特朗普暂缓实行部分关税的决定，使美股在周三迎来了史诗级的大反弹，然而，这一消息带来的乐观情绪仅维持了不到一天。周四美股盘前，美股三大期指均跌超1%，纳指100指数期货跌近2%。
分析认为，周三美股大反弹缺乏真正的说服力，尽管交易量巨大，但主要由空头回补和极低流动性推动。历史数据表明，标普500指数在年内下跌15%以上后，全年收正的概率微乎其微。考虑到美联储并没有释放即将降息的信号，标普500全年修复前景堪忧。
反弹的脆弱基础
特朗普宣布关税暂缓后，交易员纷纷削减此前在市场下跌期间积累的空头头寸。与此同时，高盛数据显示，标普500期货的订单簿顶层流动性（即屏幕上显示的可交易金额）已降至历史最低水平，进一步加剧了市场的波动性。
JPMorgan Market Intelligence的分析师团队警告：
自4月2日以来的深度抛售后，技术因素和空头回补加剧了反弹，但投资者的可见度仍然很低，贸易战进一步升级的可能性仍然存在。
根据彭博汇编的近17年数据，周三美国的股票交易所约有300亿股成交，这是有史以来的最高水平。上周，对冲基金在美国宏观产品（如指数和ETF）中的空头押注达到历史最高单周交易量。周三，高盛最受空头青睐的股票篮子跳涨超过12%，超过标普500指数的涨幅。
高盛交易专家Michael Nocerino在给客户的一份报告中指出：
资产管理公司净买入超过130亿美元，追逐行情上涨，回补大量近期卖出的板块——人工智能受益股、半导体、大型科技股和周期性板块。
他补充说，宏观产品的空头流量同比增长42%，“我们看到科技股出现激进的空头回补和多头买入”。
全年修复前景堪忧
即使在周三股市的狂热反弹之后，标普500指数全年收涨的可能性仍然很小。
根据Carson Group LLC的Ryan Detrick汇编的数据，在美国股市基准指数在一年中的任何时候下跌15%或以上的16次中，标普500指数只有三次在12个月内恢复并实现正增长。
值得注意的是，这些情况（2020年、2009年、1982年）都发生在美联储出手支持经济的时期，而现在，白宫贸易政策威胁重新引发通胀之际，美联储并没有释放即将进行“预防性降息”的信号。Detrick说：
今年与股市大幅反弹的过去三年不同，因为美联储这次可能不会出手相救，因为他们仍然非常担心通胀。这让他们现在处境艰难。
华尔街对任何可持续的反弹持怀疑态度，他们正在为持续的关税加码做好准备。这些关税可能给美国企业和消费者带来更多不确定性，可能导致滞胀或全面衰退。
StoneX Group Inc.的首席市场策略师Kathryn Rooney Vera表示：
在经济方面，已经造成了很多破坏，我预计我们将获得一些相应的硬数据。
