受业绩和汇率不利因素影响，摩根士丹利下调欧股盈利预期。
4月22日，摩根士丹利发布研报称，欧洲财报季开局不佳，Q1盈利超预期公司仅占11%，远低于去年Q4的31%。因业绩承压，大摩预计有31%的欧企将下调未来一年盈利预期，远高于上季度的3%。
此外，欧元升值和美国经济放缓也将令欧股承压，大摩测算得出欧元每升值5%，欧企盈利将削减1.5%至2%。因此，大摩下调欧股未来一年盈利预期，最悲观情况预计欧企全年盈利增长为-5%远低于当前市场预期的5.6%。
欧洲盈利修正广度急剧下滑
大摩指出，截至目前，约16%的欧洲上市公司已发布财报，其中大约三分之二仅披露了销售数据，盈利数据较为稀缺。即使是披露了盈利的公司，整体情况不太乐观，第一季度盈利超预期的公司仅占11%，远低于去年第四季度的31%。
由于特朗普大幅加征关税发生在4月2日，也就是Q1之后，市场重点关注的是4月初的趋势，以及未来预期指引，而非第一季度业绩本身。
更值得警惕的是，大摩认为，由于第一季度的财报结果整体比预期更差，未来一年的盈利预期会受到影响，预计约31%的公司将下调盈利预期，较上季度的3%大幅上升。另外，情绪指标恶化趋势明显。分析师通过公司管理层情绪调查发现，仅5家公司情绪有所改善，18家公司情绪下滑。
此外，欧元升值和美国经济放缓对欧洲企业的盈利构成了双重压力。上个季度，欧洲的盈利修正情况一度好于美国，这在很大程度上是由外汇效应推动的，但现在欧元升值带来的外汇逆风已不容忽视。MSCI欧洲公司大约60%的收入来自欧洲和英国以外的地区，摩根士丹利预计每5%的欧元升值将削减欧洲公司（按MSCI欧洲指数计算）1.5至2个百分点的盈利增长。
考虑到美国增长放缓和汇率不利因素的叠加，欧洲企业的盈利表现将承压。因此，摩根士丹利下调了欧洲公司整体盈利预期，预计在中性悲观情景下，全年盈利增长仅为0.8%，在完全悲观情景下甚至为负增长5%，远低于当前市场的5.6%共识。
摩根士丹利预计，剩余的财报季中，盈利未达预期的公司将占主导地位，26只股票可能超出盈利预期，而82只股票的盈利将低于预期，比例大约为1:3。具体来说，旅游休闲、银行、保险和航空国防等行业的表现较为强劲，预计这些行业的公司将在关键业绩指标上实现超预期。然而，半导体、奢侈品、生命科学、能源、化工、医疗技术和多元金融等行业则预计盈利将差于预期。
分析还指出，欧洲经济增长放缓的趋势正在得到更多公司财报的验证。例如，提供企业餐饮券服务的Edenred公司表示，欧洲中型市场和中小企业的客户在不确定的宏观经济环境下正在放缓新合同的决策进程，并预测欧洲的失业率将上升。与此同时，一些公司开始减少股票回购计划，Bunzl已暂停回购，大摩分析师预计ING以及可能在今年晚些时候的BP和道达尔也会减少回购规模。
