Salesforce刚刚交出了一份看似不错的季报，但投资者的反应却颇为谨慎。
周三美股盘后，Salesforce公布最新一季度财报，这家CRM巨头一季度营收98.3亿美元，同比增长7.6%。AI业务方面，AI代理产品完成超4000笔付费交易，数据云和AI业务年度经常性收入突破10亿美元：
• 财务表现：一季度营收98.3亿美元，同比增长7.6%，调整后每股收益2.58美元，均超市场预期；净利润15.4亿美元，同比基本持平。
• 业务进展：Agentforce AI代理产品完成超4000笔付费交易；数据云和AI业务年度经常性收入突破10亿美元，较上季度9亿美元增长；内部使用Agentforce节省5000万美元成本。
• 重大收购：宣布80亿美元收购数据管理公司Informatica，为2021年收购Slack以来最大交易，旨在加强AI数据处理能力。
• 业绩指引：上调全年营收预期至410-413亿美元（此前为405-409亿美元），意味着8-9%的增长率；Q2营收指引101.1-101.6亿美元。
财报公布后，Salesforce美股盘后一度涨5.79%，随后涨幅收窄至1%。股价在盘后交易中表现波动，反映出市场对公司前景的复杂情绪。
从数字层面看，Salesforce确实交出了一份合格答卷。但一季度增长率对于一家云软件公司而言，实在算不上亮眼。报道指出，此前在疫情期间数字化转型的黄金时期，Salesforce曾经历过20%以上的高速增长。
分析认为，Salesforce正处在一个关键转折点：传统CRM业务增长放缓，AI业务潜力巨大但变现速度未明，大规模收购重新启动但整合风险犹存。这份季报虽然在数字上超出预期，但更多是提出了问题而非给出了答案。市场的谨慎反应，或许正是对这种不确定性的真实反映。
AI业务的现实与期待
Salesforce的AI故事正在逐步兑现，但速度可能不如投资者期待的那么快。
公司数据云和AI业务的年度经常性收入突破10亿美元大关，较上季度的9亿美元有所增长。Agentforce产品自去年10月推出以来，已完成超过4000笔付费交易。
然而，投资者仍在等待AI业务更显著的营收贡献。分析师Anurag Rana指出，10亿美元的AI经常性收入表明需求保持稳定，但调整后营业利润率仅略有扩张，说明AI业务的盈利能力还有待观察。
此外，公司CFO Robin Washington预期营销和商务软件收入将出现疲软，部分合同即将到期的客户增长也会放缓。
不过值得关注的是，公司内部成本控制似乎正在发挥作用。通过内部使用Agentforce AI代理产品，Salesforce重新分配了500名客服人员，带来5000万美元的成本节省。
80亿美元豪赌的深层逻辑
据报道，此次财报中最引人注目的无疑是80亿美元收购Informatica的交易。
这是Salesforce自2021年271亿美元收购Slack以来的最大手笔，也标志着CEO Marc Benioff重新启动大规模并购策略。
Benioff在分析师电话会议上透露，他花了大约20年时间思考如何将Informatica和Salesforce整合在一起。去年两家公司曾进行过收购谈判但最终搁浅。
这次交易的核心逻辑在于数据整理能力对AI部署的重要性 —— 企业要部署能够处理大量数据的AI代理，首先需要清理和整合分散在各处的数据。
值得注意的是，市场对这笔交易的初步反应相对正面。有分析师认为Salesforce支付的价格倍数合理，比过去的大型收购（如Slack）更容易被投资者接受。但这很大程度上是因为Informatica相对较小 —— Benioff坦言其销售团队规模比Salesforce"小几个数量级"。
Benioff重新启动并购策略，正是因为内生增长动力不足。而80亿美元收购Informatica，虽然战略逻辑清晰，但能否真正转化为显著的协同效应，还需要时间验证。
从公司的全年指引来看，Salesforce对未来相对乐观。但问题在于，这种增长很大程度上依赖于收购而非有机增长。
报道指出，尽管软件行业不直接面临进口关税影响，但宏观政策变化仍在影响客户行为。
一些企业如Workday已经提到"不确定环境"对业务的影响。Salesforce目前尚未看到明显冲击，但这种不确定性可能会在未来几个季度逐步显现。
