5月27日，首批16家新模式浮动费率基金获批推出募集。
随即，引来了投资者大量的关注。
大家肯定好奇，为什么这一次的浮动费率基金推出，各方格外用心，产品推介的力度也格外大。
其实，“新模式”的说法只是为了区分与历史上三批浮动费率基金的区别。
更准确的说法是，今年5月7日，监管机关发布《推动公募基金高质量发展行动方案》后推出的新一批浮动费率基金。
此次浮动费率基金的收费模式，以及背后的业绩评价理念，预计在可见的一两年内将在行业内全面推广。
因此，这批新基金的推出，不再是一次行业对基金收费模式和业绩评价有所调整的尝试。
而是一次前所未有的“变革”，一次深入到行业灵魂深处的“变革先声”。
同样，几乎也可以肯定，未来很多年，主动权益基金的运作模式，行业格局，基金经理的状态，也将由此轮费率改革而有变化。
对普通投资大众而言，这样的新模式基金究竟会给大家带来怎样的体验？
浮动费率基金会催生更多优秀基金产品么？
以及新模式浮动费率对整个基金行业的生态会产生这样的影响？
基金费率如何“浮动”？
此次浮动费率基金的费率设定，原则上基于以下的“总体要求”：
推行基于业绩比较基准的浮动管理费收取模式，对符合一定持有期要求的投资者，根据其持有期间产品业绩表现确定具体适用管理费率水平。如持有期间产品实际业绩表现符合同期业绩比较基准的，适用基准档费率；明显低于同期业绩比较基准的，适用低档费率；显著超越同期业绩比较基准的，适用升档费率。（引自《推动公募基金高质量发展行动方案》）
根据已披露浮动费率基金的招募书，各家基金在管理费率的“创新”方面，采用了同一个模式，即按照业绩表现，分为“基础”、“升档（绩优）”、“低档（绩差）”三档来分档收取管理费模式。
以首批浮动费率基金之一东方红核心价值为例：该基金的收费分为三档，
低档：当基金的年化收益率低于等于基准3%时，基金收取0.6%的固定管理费率。
升档：当基金的年化收益率超过基准6%且为正收益时，基金可以收取1.5%（固定+或有+超额）的管理费率。
基础：当基金的年化收益率不属于低档或升档的情景时，基金可以收取1.2%（固定+或有）管理费率。
又一次费率“让利”？
对比此前常规的主动权益新基金1.2%的管理费率，新的浮动费率设置，大大抬高了获得1.2%管理费率的门槛。
根据WIND提供的数据，截至2024年末存续满3年以上的主动权益基金，过去3年的年化收益率低于业绩基准超过3%的产品，大概占到了行业的62%。
而超过业绩基准6%以上的产品，大概率占到行业5%不到。（上述数据来源于WIND对基金年报中表述的统计）。
以此看来， 如果公募基金坚持原有的投资思路的话，那么在一个类同于2022~2024的调整市道背景下，半数以上的主动权益基金收不到1.2%的管理费。
基金投资思路要转变
那咋办？
60%的“miss”（落后基准）率确实有点太高了。
从公募基金管理人角度来说，大概率会从此次新募集的浮动费率基金开始，开始尝试一些新的投资方针和流程思路，以避免政策铺开后的营收大幅下降（不排除个别头铁的机构继续一条道走到黑）。
加大投研投入，挖掘更多人才，努力提高基金经理投资能力，这样的长线安排肯定要做。但行业基于中线视角需要一些更直接的方案。
其中一个现成的方案是，用一套更严密的风险管理机制去监控“新基金”的业绩波动表现，敦促基金经理尽量避免成立一年以上的产品明显低于基准表现。
顺理成章的做法就是，要求基金经理在构建和维护其基金组合时充分重视基准指数的构成，并在只很高置信度的前提下，做主动的组合偏离。
这样，即便基金经理在管理期内没有很好的业绩表现，也至少可以让其把组合保持在基准附近。而只有在“细微间”就能把握住机会，做出明显超额收益的基金，才有机会尝试更大的偏离。
一个新的格局
如果，最终没有其他更好的方案，帮助基金经理做出超额收益的话。那么未来新发主动权益基金的重要发展风向，可能就是用主动的策略围绕“基准指数”做“增强”管理。
即越来越多的基金经理，更加充分的重视基金基准。而基金公司的主动权益等团队，也围绕着控制波动、适度超额的目标来构建投资流程和风控体系。
从大数法则上考虑，未来的时代会是和以前的权益时代迥然不同的一个格局。它更加类似海外成熟市场的资管法则，更加体系化、更加注重和基准的偏离度管理。
同时，所谓的“投资风格漂移”的痼疾，也有望得到一定程度上的“遏制”。
当然，这种情况下，如现在这样，每年大幅超越基准、业绩表现非常突出的“绩优产品”、明星基金经理也会在一定程度上变的更加稀缺——除非基金管理人愿意在一些小规模产品上，打开限制，让基金经理“放手一搏”。
“去明星化”、“去波动化”的时代，可能还会带来更多的连锁反应的变化。
比如，公募和私募产品的定位差异拉大，比如，指数化产品有更多的理由大行其道，比如，长期而言，主动权益产品的定位和探索，以及团队人才定位的重新构造。
对于投资者而言，大概率会从新政策上获得投资体验的提升。毕竟，公募基金综合费率的下降会实实在在。这块让利，投资者肯定能落到袋中。
