近年来，美债收益率与美元往往呈现同向变动的趋势。
但自特朗普政府4月初宣布“对等”关税政策以来，10年期美债收益率已从4.16%升至4.42%，而美元指数则下跌了近5.2%。本月，两者之间的相关性已降至近三年来的最低水平。美债券收益率与美元这对“亲密伙伴”正在逐渐分道扬镳。
美元与美债的“亲密关系”
通常情况下，美元、美债收益率与美国经济情况基本呈现同向变动的趋势。
当美国经济强劲增长时，企业盈利增加，股市等风险资产吸引力上升，资金会从美债市场流向股市等，导致美债需求下降，收益率上升；同时，经济增长可能引发通胀预期升温，投资者要求更高的收益率来补偿通胀风险，进一步推动美债收益率上行。
而美元方面，美国经济强劲增长会引发更多的国际资本流入，增加对美元的需求，进而推动美元升值。由此可见，当美国经济强劲增长时，美元与美债收益率往往同步上行。
反之，当美国经济开始出现疲软甚至衰退风险时，投资者往往会寻求避险资产，美债作为传统的避险资产，需求增加，价格上升，收益率下降。
而美元在经济衰退预期下，往往会因为国际资本的持续流出而开始走弱。在此情形下，美元与美债收益率伴随着美国经济同步下行。
