货币政策目标下半年继续宽松，减税/降息或推动美元资产跑赢，城市更新为房地产市场稳定作支撑---0624宏观脱水

核心观点在“防风险”的目标导向下，上半年货币政策并未如期宽松，流动性稳中趋紧。展望下半年，首要目标或将转向“稳增长”，预示政策基调偏向宽松，“两稳”与金融开放重要性提升。

如果三四季度还有一定正面催化剂，比如减税落地或者美联储降息，那么就可能推动美元资产跑赢。下半年美国信用周期有可能重启，主要依靠私人部门扩张，财政脉冲环比改善，这对美国资产并不差。

城市更新工作将遵循从基础到提升、从安全到品质的逻辑推进。影响方面，城市更新在长期能够为房地产市场长期稳定提供支撑，同时对于推动产业结构转型、改善生态环境、增加公众福祉和推动文化发展都有促进作用。