自特朗普政府公布“对等关税”政策以来，黄金价格一路“高歌猛进”，COMEX黄金更是一度创下了3509.9美元/盎司的历史最高记录。黄金的暴涨也让更多投资者对黄金股投来了更多关注的目光。
然而，4月下旬以来，国内黄金价格与黄金股的走势却出现了显著分化。上海交易所黄金现货价格与申万黄金行业指数的“剪刀差”进一步扩大。简单来说，相比当前金价的强势，国内黄金股明显出现了“滞涨”的趋势。
黄金股与金价为何出现背离？背后又蕴含着哪些逻辑？
黄金股与金价为何背离？
主要有以下两点原因：
一、底层定价逻辑的不同：
黄金作为避险资产，其价格受全球经济形势、通胀预期和地缘政治风险等因素影响。投资者在经济不确定性显著增加时，通常会买入黄金以规避风险，从而助推金价的走势。
而黄金股作为权益类资产，其表现不仅受金价影响，还需考虑企业的经营表现、行业前景以及国内外宏观环境等因素。由于各企业在资产配置、成本管理以及市场预期等方面存在一定差异，导致部分企业即使在金价上涨时期，利润增长也可能低于预期。
