摩根大通Q1净利润同比增9%，戴蒙警告：美国经济“相当动荡” | 财报见闻

摩根大通一季度营收和净利润双双好于市场预期，股票交易收入大增48%创历史新高。尽管业绩表现亮眼，摩根大通CEO杰米·戴蒙仍对美国经济发出了严厉警告。

戴蒙在财报声明表示，美国经济面临“相当动荡”的局面，“我们继续认为在当前环境下保持过剩资本和充足流动性是审慎之举”。摩根大通为未来贷款损失准备的拨备比去年同期增加了75%，表明这家美国最大投行预计借款人将面临更多困难。

4月11日美股盘前，摩根大通公布一季度财报。以下为核心要点：

• 收入情况：一季度管理收入达到460亿美元，好于市场预期的443.9亿美元，同比增长8%。其中，净利息收入为234亿美元，同比小幅增长1%，而非利息收入则大幅增长17%至226亿美元。
• 盈利能力：第一季度净利润146亿美元，超过分析师预期的136亿美元，同比增长9%；每股收益达5.07美元，同比增长14%。
• 业务亮点：股票交易收入大增48%，创历史新高；投行业务费用同比增长12%；资产管理业务净流入900亿美元；信用卡收入增长12%。
• 资本状况：CET1比率达15.4%，远高于监管要求；手持现金和可变现证券1.5万亿美元；账面价值每股119.24美元，同比增长12%；
• 股东回报：一季度股东回报率(ROE)为18%，有形股本回报率(ROTCE)保持在21%，一季度回购71亿美元股票，宣布股息增加12%。
• 资产管理规模：管理资产规模达4.1万亿美元（同比增长15%），净流入达900亿美元。
• 信贷状况：信贷成本为33亿美元，净冲销增加至23亿美元，准备金净增加9.73亿美元。贷款1.36万亿美元，预估1.35万亿美元，总存款2.50万亿美元，剩余2.42万亿美元。
• 业绩展望：维持全年支出约为950亿美元的预期不变，预计本财年净利息收入约为945亿美元，略高于此前预计的940亿美元。

摩根大通美股盘前一度涨近3%，今年以来股价累计下跌逾5%。

固定收益交易业务收入增长8%，达58亿美元。投行费用同比增长12%，达22亿美元，增幅低于摩根大通在2月中旬预测的中十位数增长，因为同样推动交易业务的市场波动也给并购和新股上市带来了冷却效应。

Dimon表示，投行客户“在市场波动性增加的情况下变得更加谨慎”。

消费与社区银行(CCB)业务表现相对疲软，一季度净利润为44.25亿美元，同比下降8%。

特别值得注意的是，信用卡净冲销率升至3.58%，这是近期发放的信用额度逐渐成熟的结果，可能预示着消费者财务健康状况开始出现裂痕。

银行业务和财富管理收入同比下降1%，主要受到存款余额下降和利息收入减少的影响，但这一下滑被财富管理业务的资产管理费增长所部分抵消。消费者信贷业务的信贷损失准备金增加也值得关注，反映出银行对未来经济环境的谨慎态度。

资产与财富管理(AWM)业务继续表现强劲，一季度净利润同比增长23%至15.83亿美元。

这一增长主要得益于管理费的增加，反映了强劲的净资金流入和较高的市场水平。管理资产规模达到4.1万亿美元，同比增长15%，客户资产总额达到6.0万亿美元，同样增长15%。

摩根大通CEO杰米·戴蒙在财报中对经济前景表达了谨慎态度。他指出：

经济面临相当大的动荡（包括地缘政治因素），既有税制改革和放松监管等潜在积极因素，也有关税和“贸易战”、持续的黏性通胀、高财政赤字以及仍然相当高的资产价格和波动性等潜在负面因素。

值得注意的是，戴蒙强调了银行在动荡环境中保持“堡垒式资产负债表”的重要性：

“我们认为在当前环境中保持超额资本和充足流动性是审慎的做法。”这一表态表明，尽管市场表现强劲，摩根大通仍在为潜在的经济不确定性做好准备。

在周一发布的年度致股东信中，戴蒙表示关税可能推高通胀并减缓增长，但是否引发衰退仍尚未可知。在周三上午接受FOX商业频道采访时（即特朗普宣布90天暂停前），戴蒙则表示认为经济衰退很可能发生，上周摩根大通经济学家将全球衰退概率上调至60%。

与此同时，其他华尔街CEO周五也提到了与特朗普贸易战相关的持续动荡。

贝莱德首席执行官Larry Fink在一份声明中表示：

对市场和经济未来的不确定性和焦虑正主导着客户对话。我们之前也见过类似这样的时期，当政策和市场发生重大结构性转变时——比如金融危机、新冠疫情以及2022年飙升的通胀。

纽约梅隆银行总裁兼CEO Robin Vince表示：

展望未来，我们已准备好应对广泛的宏观经济和市场情景，因为运营环境的前景变得更加不确定。