微软砍单1.98GW为分期4年，相当于每年实际砍单为500MW。分布的数据中心包括US Atlanta，US Wisconsin，US San Antonio 2 facility，US Kansas City， US Cedar，US Illinois，以及EU 390MW。
在TD Cowen出传出MSFT放弃2GW数据中心后，我们与一直紧密联系的CSP专家再次沟通了解了情况。
我们在2月中曾经与该专家联系，并详细了解了微软延迟两个IDC项目的原因，后续也被The Information/TD Cowen等证实。
当时该专家提到Deepseek正在迅速带来GPU利用率的上升，这主要因为客户会出现Double Purchase情况，即在试用Deepseek的同时保留GPT/Llama等的使用，需要2个月时间观察最终影响。
我们与其他的北美算力租赁专家沟通，其结果也都基本一致。
本次与该专家沟通，出现了新的变化。对于文中的CAPEX估算不用过于在意，很难准确，主要看边际变化。
下面总结一下专家的沟通信息：
1.MSFT 这次总共放弃1.98GW 租赁需求：
·其中欧洲390MW, 其余是美国本土。
·本次砍需求与OpenAI有关，但也与Deepseek的杰文斯悖论开始减弱
·在Deepseek上线后同时使用Deepseek与GPT/Llama的客户，开始从同时试用/测试，过渡到最终模型
·下游部分客户从GPT转向Deepseek导致原先需求增长预期有所放缓，叠加部分使用Llama中低端模型的客户对高端算力GPU的需求也没那么高
2.MSFT因此可能会削减CAPEX：
·专家预计MSFT FY26 CAPEX可能会下降5-10亿美金
·专家预计MSFT FY27 CAPEX可能会持平或者微增到82-84Bn，其主要取决于Rubin的需求情况
·专家预计MSFT FY28 CAPEX可能会出现同比下滑，因为届时MSFT希望更多采用自研ASIC
·专家认为MSFT的CAPEX放缓，主要因MSFT不需要自研模型投入，以及与OAI关系变化导致
3.META与GOOG可能不会出现类似情况：
·META与GOOG目前都还有前沿模型投入，MSFT的CAPEX放缓不能作为META与GOOG后续CAPEX趋势的依据
4.考虑到MSFT砍需求，以及Deepseek对OpenAI的影响，MSFT CY25/26年的租赁收入可能下滑：
·CY25从4.4Bn预期下滑到4.1Bn
·CY26从9Bn预期下滑到8Bn
·OpenAI API Chatbot类型需求正在因Deepseek出现而放缓，但金融/政府/医疗企业仍然在加速投资
·GB200上线后，对已出租的H卡租赁价格影响非常有限，主要因目前的价格大多都是长约；但新签约的H卡租赁价格仍然会继续降低，导致利润率边际下滑，同时利用率也可能会有15%幅度下滑
·GB200目前Azure已经上线2万卡，5月会陆续上线6-7万卡，与之前凤凰城IDC的推进进度一致
5.Coreweave的CAPEX下调可能也与Deepseek有关：
·Coreweave的CAPEX也受到IPO融资能力影响，出于现金流考虑下调
·下游客户与MSFT出现的情况类似，因为受到Deepseek的影响，以及GB200本身供应链问题，对GB200需求边际下降，因此Coreweave计划降低GB200需求，并在未来转移到GB300上，短期增加了部分H200卡
·之后CAPEX是上调还是下调不好说，等待GB300情况
6.OpenAI的CAPEX仍然激进：
·Oracle FY26 CAPEX预计25Bn，其中16-17Bn来自OpenAI需求
·OpenAI后续会自建1-2个大型IDC用于自研ASIC需求
本文来源：共识粉碎机，原文标题：《微软砍单以及杰文斯悖论效应疑似减弱（全文）》
