2.0”的第一场宫斗浮出水面：Altman离间，班农煽火，马斯克与特朗普的“裂痕”出现了？马斯克对“星际之门”的抨击引发了特朗普前首席策略师班农的强烈不满。但特朗普似乎依旧选择在一定程度上容忍马斯克的个性。当被问及是否对马斯克的行为感到困扰时，特朗普耸耸肩，说他继续与两人保持联系。
Meta计划今年资本开支至少600亿美元，远超预期，大幅扩充AI团队。
- 扎克伯格表示，Meta将在今年投资600亿至650亿美元用于AI相关的资本支出。这一数字远高于分析师预测，此前据彭博社估计为513亿美元。扎克伯格还表示，Meta正在建设一个超过2GW的数据中心，其规模之大，足以覆盖曼哈顿的相当大一部分，计划在2025年上线约1GW的计算能力，并在年底前拥有超过130万块GPU。
- 扎克伯格的资本支出言论和特朗普力推AI：将紧急批准发电厂、确保AI电力供应不免让人联想到，美国AI，都在抢地。从亚马逊、甲骨文、Meta、马斯克、Altman，甚至特朗普自己，都在为了AI算力中心抢地、抢电、抢资源。
- Meta陷入恐慌，内部爆料：在疯狂分析复制DeepSeek，高预算难以解释。在DeepSeek的低成本高歌猛进下，Meta无法解释自己的超高预算的合理性。Meta的Llama 3系列模型的计算预算多达3930万H100 GPU Hours——如此计算量足可训练DeepSeek-V3至少15次。
一夜之间，美国AI圈都在讨论DeepSeek，股民们焦虑“这是在做空英伟达吗？” 有投资经验丰富的大V总结，DeepSeek大火部分源于，英伟达股价周五下跌。因为R1的成功可能削弱了市场对英伟达AI芯片需求的预期，R1似乎以极低的成本构建了一个突破性的AI模型，并且无需使用尖端芯片。这让人质疑投入该行业的数千亿美元资本支出有多达的实际效用。
- 超越OpenAI o1，DeepSeek-R1升至全球风格控制类第一。一夜爆红：DeepSeek已升至苹果商店美区免费榜第六，超越Google Gemini、Microsoft Copilot等美国生成式AI产品。据苹果APP Store中国区免费榜，DeepSeek超越豆包成为中国区第二。
- DeepSeek回应26日闪崩：局部服务波动 但在数分钟内解决。此次事件可能与新模型发布后的访问量激增有关，而官方状态页未将其标记为事故。
- DeepSeek利空算力？知名量化资管巨头幻方代表了开源相对闭源的胜利，其贡献将促进开源社区繁荣，并可能导致北美闭源模型API价值归零。幻方在降低推理成本方面表现突出，其架构能轻松支持各种类型的卡，推理成本的降低将促进应用繁荣，拉动更大算力需求。
- 为什么老外在DeepSeek上面慢半拍？侧面证明我们本土的AI科研，真正走到了技术了前沿。
币圈兴奋了：媒体称马斯克要用区块链做DOGE，已招募百名志愿者写代码。马斯克已开始讨论在新成立的政府效率部门(DOGE)使用区块链技术。他与亲密盟友探讨了利用数字账本技术来提高政府效率、削减成本的想法，讨论内容包括使用区块链跟踪联邦支出、保护数据、进行支付，甚至管理建筑物。
日本央行如期加息25基点，为十八年来最大幅度加息。日本央行行长：若预期实现将继续加息，利率仍远低于中性利率。日元涨破155。
- 日本央行上调2025和2026财年通胀预期，并表示未来情况如果符合预期将继续加息。行长植田和男表示，加息的速度将取决于经济和通胀情况，汇率比过去更可能影响价格。分析认为，日本央行必须谨慎权衡特朗普政府的贸易威胁，如果关税政策真的落地，日本的利率决策将面临更加复杂的平衡挑战。
欧元区1月综合PMI重回扩张，德国制造业PMI超预期，市场的降息预期下调。欧元区经济年初现复苏迹象，综合PMI在1月份回升至荣枯线以上，但通胀率连续第四个月加速，为2023年4月以来最快。德国1月商业活动趋于稳定，出口业务降幅减少。法国制造业PMI持续萎缩，但下降速度为去年9月以来最慢。
国内宏观
中国央行1月缩量续作2000亿元MLF，净回笼7950亿元。此次为央行连续第六个月缩量续作MLF。专家认为，未来买断式逆回购、国债买卖等新工具作用有望进一步凸显，央行或持续开展较大规模买断式逆回购，MLF也将持续缩量续作。
财政部：2024年全国一般公共预算收入同比增长1.3%，支出增长3.6%，交易印花税下降29.1%。2024年，全国一般公共预算收入小幅增长，支出保持增长态势。税收收入出现下降，非税收入增长，证券交易印花税出现下滑。
