AI行业迎来另一个关键时刻，英伟达财报将于周三美股盘后公布，过去几年英伟达财报一直是市场关注焦点，这次财报会再次震动市场吗？
2月26日美股盘后，英伟达将公布四季度财报，摩根士丹利预计季度收入为410亿美元，略低于市场共识和买方预期的420亿美元，市场普遍预计营收增长率将大幅放缓至73%。
这一增速与2023年和2024年的高速增长相比明显下降，英伟达在2023年首次因AI热潮实现爆发式增长，营收持续攀升，并不断超出市场预期，2024财年第四季度其销售额增长率达到峰值265%。
本次财报关注点包括：AI数据中心收入增长情况、Blackwell GB200延迟情况，英伟达芯片的过渡情况，以及对AI应用部署的看法。
虽然英伟达不再“一股独大”，但仍占据AI领域的核心地位，其财报将对整个AI行业产生重大影响。摩根士丹利预计，如果英伟达的收入高于预期，价格可能会上涨3-15%，看跌情况意味着有5-10%的下行风险。
本次财报关注哪些？
目前AI芯片需求持续强劲，与前几个季度相比英伟达的收益前景更加复杂，关键在于市场预期是否与英伟达的业绩指引相符。
分析认为，即使英伟达的业绩超出预期，其股价也未必会随之上涨。此前，由于市场对英伟达供应能否满足需求的担忧，其股价在财报发布后曾出现波动。例如，上个季度财报发布后，英伟达股价仅上涨0.5%；再上个季度，股价甚至下跌了6.3%。
关注AI数据中心收入增长，英伟达一直持续报告业绩超预期并提前提供季度指导，英伟达的顶级客户（超大规模数据中心）提高了对AI的支出预期，预示AI收入将持续增长。
同时，当前季度NVIDIA面临产品过渡（从Hopper到Blackwell），产品过渡和供应链问题可能影响英伟达的业绩，但整体需求和收入增长仍然强劲。
毛利率方面，分析预计，随着由于成本更高且良率更低的Blackwell系列出货量的增加，本季度英伟达毛利率环比上一季度会可能会出现小幅下滑。
此外，关于市场担心Blackwell GB200的延迟也是市场关注点，尽管大多数投资者知情，但延迟会影响下游系统组装供应链。目前来看，需求和收入增长依然强劲。
市场会再次因英伟达撼动吗？大摩：或“重燃”亚洲AI股票涨势
过去，英伟达一直是标普500指数中最重要的股票，其股价表现与AI交易趋势紧密相连。自ChatGPT问世以来，AI交易一直是市场的主导趋势，英伟达的强劲表现也推动了标普500指数的上涨。
但如今，市场广度终于开始扩大。据Yahoo Finance分析师Jared Blikre的分析，今年以来，英伟达对标普500指数涨幅的贡献率约为5%，远低于2024年的20%。
尽管市场格局发生变化，英伟达作为全球市值第二的公司，英伟达财报将对整个AI行业产生重大影响，包括台积电、SK海力士等。
值得注意的是，在经历了年初的一轮上涨后，亚洲AI概念股近期似乎进入了盘整期。大摩则在最新的研报中指出，英伟达自身的业绩表现，可能成为整个亚洲AI板块走势的风向标，亚洲AI相关股票的盘整以及市场对英伟达强劲季报的预期，可能导致亚洲AI股突破年初至今的盘整区间。
数据显示，今年以来，亚洲AI股票的平均涨幅为4%，而SOX半导体指数的涨幅为6.6%。同时，AI股票的盈利修正继续领先于市场其他板块。报告指出：
“如果英伟达的营收高于市场普遍预期，亚洲AI股有望迎来3-15%的价格上涨；而如果英伟达的营收不及预期，则可能导致5-10%的下跌。”
Fundstrat的Mark Newton则表示：
英伟达依然重要，我们从Meta、Amazon和Alphabet的电话会议中了解到，他们都提到了英伟达，表示他们正在进行大量资本支出，并且有大量资金流向英伟达。因此市场对英伟达的需求仍然非常高，我认为这家公司和这只股票不会很快消失。
