杨幂的“你没事吧”广告词，曾一度风靡互联网平台，推高了梅子零食品牌“溜溜梅”的知名度。
二者不再合作后，溜溜梅的影响力并未受到影响，业绩仍旧实现了稳定的增长，还启动了证券化。
4月16日，溜溜梅运营主体溜溜果园集团股份有限公司（下称“溜溜梅”）向港交所递交招股书。
2022年至2024年，溜溜梅营收从11.74亿元增至16.16亿元，净利润从0.68亿元增长至1.48亿元。
这离不开溜溜梅对新零售渠道的押宝。
近年来，一直以经销商作为主要销售渠道的溜溜梅开始转向了零食量贩连锁店。
2024年，超5成收入均源自于此，经销商收入占比已经降低至4成左右。
溜溜梅此番IPO或许是来自实控人杨帆的对赌压力。
杨帆与投资机构约定，溜溜梅须于2025年内上市，否则杨帆需要履行回购股权等协议。
对赌押在年内
这不是溜溜梅首度冲刺上市。
早在2019年6月，溜溜梅就曾向深交所递交创业板IPO申报材料，但排队不到半年，便以市场环境变化为由主动撤回了申请。
此后，作为外部股东的红杉也就此退出。
2015年，红杉以1.35亿元参投溜溜梅，位居第三大股东之列，持股比例为14.25%，并与后者定下了回购等特殊权益条款。
随着溜溜梅A股IPO的终止后，2024年在红杉要求履行回购协议的压力下，溜溜梅完成了合计2.61亿元回购款的支付。
10年投资，红杉最终以近1倍的收益离场。
这笔款项的支付或许并不容易。
2024年，溜溜梅新增了3.69亿元的银行贷款，以支付红杉信远等投资机构的回购款等用途。
就在红杉信远退出后，华安基金、溜溜梅注册地芜湖市国资旗下的芜湖市繁昌区兴农产业投资基金有限公司（下称“芜湖基金”）均选择了参投溜溜梅，投资金额分别为0.4亿元、0.35亿元。
天底下没有免费的午餐。
这笔投资的B面是华安基金、芜湖基金与溜溜梅实控人杨帆签订对赌。
若溜溜梅未能在年内完成上市，则其有权要求杨帆回购股权，同时还需要按每年6%的单利计算利息。
截至2024年12月末，溜溜梅的现金及现金等价物为0.78亿元。
这或给溜溜梅带来一定的压力，迫使其不得不尽早踏出IPO之路。
从基本面来看，溜溜梅的业绩确实有了一定的增长。2024年净利润为1.48亿元，较6年前增长了超1.6倍。
这离不开当地政府的扶持。
2024年，溜溜梅收到0.34亿元的政府补助，同比增长超7成，占净利润的比例接近1/4。
溜溜梅的子公司溜溜梅研究院还在2022年被认定为高新技术企业，可连续三年享有15%的优惠税率。
此番IPO，溜溜梅的承销团队中亦有安徽当地券商的身影——国元证券系联席保荐人之一。
量贩渠道的红利
“你没事吧”的洗脑广告词曾让溜溜梅受到广泛关注，杨幂亦成为品牌的重要标签。
直至2023年5月，作为品牌全球代言人，杨幂最后一次出现在溜溜梅的微博账号后，二者便再无公开合作相关信息。
与杨幂“分手”后，溜溜梅选择了更年轻化的艺人团队“时代少年团”作为代言人，继续保持对营销的投入。
2022年至2024年销售开支分别为2.83亿元、3.09亿元和3.1亿元。
“分手”杨幂，呈现更为年轻化的品牌形象，确实让溜溜梅的业绩依旧保持稳定增长。
2024年收入为16.16亿元，同比增长超2成。
从品类来看，溜溜梅以青梅、西梅等为原材料，形成了梅乾零食、西梅和梅冻三大类产品。
梅乾零食扛起了收入的“半壁江山”，2024年创收9.74亿元，占比超6成；
新品类梅冻亦增长显著，2024年创收4.1亿元，同比增长近3成，对总收入的贡献已接近1/4。
事实上，带动溜溜梅业绩增长的更为关键动力源自新销售渠道——零食量贩连锁店。
更早之前，经销商是溜溜梅收入的重要贡献者，2016年至2018年贡献了8成乃至9成以上的收入。
但如今这一切正在悄然发生变化。
随着零食量贩连锁店的崛起，对溜溜梅的收入贡献已从2022年的1.52亿元一路狂飙至2024年的8.18亿元，占比更是从1成上升至超5成。
溜溜梅进一步削减了经销商的数量。
截至2024年末的经销商数量为1396家，较2022年已经减少了16%。
“我们终止经销商的原因为我们改变了销售策略，增加对零售商的直接销售，同时以新经销商取代表现不佳的经销商，以进一步渗透至新市场。”溜溜梅表示。
大型连锁超市沃尔玛不再是溜溜梅的第一大客户，取而代之的是总部位于长沙的零食量贩连锁店F，2024年贡献了2.29亿元，占比为14.1%。
F可能指向了知名零食连锁店“零食很忙”。
此次IPO，溜溜梅的募资用途之一便是加强与大客户的合作，推出定制和联名产品，提升品牌曝光度。
溜溜梅能否在年内顺利上市，避免触发回购协议，市场正在拭目以待。
