张小泉2025年第一季度交出了一份亮眼的财务报表，净利润和扣非净利润分别同比增长69.49%和85.47%，远超收入5.65%的增速。
值得关注的是，尽管利润表现亮眼，但公司经营活动产生的现金流量净额为-1393万元，同比下降1418.08%。这一大幅下滑主要源于本期到期兑付银行承兑汇票增加，对公司短期流动性形成一定压力。
4月28日晚间，张小泉发布一季度财报，以下是财报要点：
- 财务表现突出：Q1营收2.25亿元，同比增长5.65%；净利润1,299万元，同比大幅增长69.49%；扣非净利润1,273万元，同比增长85.47%；
- 盈利能力显著提升：基本每股收益0.09元，同比增长80%；加权平均净资产收益率2.03%，同比提升0.88个百分点；
- 经营现金流承压：Q1经营活动现金流净额-1,393万元，同比下降1,418%，主要受到期兑付银行承兑汇票增加影响；
- 电商业务投入增加：预付款项增长58.18%，主要为电商平台流量充值；
- 资金管理优化：闲置资金用于理财产品购买增加43.98%，但存货跌价准备增加148.33%；
- 潜在风险关注：间接控股股东预重整状态，控股股东持有的公司股份已被冻结；存货跌价准备计提增加，存在部分滞销产品和瑕疵品；
业务结构分析：电商渠道投入加码
从资产负债表变动看，公司预付款项达953万元，较上年末增长58.18%，主要是电商平台流量充值增加，显示公司正加大线上渠道拓展力度。
同时，公司交易性金融资产增长43.98%，达到8,016万元，表明公司在保持合理运营资金的基础上，积极通过购买银行理财产品提升资金使用效率。
值得警惕的是，公司存货减值准备计提较去年同期增加148.33%，反映出公司面临部分产品滞销和瑕疵品增加的情况，可能与市场竞争加剧或产品结构调整有关。
现金流转负的隐忧
从利润表来看，公司毛利率保持相对稳定，销售费用率和管理费用率变化不大，但财务费用同比增长46.89%，主要由于利息收入下降所致。此外，其他收益同比增长42.95%，主要因增值税加计抵减增加。
真正推动利润大幅增长的重要因素是信用减值损失减少和所得税费用减少35.88%。这表明公司在资产质量管理和税收筹划方面有所改善。不过，值得警惕的是，资产减值损失增加了148.33%，公司披露这主要是由于部分滞销产品和瑕疵品导致存货跌价准备增加。
此外，公司Q1经营活动现金流净额大幅转负，从上年同期的106万元下降至-1393万元，降幅高达1,418%。公司解释这主要是由于"本期到期兑付银行承兑汇票增加所致"，这种情况值得密切关注。
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