商务部等八部门：稳定和扩大汽车消费，促进二手车高效流通。通知表示，鼓励相关地区优化汽车限购限行措施，推进购车指标精细化差异化管理，综合运用经济、技术等多种方式，探索逐步放宽或取消限购政策。
国务院办公厅印发《关于推动文化高质量发展的若干经济政策》。建立健全与文化强国建设和国家财力相适应的财政投入机制，保障文化领域重点规划和项目支出。支持党的创新理论研究，推动构建中国哲学社会科学自主知识体系。提高文化原创能力，重点支持文学、艺术、新闻、出版、影视、动漫等领域的精品创作。
人民日报刊发“钟才文”文章：奋发有为做好经济工作。人民日报表示，必须统筹好有效市场和有为政府的关系，形成既“放得活”又“管得住”的经济秩序，必须统筹好总供给和总需求的关系，畅通国民经济循环，必须统筹好培育新动能和更新旧动能的关系，因地制宜发展新质生产力，必须统筹好做优增量和盘活存量的关系，全面提高资源配置效率，必须统筹好提升质量和做大总量的关系，夯实中国式现代化的物质基础。
房地产税收新政策实施首月新增减免税116.9亿元。2024年12月1日起，全国开始实施房地产交易契税优惠等税收减免新政策。
经济日报：大模型身瘦路更宽。经济日报文章认为，DeepSeek的成功证明，大模型创新不一定要依赖最先进的硬件，而是可以通过聪明的工程设计和高效的训练方法实现。这种技术突破不仅降低了AI大模型的硬件门槛和能源消耗，更重要的是为AI技术普惠化铺平了道路。
2025春节档新片预售票房破7亿，AI预测大年初一17.28亿。
国内公司
周鸿祎谈DeepSeek：市场严重低估其技术能力和未来前景。周鸿祎以视频形式分析了“中国大模型DeepSeek反超GPT，是怎么做到的”。他判断，中美AI竞争日益激烈，但最终中国必将胜利。在对抗美国AI技术霸权的 “中国大模型技术复仇者联盟战队” 中，DeepSeek必定占有一席之地。
春节前夕，可一对多送礼的微信群“蓝包”上线。微信小店“送礼物”功能呈现大幅增强。此前，微信 “送礼物” 功能仅限于一对一赠送给微信好友。如今，用户可在微信群聊界面中选择 “礼物” 功能，在微信小店挑选商品后，即可在群里进行赠送，且可自由选择礼物份数。这一功能的上线进一步拓展了送礼的方式和范围。
海外宏观
DOGE“路线之争”：Vivek要去监管，而马斯克更关心裁员。原本由马斯克和Vivek Ramaswamy共同构想的DOGE项目，现如今已完全由马斯克主导。马斯克的优先事项集中在削减开支上，而Vivek则希望通过降低监管来推动改革。
美国2024年成屋销售创1995年以来最差，连续三年下滑。美国12月成屋销售超预期，连续第三个月上升，也是2021年晚些时候以来持续时间最长的连续回升，但去年全年的成屋销售仍录得1995年以来最差，而1995年时美国人口比现在少约7000万人。12月成屋售价中位值同比上涨6%，达到40.44万美元。
散户投资者繁荣背后，华尔街进入“暗池”时代。美股场外交易逐渐占据主导地位，今年1月暗池交易占美股总交易量的51.8%，这一比例达到了历史新高，并且连续五个月创下纪录。分析认为，这种转变似乎正在发展成为一种长期趋势，很可能成为永久性。
俄罗斯重申“平等对话”，乌克兰希望美国“维和”，特朗普施压“结束俄乌冲突”。普京表示愿就乌克兰问题谈判但阻力尚存。
- 据环球时报，就职以后，特朗普有关俄乌冲突的言辞不断升级，22日，特朗普向俄方施压，要求立即结束俄乌冲突，否则将施加包括高额关税在内的更严厉制裁。但分析认为，特朗普的上述威胁不太可能奏效，因为俄罗斯对美出口目前处于最低水平。
- 俄罗斯总统普京24日表示，俄方已准备好就乌克兰问题进行谈判，包括与美国对话，但乌方正在阻碍谈判进程。
新SEC“第一把火”：为美国金融机构持有加密货币打开大门。SEC于周四晚间撤销了一项被称为SAB 121的指引，该指引曾提高了持有数字资产的成本。分析认为，此举实际上为美国金融机构持有加密货币打开了大门，使传统银行将能够提供加密托管服务，而不必面临事实上的处罚。
特朗普要学米莱？叫停各种资金，美国政府运转陷入混乱。美国政府下令招聘冻结，导致包括退伍军人事务部的医院在内的多个部门撤回了已发出的工作邀约。据称，多数机构都处于可能持续90天的招聘冻结期；交通部则暂时关闭了用于管理联邦公路项目资金的计算机系统，一度引发了交通部内部人员的恐慌。
51票∶50票，美参议院通过新防长赫格塞思任命。当投票以50∶50陷入僵局时，副总统兼参议院议长万斯投出赞成票打破僵局。多家美媒报道，前美国国民警卫队成员、福克斯新闻主播出身的赫格塞思丑闻缠身。他被指控在2017年对一名女性实施性侵犯，并最终签署保密协议和支付赔偿金。
