特朗普对乌克兰的强硬言论，以及关税威胁再度来袭、通胀担忧，均增加了市场不确定性，推动避险情绪升温，美股三大指数齐跌，欧股续跌，而美债价格普涨。美国财长贝森特表示，考虑到当前通胀上升和美联储量化紧缩计划等障碍，在美国国债发行中提高长债占比尚需时日。这意味着美国政府将继续依赖短期票据融资。市场将此解读为美债发行量暂不会大幅增加，从而进一步推动美债价格上涨。
经济数据方面，美国首次申领失业救济人数增加5千人至21.9万，高于预期21.5万。费城联储制造业扩张放缓，费城联储制造业指数2月份大幅下滑26.2点至18.1，为近5年来最大跌幅。其中，价格支付指数从31.9上升至40.5，与纽约联储早些时候的调查结果相似，反映通胀压力有所增加。
多位美联储官员发言警惕通胀风险，今年票委、美国圣路易联储主席穆萨莱姆称，美国通胀高于2%的风险加重。美联储理事库勒称，关税可能会造成价格压力，只是影响的程度有多大还不得而知。超鸽派的芝加哥联储主席Goolsbee预计，美联储青睐的通胀指标PCE不会像此前公布的消费者价格指数CPI那样“令人警醒”。不过，如果推出大规模关税，这可能引发重大供应冲击、从而加剧通胀，他感到担忧。
- 美股三大指数齐跌。标普500指数收跌26.63点，跌幅0.43%，报6117.52点。与经济周期密切相关的道指收跌450.94点，跌幅1.01%，报44176.65点。科技股居多的纳指收跌93.89点，跌幅0.47%，报19962.36点。纳指100收跌0.48%。衡量纳指100科技业成份股表现的纳斯达克科技市值加权指数（NDXTMC）收跌0.44%。对经济周期更敏感的罗素2000小盘股指数收跌0.91%。恐慌指数VIX收涨2.49%，报15.65。
美股行业ETF多数下跌。区域银行ETF收跌1.81%，银行业ETF跌1.63%，网络股指数ETF跌1.57%，金融业ETF跌1.55%，可选消费ETF跌0.86%，科技行业ETF跌0.32%，全球科技股指数ETF跌0.18%，半导体ETF则涨0.18%，能源业ETF涨0.91%。
- 投研策略上，特朗普第二个总统任期已满月，投资者对其“美国优先”政策的兴奋情绪正在消退。11月胜选后，投资者曾押注其放松管制、减税和保护主义政策将刺激经济增长和通胀，推动美股、美元、美债收益率和比特币上涨。然而，目前标普500指数的涨势已落后于欧洲、中国和墨西哥基准指数，美元和美债空头押注也失去动力，加密货币及相关股票涨势同样消退。高盛董事总经理Scott Rubner预计，由于散户和机构投资者动力减弱，美股可能进入回调区域。
- “科技七姐妹”涨跌不一。英伟达涨0.63%，微软涨0.53%，苹果涨0.39%，谷歌A跌0.38%，Meta跌1.27%，亚马逊跌1.65%，特斯拉跌1.71%。
- 芯片股涨跌不一。费城半导体指数收涨0.02%。英伟达两倍做多ETF涨1.12%，Wolfspeed涨7.78%，英特尔涨1.44%，应用材料涨1.35%，而美国超导跌8.33%，Arm控股跌2.27%，迈威尔科技跌2.1%。
AI概念股普跌。超微电脑跌1.63%，戴尔科技跌0.88%。甲骨文跌3.04%，英伟达持股的SoundHound AI跌1.45%，AppLovin跌8.94%，Bigbear.ai跌4.57%。
- 中概股涨跌不一。纳斯达克金龙中国指数收跌1.28%，报7757.96点。ETF中，富时中国3倍做多ETF（YINN）收涨5.99%，“中国龙”Roundhill China Dragons ETF（DRAG）收涨2.76%，德银嘉实沪深300指数ETF（ASHR）收涨2.03%，追踪富时25中国股指数ETF-iShares（FXI）收涨1.94%，中国ETF-iShares MSCI（MCHI）收涨1.86%，中概互联网指数ETF（KWEB）收涨1.74%，XtrackersHarvest中证50（ASHS）收涨1.55%，中国科技指数ETF（CQQQ）收涨1.22%。富时A50期指连续夜盘收涨0.66%，报13366.000点。
热门中概股里，涂鸦智能收涨26.8%，万国数据涨12.76%，世纪互联涨12.58%，B站涨8.76%，阿里巴巴涨8.09%，京东涨5.1%，金山云涨超4.3%，诺亚财富涨约3.8%，名创优品涨约3%，中通快递、阿特斯太阳能、晶科能源至多涨超2.9%，百度、Boss直聘、贝壳至多涨超1.8%，新东方、大全新能源、汽车之家、再鼎医药至多涨超0.4%，百胜中国、唯品会、满帮、理想、网易有道、蔚来、亚朵、携程则至多收跌超0.8%，斗鱼、亿航智能、好未来、小鹏、华住至多跌超1.7%，腾讯音乐和网易至多跌超2.6%，极氪跌超3.1%，奇富科技跌约3.7%。此外，玉柴国际收涨21.36%，36氪涨17.36%，瑞幸涨7.82%，腾讯控股涨3.05%，拼多多则跌0.02%，房多多跌3.11%，文远知行跌18.88%。
