华见早安之声
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市场概述
美墨关税推迟，美股跌幅收窄，道指早盘大跌超600点后一度转涨，一度跌近2%的标普和曾跌2.5%的纳指跌幅砍半；墨西哥ETF转涨；中概指数盘中跌3%后一度转涨约1%，金山云美股最高涨30%。
美国将对加拿大和墨西哥征关税，亚市盘中加元创二十余年新低、墨西哥比索创近三年新低，特朗普确认暂缓对墨西哥征关税后，墨西哥比索跳涨超1%，盘中曾涨超1%的美元指数一度转跌，特朗普称暂缓对加拿大关税后，加元转涨、一度涨1%；离岸人民币一度反弹超700点、收复7.31；美国将创立主权财富基金，比特币盘中大涨超1万美元重上10万大关。
美国暂缓实行关税，美国1月制造业两年来首返扩张，两年期美债收益率盘中转升。
美国暂缓墨西哥关税后，盘中曾涨超3%的美油短线转跌，三日连创盘中历史新高的黄金一度回吐过半涨幅。
亚洲时段，港股蛇年首个交易日，恒生指数收跌0.04%，恒生科技指数午后强势转涨，收涨0.29%，AI概念股、芯片股全天走强，金山云涨超31%。
要闻
中国1月财新制造业PMI 50.1，制造业产出增速改善，采购量与库存量均相应上升。
美国暂缓一个月对墨西哥和加拿大加征关税；加拿大安大略省取消与马斯克旗下星链的合约，禁止美国公司参与省级合同。
特朗普签署行政令，责成美财政部、商务部创立主权财富基金，比特币盘中一度较日低涨超10%、重上10万美元大关。
“马斯克式”削减赤字，震动美国政坛，“DOGE每周无偿工作120小时，而官僚们只有40小时”；特朗普称DOGE发现政府“巨大浪费”，马斯克有权访问财政部支付系统，无权叫停政府支出。
美国ISM制造业PMI 2022年以来首次扩张，制造业前景趋于乐观。
被债务上限“卡脖子”，美国财政部下调一季度借款预期至8150亿美元，可能还得降；投资者密切关注本周三美国财政部公布的季度借债计划、尤其长债发行。
Palantir四季度业绩和2025年营收指引大超预期，盘后涨超20%。
市场收报
美股：道指跌0.28%，标普500指数跌0.76%，纳斯达克跌1.2%。
欧股：欧洲STOXX 600指数收跌0.87%，跌落连续四个交易日所创的收盘历史高位。德国DAX 30指数收跌1.40%。法国CAC 40指数收跌1.20%。英国富时100指数收跌1.04%。
A股休市。
债市：到债市尾盘，美国十年期基准国债收益率约为4.55%，日内升约1个基点；两年期美债收益率约为4.25%，日内升约5个基点。
商品：WTI 3月原油期货收涨0.87%，报73.16美元/桶。布伦特4月原油期货收涨0.38%，报75.96美元/桶。COMEX 4月黄金期货收涨0.78%，报2857.1美元/盎司。伦锌收涨超2%，伦铝涨超1%，伦锡跌0.6%。
要闻详情
全球重磅
中国1月财新制造业PMI 50.1，制造业产出增速改善，采购量与库存量均相应上升。1月制造业产出增速改善，采购量与库存量均相应上升，企业信心有所改善，但用工收缩率接近五年最大，且平均销售价格创2023年7月后最大降幅。
美国暂缓一个月对墨西哥加征关税。三大美股指盘中迅速收窄跌幅，墨西哥比索兑美元盘中跳涨超1%，黄金一度回吐过半涨幅。媒体后称，加拿大对和墨西哥一样获得关税暂缓的前景不乐观。稍早据澎湃新闻，特朗普3日与加墨讨论关税，称为了美国的黄金时代“痛苦但值得”。
- 加元转涨，美国暂缓实施对加拿大关税。特朗普称将暂缓30天实施关税，争取与加拿大达成最终的经济协议。加元兑美元一度涨1%，加拿大ETF一度涨超3%。
- 加拿大安大略省取消与马斯克旗下星链的合约，禁止美国公司参与省级合同。安大略省是加拿大人口最多的省份，于去年11月与Starlink达成协议，计划从2025年6月开始，为偏远和农村社区提供高速卫星互联网接入服务。该协议价值近1亿加元。
- 加墨领导人通话，筹划对美“精准打击”，让美国感受到“关税之痛”。加墨的报复措辞将重点瞄准共和党控制州的商品，在华盛顿拥有政治影响力的行业团体商品也精准打击行列。两国领导人押注，报复将在美国制造“政治痛感”，并最终迫使美国政府让步。这一策略曾在2018年钢铁关税争端中奏效——当时墨西哥通过针对美国猪肉、奶酪等产品的关税，最终迫使美方让步。
- 欧盟：对美国向加拿大、墨西哥和中国加征关税表示遗憾，将“坚决回应”关税。据媒体报道，欧盟去年夏天就开始制定针对特朗普的应急计划。最初的方案是谈判欧盟可以购买更多美国产品（如液化天然气）的领域，并缩小特朗普经常谴责的贸易逆差。一些国家还希望承诺增加国防开支，以安抚特朗普。如果所有这些努力都失败了，欧盟委员会贸易部门将制定相应清单，对美国进口产品展开关税报复。