涉及强取格陵兰岛，特朗普与丹麦首相在电话中激烈争吵。媒体称，知情官员透露，特朗普与丹麦首相弗雷泽里克森的这次通话进行得非常不顺利，弗雷泽里克森表示愿意在军事基地和矿产开发方面加强合作，但特朗普在她表明格陵兰岛不出售的立场后变得“咄咄逼人”。特朗普还威胁要对丹麦采取具体措施，比如有针对性的关税。
21世纪来最长连跌！股汇双杀，印度的长牛结束了？自去年9月底以来，外资已从印度股市撤出超过190亿美元。令印度的股市面临自2001年以来最糟糕的月度跌势。印度经济的增长率预计将降至四年来的最低点，卢比也屡创新低，兑美元汇率持续下滑。
高盛交易员：别花心思去做空泡沫了，寻找新的牛市吧。Paolo Schiavone指出，随着波动性消失，多数传统的宏观交易策略已经失效，包括做多美元、做空英镑、做空美股长期美债等。他建议投资者将目光转向新的牛市机会：铜、铀、比特币、Oracle公司、巴西和英国市场。
海外公司
诺和诺德欧股收涨7%，临床试验显示其减肥药Amycretin使体重减轻22%。接受Amycretin治疗的患者在20周后体重减轻了9.7%，28周后减轻了16.2%，36周后减轻了22.0%。安全性方面，该药的特征与其它基于肠促胰岛素的减肥疗法一致。最常见的不良反应是胃肠道反应，大多数严重程度为轻度至中度。
苹果执行副总裁Kim Vorrath开始负责AI和Siri工作。分析认为，苹果AI团队正在努力让该公司迎头赶上AI行业的领先水平，而此次任命就是旨在加强苹果AI团队。今年，苹果AI团队将专注于改造Siri的底层架构并改进公司的内部AI模型，苹果同时也在开发一个更先进的Siri版本，计划提供更接近ChatGPT和其他AI产品的对话界面。
Andrej Karpathy泼冷水：智能体爆发并非近在眼前，还需十年。Andrej Karpathy对OpenAI Operator的看法是，Agent 是数字世界的“人形机器人”，还需要10年才会突破，2025-2035年才是真正的“智能体十年”。
特斯拉劲敌Rivian 2025年将推出免提驾驶系统，2026年实现“无人驾驶”。
AMD：已将新的DeepSeek-V3模型集成到Instinct MI300X GPU上。
行业/概念
1、AI大模型 ：分析认为，DeepSeek的发布引发了全球关于AI技术的讨论和关注，为AI技术的应用提供了更多的选择和可能性。另外，DeepSeek-R1的成功也展示了开源模型正在超越闭源系统的趋势，得益于开放生态和创新基于前人成果的持续迭代。它的发布对技术、行业和社会多个层面产生了深远影响，推动了AI技术的不断发展和普及，产业链有望受益。
2、烟花爆竹：分析认为，前些年，出于安全和环保考量，不少地方出台了“禁放令”。近年来全国多地将“禁止”改为“限制”，在确保安全和环境可承受的情况下，规定民众在特定时段和区域内可以燃放烟花。另外，根据长沙海关数据显示，2024年，湖南省出口烟花爆竹48.4亿元，比2023年增长10.1%，占全国烟花爆竹出口总额的58.6%。与往年相比，2024年湖南省烟花爆竹出口目的地出现新的变化，东南亚新兴消费国和南美洲市场大幅增长。同时，美国烟花库存逐渐减少，加之销售市场火爆，新销季的订单状况良好，预计今年对美烟花出口将持续向好。
3、保险：国金证券认为，《指导意见》是对新“国十条”中发展新能源车险相关指导的细化，整体超预期。一是联合了工信部、交通运输部、商务部，基本集结了新能源车产业链的主要相关部门，并对新能源车、动力电池、新能源汽车维修等关键企业都提出了相关引导，为系统性解决新能源车险问题奠定了制度基础。二是自主定价系数或将迎来不同程度的放开，预计新能源车险后续风险与保费将更加匹配。大型险企具备数据、渠道、品牌、服务、规模等多重优势，预计将最为受益。
4、传媒：国泰君安表示，此前财政部发文明确国有文化企业2024-2027年期间继续免除企业所得税，税收政策落地后，优质国有出版、广电公司税后利润相比此前预期有实质改善，分红额预计可维持稳定，其中股息率较高的公司具备投资性价比，而一些分红比例较低的公司也更加具备提升分红比例的潜力。
今日要闻前瞻
中国1月官方制造业PMI。
中国12月规模以上工业企业利润。
中国台湾交易所休市至1月31日。
鸿蒙智行推送OTA。
韩国首尔证交所休市至1月30日。
越南河内证交所休市至1月31日。
德国1月IFO商业景气指数。
美国12月新屋销售。
美国1月达拉斯联储商业活动指数。
<全文完>