特朗普关税威胁再度来袭，欧股续跌。亮点个股中，法国能源管理公司施耐德电气年度销售额和利润均创历史新高，超出市场预期。受此提振，施耐德电气股价一度上涨6%，收盘时涨幅收窄至3%：
- 泛欧STOXX 600指数收跌0.20%，报551.01点，连续第二个交易日脱离收盘历史最高位。欧元区STOXX 50指数大致收平。富时泛欧绩优300指数收跌0.26%。
德国DAX 30指数收跌0.53%，连续第二个交易日脱离收盘历史最高位。法国CAC 40指数收涨0.15%。荷兰AEX指数收跌0.39%。意大利富时MIB指数收跌0.26%。英国富时100指数收跌0.57%。西班牙IBEX 35指数收涨0.29%。
避险需求推动美债收益率全线跌，长期美债表现优异，而短期国债本周表现依然优异：
- 美债：美国10年期基准国债收益率跌3.32个基点，报4.4995%，全天绝大部分时间处于下跌状态，交投区间为4.5327%-4.4897%。两年期美债收益率跌0.20个基点，报4.2657%。
关税计划与经济数据双重影响，美元指数跌0.7%，跌穿百日均线。非美货币普遍上涨，避险需求与加息预期推动日元上涨1.2%，涨穿150关口，并升至11周高点。离岸人民币周四涨约500点：
- 美元：纽约尾盘，ICE美元指数跌0.73%，刷新日低至106.371点，全天处于下跌状态，从北京时间22:00开始加速下行，日内交投区间为107.153-106.371点。彭博美元指数跌0.68%，刷新日低至1282.87点，全天震荡下行，日内交投区间为1292.41-1282.87点。
- Convera公司全球宏观策略师Boris Kovacevic指出，美国经济增长势头正在放缓，这无法为美元提供支撑。美联储的鹰派货币政策对美元的提振作用有限，暂停降息的预期已经被充分定价。
- 非美货币：欧元兑美元涨0.74%、报1.0501，英镑兑美元涨0.66%、报1.2670，美元兑瑞郎跌0.74%、报0.8979；商品货币对中，澳元兑美元涨0.89%，纽元兑美元涨1.00%，美元兑加元跌0.41%。
- 日元：纽约尾盘，美元兑日元下跌1.21%，报149.61日元，全天处于持续的下跌状态，日内交投区间为151.48-149.40日元。日本央行行长植田和男周四表示，他与石破茂首相就经济和金融市场进行了例行交流，这暗示政府不反对加息和政策正常化。
- 离岸人民币：离岸人民币（CNH）兑美元尾盘涨490点，报7.2352元，日内整体交投于7.2856-7.2315元区间。
- 加密货币：市值最大的龙头比特币尾盘涨2.08%，报98310.00美元。第二大的以太坊尾盘涨0.68%，报2735.50美元。
地缘政治紧张局势仍存、美国燃料库存下降、美元走软为油价提供支撑，油价三日连涨，两油均在美股时段持续走高，但尾盘回落：
- 美油：WTI 3月原油期货收涨0.32美元，涨幅超过0.44%，报72.57美元/桶；4月合约交投相对更加活跃。
- 布油：布伦特4月原油期货收涨0.44美元，涨约0.58%，报76.48美元/桶。
- 美国能源信息署（EIA）周四发布报告显示，美国上周EIA原油库存增加463万桶，略高于预期，而燃料库存则有所下降。另外，美国战略石油储备没有增加，为自2023年12月以来首次。瑞银分析师指出，原油库存增幅略高于预期，但汽油库存出现意外下降，馏分油库存降幅超过预期，使得总库存保持平稳。
- 天然气：美国3月天然气期货收跌2.99%，报4.1520美元/百万英热单位。欧市尾盘，TTF基准荷兰天然气期货涨1.77%，报47.935欧元/兆瓦时。ICE英国天然气期货跌1.32%，报113.460便士/千卡。
贸易战忧虑推动避险需求，央行购金和ETF流入，地缘政治风险增加，均支撑黄金价格再创新高。纽约期金周四涨约0.7%，创历史新高后回吐涨幅：
- 黄金：COMEX黄金期货涨0.67%，报2955.80美元/盎司，全天处于上涨状态，18:25涨至2973.40美元也创盘中历史新高，随后回吐涨幅，22:14刷新日低至2939.30美元。现货黄金尾盘涨0.22%，报2939.74美元/盎司，北京时间18:25涨至2954.84美元创历史新高后回落，21:00发布美国就业数据周报后出现一波显著的下行行情，22:14（美股开盘前）刷新日低至2924.23美元。
- 白银：COMEX白银期货涨1.20%，报33.440美元/盎司。现货白银尾盘涨0.72%，报32.9365美元/盎司。
- 伦敦工业金属多数上涨，伦锡收涨超2%，伦铜、伦铝、伦锌、伦镍涨超1%：伦铜收涨97美元，报9564美元/吨。COMEX铜期货涨0.95%，报4.6135美元/磅。伦铝收涨40美元，报2728美元/吨。伦锌收涨42美元，报2918美元/吨。伦铅收跌4美元，报1992美元/吨。伦镍收涨261美元，报15665美元/吨。伦锡收涨697美元，报33396美元/吨。伦钴收平，报21550美元/吨。
