美联储公布的最新6月会议纪要显示,官员们对利率前景的分歧日益显现,主要源于他们对关税可能如何影响通胀的预期不同。
有“新美联储通讯社”之称的知名财经记者Nick Timiraos撰文称,在上个月的会议上,通胀前景不明朗,以及在白宫向美联储主席鲍威尔施压的背景下,美联储内部出现分歧,官员们在是否以及何时恢复降息的问题上有分歧,大多数美联储官员预计今年晚些时候将恢复降息。
根据6月17日至18日联邦公开市场委员会(FOMC)的会议纪要,虽然一些与会者指出,关税将导致物价一次性上涨,不会影响长期通胀预期,但大多数与会者认为,关税可能对通胀产生更持久的影响。
6月会议纪要显示,政策制定者指出,对于关税对通胀潜在影响的时间、规模和持续性存在“相当大的不确定性”。由于关税在经济中的传导路径及贸易谈判的不同结果,官员们对其通胀影响持不同观点。
6月会议上,FOMC一致投票决定将利率维持在4.25%-4.5%的区间,为连续第四次按兵不动,这再次引发了美国总统特朗普的批评,他多次呼吁降低借贷成本。6月FOMC会议后公布的新利率预测显示,19位官员中有10位预计今年底前至少会有两次降息,有7位政策制定者预计2025年不会降息,另外两位预计将有一次降息。
关税带来的复杂局面
6月会议纪要强调,快速变化的经济政策环境使得美联储的政策判断变得更加复杂。特朗普扩大了对美国贸易伙伴征收关税的范围,同时在税收、移民和监管等方面推进政策变动,这些都加剧了经济不确定性。
纪要指出:“与会者认为,在贸易政策、其他政府政策及地缘政治风险不断演变的背景下,经济前景的不确定性依然较高,但相较前次会议整体不确定性已有所减弱。”
多数经济学家预计,关税将推高通胀并拖累经济增长。美联储主席鲍威尔曾表示,如果没有关税,今年美联储可能已经进一步降息。
但目前的经济数据尚未显示出关税带来广泛影响,这引发了政策制定者对关税将如何、在何时、在多大程度上推高物价的辩论。
下一轮重要数据是美国6月消费者价格指数(CPI),将于7月15日公布。
耐心应对
自6月会议以来,美联储理事沃勒(Christopher Waller)和鲍曼(Michelle Bowman)表示,鉴于近期温和的通胀数据,有可能在本月支持进行降息。会议纪要显示,“少数几位”官员愿意在7月29-30日的会议上考虑降息。
多数官员认为,“今年某种程度的”降息可能是合适的。
不过,大部分美联储官员仍认为,美国整体经济稳定,使其在利率调整方面可以保持耐心。纪要指出,政策制定者认为经济增长“稳健”,失业率“处于低位”。
纪要称:“与会者一致认为,尽管关于通胀和经济前景的不确定性已有所减少,但在调整货币政策时仍应采取审慎态度。”
尽管上周公布的美国就业市场数据显示局部疲软,但整体仍显稳定,这可能减轻了7月会议上官员降息的压力。
联邦基金利率期货合约显示,投资者预期9月和12月将分别有一次降息。
此外,政策制定者还继续讨论美联储政策框架的定期评估,包括指导其货币政策执行的战略文件。会议纪要显示,官员们初步讨论了如何加强沟通工具,包括可能调整季度经济预测摘要(SEP),以及“更广泛地使用替代情境分析”的可能性。