历时三年的俄乌战争或许很快就会以一种此前无法想象的方式落下帷幕。尽管地缘风险逐步降温，但英伟达财报可能引发又一波科技股的动荡。
上周市场回顾
随着美股上周五遭遇重挫，欧美股市周线普遍下跌，纷纷脱离历史高点区域。不过港股继续一骑绝尘，周五飙升4%后录得周线六连阳，今年累计上涨17%，远超标普的2.5%。作为中概股龙头，阿里巴巴今年累计涨幅近70%。
黄金连续八周升高，但上周后半段在刷新了2955美元的历史新高后涨势放缓，WTI原油则连续五周下跌。地缘风险降温以及美俄关系破冰是背后的主要因素，这也使得美元指数连续三周下跌。当然，美国经济数据转弱也是原因之一。
欧元上周小幅收低于1.0460，仍未克服1.0500一线的重要阻力。德国大选的初步计票结果符合市场预期，保守派的联盟党（CDU/CSU）赢得29%左右的选票，四年后重新夺回议会第一大党的位置。而特朗普/马斯克力挺的极右翼德国选择党（AfD）以约20%的得票率成为第二大党。执政党社民党仅获得16%左右的选票。由于没有单一政党的得票率过半，因此新一届政府的组阁工作预计将要到4月才能完成。
日本央行的加息和强劲的经济数据令10年期国债利率升至1.4%上方，为2010年以来的最高水平，同时也提振了日元的汇率。日本央行行长上周表示如果“非正常”的市场行情导致国债收益率快速升高，央行将采取干预措施，但让市场力量决定债市的立场并没有改变。上述言论导致美/日周五冲高回落收于150下方。过去6周中有5周收低。
上周澳洲和新西兰央行分别间隙50和25个基点，但对各自货币的影响有限。澳元和纽元均录得连续三周的反弹。
本周展望
- 地缘局势
美国和乌克兰的矿产协议可能于近期签署，这也意味着历时三年的俄乌战争即将落下帷幕。在解决乌克兰问题的同时，美俄双方关系的缓和将翻开全球地缘局势的新篇章。在“大国外交”的战略思维之下，泽连斯基如何表态已经不再重要。
地缘局势降温可能令黄金失去部分上涨动力，美元在本周缺乏重要数据的影响下也可能持续弱势。由于欧洲在和谈进程中被彻底边缘化，再叠加获利了结的因素，欧洲股市本周或面临考验。
- 美国PCE物价指数 — 周五21:30 （北京时间）
作为美联储最为青睐的通胀指标，PCE年率预计从2.6%放缓至2.5%，核心PCE预计从2.8%降至2.6%。通胀下行或令美元继续承压，但可能部分缓解美股身上的压力。
不过从更长周期来看，关税大战或导致美国乃至全球通胀的回升，这令美联储今年并“不急于降息”。
- 英伟达财报 — 美国时间周三盘后
这将是英伟达在DeepSeek问世后第一次公布业绩，市场将密切关注公司是如何展望其在全球“AI大战”中的发展方向。想要打消市场的忧虑和质疑，英伟达需要交出更为强劲的业绩表现和指引。而英伟达股价的走势也将于AI概念股和美国科技股深度绑定。
本周公布财报的其他科技公司还包括Salesforce、C3.ai、Snowflake等。
XAUUSD 4小时
来源：TradingView
黄金连续8本周的上涨已经创下了2020年7月以来的最长记录。但随着地缘风险的释放，涨势在上周出现了放缓迹象。
在失去了上涨加速度后，短线首先关注2918附近的初步支撑，失守后恐考验2900以及通道下轨2870一线。不过美元的走弱或许能限制金价的跌幅，多头的目标自然仍是前高进而冲击3000美元大关。
黄金的一周隐含波动率小幅上升至15.13%，暗示本周金价大概率在2872.01-2997.61之间波动，即周五收盘价上下各63美元的区间。
NASDAQ 100 日线图
来源：TradingView
纳指周一开盘在21600附近出现逢低买入的力量，不过在英伟达本周三财报公布之前，美股或仍受制于上周五的跌幅，在突破21800之前空头或继续占据主导。
下方关注100天均线和趋势线重叠的21230一线，这里或许能吸引更多多头进场。
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