特朗普签署行政令，责成美财政部、商务部创立主权财富基金，比特币一度大涨超1万美元重上10万美元大关。媒体报道，特朗普此举是在兑现他在竞选期间提出的构想。美国财政部长贝森特表示，该主权财富基金将在未来12个月内建立。虽然该基金的资金来源仍不明确，具体操作细节尚不明朗，但值得注意的是，比特币在这一消息发布后日内涨幅达5%，突破10.1万美元。
“马斯克式”削减赤字，震动美国政坛，“DOGE每周无偿工作120小时，而官僚们只有40小时”。分析认为，马斯克正在以略显“夸张”的方式大力削减美国联邦政府的赤字。本周马斯克还将与摩根大通CEO Jamie Dimon进行一次对谈，以此让美债市场相信简称DOGE的政府效率部的成本削减计划会增强人们对美债的信心。
- 特朗普周一为DOGE辩护，称马斯克的团队发现了政府的“巨大浪费”，DOGE有权访问财政部的支付系统，了解付款前的联邦政府支出，但无权自行叫停政府支出，未经批准，马斯克什么也不能做。
美国ISM制造业PMI 2022年以来首次扩张，制造业前景趋于乐观。美国1月ISM制造业重回扩张，好于预期，创2022年9月以来新高，受订单增长和生产加快的推动，就业也重回扩张，物价支付指数创去年5月以来的最高。不过，本次ISM制造业的调查是在特朗普宣布关税之前进行的，此举有可能扰乱美国生产商的供应链。
被债务上限“卡脖子”，美国财政部下调一季度借款预期，可能还得降。美国财政部最新预估一季度净借款额8150亿美元，较去年10月预期额低90亿美元，小幅下调预期源于季度初的现金余额比之前预计的高；财政部预计的一季度末现金余额不变，仍为8500亿美元，但那是假设国会将提高或暂停债务上限的结果，目前国会并未采取行动。
投资者密切关注本周三美国财政部公布的季度借债计划，特别是其中关于长期债务发行的表述。这件事将影响全球市场，华尔街“已经忧虑数月”。部分华尔街人士担心，如果新财长贝森特大幅增加发行长期债券，可能会推高已经处于高位的美国国债收益率，从而影响整个经济的借贷成本。
美国热门科技股Palantir四季度业绩和2025年指引大超预期，盘后涨超20%。Palantir是美国国防机构的主要软件和技术服务提供商，近年来更因AI平台而备受关注。2024年，公司股价飙升340%，主要因为投资者对AI的热情，以及越来越多的商业和政府客户采用其数据分析软件。Palantir表示，随着该公司与美国国防部的合作加深，美国政府业务收入增长45%，美国商业收入增长64%。
国内宏观
三大催化剂有望提振中国资产相对表现。华泰证券认为，大模型DeepSeek R1横空出世，对中国加征关税的幅度及总体政策立场比预期温和，中国房地产企业风险处置迈出标志性一步，以上三大变化均有可能成为中国、甚至全球资产价格相对表现的重要催化因素。
春节档票房创纪录、总票房超北美全球第一。根据国家电影局统计，截至2月3日15时30分，2025年春节档电影票房达到80.20亿元，创下新的历史纪录。今年以来电影总票房达到98.20亿元，超北美票房成绩，位列全球第一。
国内公司
大摩：DeepSeek不会导致AI资本开支崩盘。摩根士丹利全球定量研究主管Vishwanath Tirupattur认为，DeepSeek的突破虽然意义重大，但不会导致AI相关资本支出的崩溃。了解主要科技厂商的资本支出意图对评估这些公司是否会大幅削减AI基础设施资本支出至关重要。根据目前披露的信息，绝大多数已知的资本开支都是针对AI推理和非AI 用例，而非AI 训练。计算机发展史上充满了效率大幅提升的案例。DeepSeek的进展本质上是一次显著的效率改进，这将推动增量需求。
服务崩溃，DeepSeek该给金主一个贴金的机会。“DeepSeek是时候找金主了。”DeepSeek是罕见的尚未首轮融资，还以更低成本追平OpenAI的大模型企业，“包括美元基金，国内的投资方，如今都疯狂地寻找DeepSeek的联系方式。”
海外宏观
贸易战下一步是什么？高盛“关税是短暂的”，德银“市场需重新定价贸易战风险溢价”。德银警告，此次关税覆盖美国44%进口商品，规模相当于特朗普第一任期全部贸易行动的5倍，构成“布雷顿森林体系崩溃以来最大贸易政策冲击”。市场需重新定价至少1%的通胀风险溢价，10年期美债实际收益率可能突破2.5%关口。高盛则乐观认为，考虑到“潜在的经济影响以及白宫设定了取消关税的大致条件，关税更可能是暂时的”。
世界黄金协会：2024年全球黄金ETF实现4年来首次正流入。
海外公司
分析师的黄昏？OpenAI推出AI Agent“深度研究”，主打“金融、科学、政策和工程等领域”。简单来说，ChatGPT的“深度研究”功能适用于那些不只想要快速获取答案或摘要，而是需要综合考虑多个网站及其他信息来源，不断深入挖掘直到找到最合适的答案的任务。Altman表示：“它真的很好，可以完成需要数小时/数天且花费数百美元的任务。”
今日要闻前瞻
美国12月JOLTS职位空缺。
美国12月工厂订单和耐用品订单。
旧金山联储主席戴利讲话。
谷歌母公司Alphabet、AMD、辉瑞公布财报。
<全文完>
