迈瑞医疗2025年Q1营收同比下降12.12%，Q1归母净利润同比下降16.81%。公司称，目前的竞争环境导致公开招标到收入确认的时间差显著拉长，一季度国内收入实际反映的仍是去年招标大幅下滑的影响。随着中国医疗行业整顿常态化、医疗设备更新项目开始逐步启动，下半年收入较上半年多，并且每季度收入将逐步环比改善。
4月28日，迈瑞医疗公布2024年和2025年Q1业绩报告，要点如下：
- 营收：2024年营业收入367.3亿，同比增长5.14%，Q1营收82.4亿元，同比下降12.12%。
- 归母净利润：2024年归母净利润116.7亿，同比增长0.74%。Q1归母净利润26.3亿元，同比下降16.81%。
- 扣非净利润：扣非净利润114.4亿元，同比增长0.07%。Q1扣非净利润25.3亿元，同比下滑16.68%。
- 基本每股收益：2024年基本每股收益9.6356元，同比增长0.81%；Q1每股基本收益2.1698元，同比下滑16.89%。
迈瑞医疗Q1业绩承压，国内业务拐点将至
迈瑞医疗财报显示，公司Q1营收同比下降12.12%至82.37亿元，Q1归母净利润同比下降16.81%至26.29亿元。
迈瑞医疗指出，虽然公司业绩仍处于下行区间，但环比去年四季度已显著改善，特别是国内业务环比增长超过50%，表明行业复苏正在逐步展开。
分区域来看：
国际市场持续发力，尽管一季度国际业务同比增长不足5%，但考虑到去年同期的高基数，其两年复合增长率仍保持在15%以上，其中发展中国家市场两年复合增速接近19%。目前国际业务收入占比已提升至约47%，随着公司持续深化本地化平台建设，这一比例有望进一步提高。
国内市场逐步回暖，公司指出，目前在公开招标到收入确认之间的时间差显著拉长，一季度国内收入实际反映的仍是去年招标大幅下滑的影响。所以一季度国内业务虽然同比下降超过20%，但环比去年四季度已增长50%以上，显示市场正在逐步回暖。
公司表示，自去年12月以来，医疗设备月度招标数据呈现持续复苏态势，今年一季度以来医疗设备更新项目也在逐步启动。基于此，公司有信心国内业务将从今年三季度开始迎来重大拐点。
公司表示，受疫情及医疗行业整顿等因素影响，过去几年业务节奏出现异常波动，2023年和2024年的收入分布均呈现上半年占比高于下半年的非正常状态。
通常医疗采购活动在下半年较为活跃，因此公司收入下半年通常会比上半年多，随着中国医疗行业整顿常态化、医疗设备更新项目开始逐步启动，公司预计2025年上下半年的收入将回归到更符合行业规律的"前低后高"分布情况，即下半年收入较上半年多，并且每季度收入将逐步环比改善。
研发方面，迈瑞医疗在一季度继续保持高研发投入，研发支出达8.47亿元，占营收比重10.28%。截至2025年3月末，公司累计申请专利11977件，其中发明专利申请8605件；已授权专利5973件，其中发明专利授权2979件。
一季度内，公司在体外诊断领域推出了多款新试剂产品，截至一季度末化学发光免疫试剂NMPA已上市产品90个，CE已上市产品94个。生命信息与支持领域推出了肠内营养泵、等离子电切专科方案等新产品与解决方案。医学影像领域推出了Vetus E5动物专用便携式彩超等新产品，持续丰富产品线。
体外诊断首超生命信息支持，成营收第一
公司2024年财报显示，营收同比增长5.14%，归母净利润同比增长0.74%。
分区域看，海外市场表现继续向好，国内业务2025年有望迎来拐点：
迈瑞海外市场占比达45%，同比提升21.28%。高端客户不断突破，包括欧美地区的深入布局与协作，多个旗舰医院和国际集团已成为核心合作伙伴。利用“瑞智联”、“瑞影云++”等数字平台，已在自主研发、系统集成方面取得了显著成效，建立了高端品牌认知。
国内业务同比下滑5.1%。主要因地方财政紧张、医疗专项债发行减少及设备更新项目导致招标延误，然而这些影响因素在2025年有望迎来拐点。
根据企业预警通数据，2025年第一季度，地方专项债，特别是用于医院扩建和设备采购的医疗专项债，发行规模将实现较快增长。国家也将增加债务限额并支持地方化解债务风险。此外，医疗行业整顿已步入常态化，更合规、透明的采购环境将提高公司招标的成功率。
分业务来看，体外诊断首次超越生命信息支持，成为第一大收入板块：
体外诊断营收同比增长10.82%至137.6亿，其中国际体外诊断业务同比增长超过30%。
生命信息与支持类收入同比下滑11.11%至135.57亿元，但微创外科等细分市场逆势上扬，同比增长超过30%，国际生命信息与支持业务实现了同比双位数增长。
医学影像收入74.98亿元，同比增长6.6%，其中国际医学影像业务同比增长超过15%，超高端超声系统Resona A20上市首年实现超4亿元收入。
AI方面，公司在行业变革中布局深厚。推出“启元”重症大模型，实现病情问答、病历撰写、临床知识查询等多项核心功能，深度融入ICU、急诊、影像等场景，极大地提升诊疗效率。结合“瑞智联”生态系统，完成医院“设备+IT+AI”的整体布局，国内装机超千家高端医院，国际多地区达成合作，彰显行业领先。未来，公司将持续深化行业应用，推动AI在手术、影像、检验等多科室全场景落地。
