在全球能源格局变化的背景下，中国神华继续保持了稳健的经营表现。尽管煤炭和电力价格显著下行，公司2024年财务营收和净利润仅出现小幅下滑。
周五晚间，中国神华公布2024年业绩报告。要点如下：
收入表现：2024年实现营业收入3,383.75亿元，同比下降1.4%；Q4实现营收844.76亿元;
盈利情况：全年归属股东净利润586.71亿元，同比小幅下降1.7%；Q4归母净利润125.97亿元，环比大幅下降24%，扣非净利润140.91亿元；
主营业务表现：商品煤产量327.1百万吨(同比+0.8%)，煤炭销售量459.3百万吨(同比+2.1%)，发电量223.21亿千瓦时(同比+5.2%)，均超额完成年度目标。
现金分红：拟派发2024年度末期股息2.26元/股(含税)，总计分红449.03亿元，占归母净利润比例达76.5%，分红率持续提高。
资产状况：期末总资产6,580.68亿元，同比增长4.4%；归属股东净资产4,268.66亿元，同比增长4.4%；资产负债率23.4%，同比下降0.7个百分点。
股东回报：派发2024年度末期股息每股2.26元(含税)，按现有股本计算，总计分红449.03亿元，占中国会计准则下归母净利润的76.5%；
指引情况：计划2025年商品煤产量3.35亿吨(同比+2.4%)，煤炭销售量4.66亿吨(同比+1.4%)，发电量227.1亿千瓦时(同比+1.7%)。
业绩韧性下的微幅下滑
2024年，中国神华营业收入达3,383.75亿元，同比微降1.4%，归母净利润为586.71亿元，同比下降1.7%。
这一下滑主要归因于煤炭销售价格及售电价格的下行。值得注意的是，公司主要经营指标均超额完成年度目标，商品煤产量、煤炭销售量及发电量分别完成目标的103.5%、105.5%和103.2%，展现出公司在供应链管理和生产协调方面的出色能力。
从季度数据来看，公司业绩呈现一定的波动性。第三季度归母净利润最高，达165.70亿元，而第四季度降至125.97亿元，反映出能源市场的季节性波动以及公司成本费用结算和资产减值测试等因素的影响。
稳健的资产负债结构与强劲现金流
截至2024年末，中国神华总资产达6,580.68亿元，同比增长4.4%；归属股东净资产4268.66亿元，同比增长4.4%。公司继续保持低负债运营，资产负债率仅为23.4%，较上年末下降0.7个百分点。
更为显著的是，总债务资本比仅为6.7%，同比下降0.6个百分点，处于行业低位。
在现金流方面，公司表现尤为亮眼。经营活动产生的现金流量净额达933.48亿元，同比增长4.1%，高于净利润水平，体现了公司卓越的现金创造能力。
每股经营活动产生的现金流量净额达4.70元，较上年的4.51元有所提升。
股东回报持续慷慨
公司董事会提议派发2024年度末期股息每股2.26元(含税)，按现有股本计算，总计分红449.03亿元，占中国会计准则下归母净利润的76.5%，较2023年的75.2%和2022年的72.8%继续提高。
这一高比例分红政策不仅体现了公司对股东的回报承诺，也反映了管理层对公司长期现金生成能力的信心。
2025年展望：稳中求进
展望2025年，中国神华设定了略高于2024年的产销目标：商品煤产量334.8百万吨(同比+2.4%)，煤炭销售量465.9百万吨(同比+1.4%)，发电量227.1亿千瓦时(同比+1.7%)。不过，公司预计营业收入将下降至3,200亿元，同比下降5.4%，这可能是基于对煤炭价格持续承压的判断。
值得关注的是，公司预计2025年自产煤单位生产成本将同比增长约6%，而2024年该成本基本持平。这表明公司在成本控制方面将面临一定压力，可能来自于安全生产投入增加、资源禀赋变化以及环保要求提高等因素。
