本周的美债拍卖将再次给风雨飘摇的美债和美股市场带来考验，这和英伟达财报一起将成为本周最大的焦点。作为避险资产的黄金能否再次向历史高点发起挑战？
上周市场回顾
美债市场上周继续经历动荡，随着长端收益率的升高，美国三大股指周线下跌，自四月低点以来的反弹势头明显减弱。由于特朗普标志性的减税法案在众议院获得通过，市场担心美国债务负担会进一步加剧。
与此同时，特朗普再度挥舞关税“大棒“，上周五威胁对欧盟加征50%的关税，并计划对不在美国生产的手机征收25%的关税，不过随后在周末他表示欧盟的关税将推迟至7月9日。除了谷歌外，其他大型科技股上周全部收低，其中苹果单周重挫7.6%，其表现在近期七巨头中垫底。
避险情绪帮助黄金周线反弹4.8%来到3350美元，延续着过去一个月的高位震荡行情。贵金属上周集体上扬，其中铂金涨幅高达10%。
市场的动荡不安令WTI原油连续两周冲击64美元失败，最终维持在61.70美元附近。
货币市场，随着美元指数再度陷入颓势，非美货币纷纷“揭竿而起”。英镑上周涨幅近2%刷新三年新高至1.3539。澳洲联储上周鸽派降息，但澳元在短暂下跌后最终收盘接近0.6500一线。
日元以2%的涨幅领跑主要货币，美/日收于142.56结束连续四周的反弹走势。日本长端债券市场同样陷入困境，需求惨淡导致30年期收益率创下历史新高。在各期限收益率持续走高的情况下，日本央行短时间内很难做出加息决定，不过这又可能导致通胀进一步升高。
本周展望
本周一为美国和英国假期，周五是中国假期。
关税和减税法案
特朗普周日表示将对欧盟的50%关税从6月1日推迟至7月9日（对等关税暂缓90天的到期日），此时距离他发出关税威胁仅过去48小时。
总体来看，中美关税休兵意味着特朗普的“关税救国”政策基本将以失败告终，市场对关税的敏感度显著降低（尤其是和4月2日相比）。在美中和美欧避免关税大战升级之后，美日的贸易谈判将是市场关注的焦点。未来可能会看到更多的“推迟”或“豁免”。
现阶段比关税更重要的无疑是减税法案对美债市场的影响，本周有近1830亿美元2-7年期美债拍卖。若需求不佳或美债持续遭到抛售（收益率升高），美元恐面临更大程度的跌幅，美股前景也难言乐观。
英伟达财报 — 美股周三盘后
就在美股走势举棋不定之际，英伟达周三盘后的财报或许能给市场带来新的线索。
投资者最想知道的应该是过去几年强劲的AI需求以及乐观的展望能否延续，此外还会格外关注在美国高科技出口禁令之下的中国业务表现。
今年4月，特朗普政府宣布禁止英伟达向中国销售H20芯片，这导致公司计提了55亿美元的资产减值。上一季财报数据显示，2025财年中国市场贡献了英伟达年度营收的13%，是第四大收入来源地区，美国对高端芯片的出口管制无疑将极大程度影响到这部分收入。
英伟达股价今年累计下跌3.5%，但从4月低点至今反弹超过50%。
美国4月PCE物价指数 – 周五20:30
市场普遍预计PCE从2.3%降至2.2%，核心PCE预计维持在2.6%。预计数据带来的市场波动相对有限，可以参考4月CPI出炉后的市场反应。
此外，本周三将揭晓4月耐用品订单，周四凌晨美联储将公布会议纪要。
XAUUSD 4小时
来源：TradingView
黄金在周线和日线图上都形成了看涨形态，暗示着金价延续上行的可能性。
4小时图形上看，上行趋势线在3325-3330附近提供了支撑，在此基础上金价有望挑战上周高点3365一线，当前RSI指标小幅背离或许很难带来实质性的反转，尤其是如果本周当美债拍卖需求不佳可能再度引起市场担忧。若能突破3365，多头目标上移至前高3435。
黄金一周隐含波波动率略降至20.30%，意味着金价本周大概率在3261.08-3453.96之间波动，即上周五收盘价上下各96美元的区间。
EURUSD 日线图
来源：TradingView
特朗普对欧盟关税的180°大反转有望帮助欧元延续升势。本周多头的首要目标是4月高点1.1573，突破后将打开前往1.1700-1.1800区域的大门。
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