北京时间2月12日，在DeepSeek的催化下，AI应用板块再度大涨；截至下午13点20分，中证软件服务指数上涨2.72%，计算机指数上涨1.78%，人工智能指数上涨0.89%。
【深度解读：本轮科技行情和过去有何不同？】
第一，美联储降息周期已经开启，A股科技估值提升空间打开。A股科技板块在23年初和24年初都曾因AI大模型突破而产生过爆发行情，但彼时美联储政策利率处于5.25%-5.5%的历史高位，成长类资产估值承压。24年9月18日，美联储正式进入降息周期，全年累计降息了100BP，并且最新点阵图指向2025年仍有50BP的降息空间。一方面，科技板块大部分是成长型企业，它们对资金的需求较大，降息带来的低成本资金有助于这些企业加速扩张；另一方面，降息也吸引更多投资者投入高成长性与收益率预期的投资产品中，科技板块的估值空间有望进一步打开。
第二，24年下半年后国内重磅政策频出，AI板块受支持力度更高。12月中央经济工作会议已给出 2025年的重点发展方向。总量上稳中向好，结构上以AI为代表的“新质生产力”是较为重要的政策发力方向，国产AI有望再迎催化。
第三，DeepSeek颠覆产业发展模式，人工智能进入发展新阶段。过往几轮行情主要是由美股科技巨头制作的Chat GPT和Sora等大模型驱动，中国大模型因为受制于高端算力主要处于跟随身位。但DeepSeek的横空出炉，以低成本、高效率的模式重构了人工智能行业的底层逻辑，让全球科技界明白不用过度卷算力也能训练出性能优良的大模型，这对全球科技竞争格局、资本市场预期及技术发展路径产生了深远影响。换句话说，过去A股科技的行情主要是受美股AI映射影响，但本轮行情是实打实的由国产AI的科技创新驱动。
【后市展望：国产AI行情能持续吗？】
回顾历史，AI行情多次因技术突破而兴起，例如Kimi引领的长文本处理概念股行情、豆包在端侧应用的突破，以及最近DeepSeek带来的新一波行情。这些行情虽然主题各有侧重，但都属于AI大框架下的持续演绎。中国持续实现前沿创新，这对于国内投资者的中长期风险偏好可能是一次里程碑式的提升，是对国产AI的重要催化。
天弘基金认为：后续AI的行情大概率呈现波浪式上升的状态，短期受资金和情绪面影响或仍有波动，但人工智能产业长期发展的趋势不会改变。核心原因如下：
技术端：AI技术不断取得突破，如多模态大模型的开发、AI在视频生成等领域的应用等，为AI行情提供了持续的技术驱动力。
应用端：AI在各行业的应用需求不断增长，从B端的垂直行业赋能到C端的消费电子、智能穿戴等领域，AI技术的应用场景不断拓展，为相关企业带来了新的增长机遇。
【操作建议】
当前阶段，我们认为人工智能板块在经历2024年初以来两次较大级别调整后，风险得到了较充分释放，此次受益于再度企稳回升，中长期投资机会仍值得关注。如想布局科技板块的投资者，可支付宝搜索天弘中证软件服务指数（C类份额：012536；A类份额：012535）、天弘中证人工智能指数（C类份额：011840:；A类份额：011839）。
风险提示：市场有风险、投资需谨慎。观点仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。基金过往业绩不代表未来表现，购买前请仔细阅读《基金合同》和《招募说明书》。定投非储蓄，也有亏损风险。指数基金存在跟踪误差。中证人工智能指数最近五个完整年度的涨跌幅为：20.17%、10.30%、-35.47%、6.63%、18.05%。