特朗普50%铜关税不仅包括精炼铜，还将覆盖半成品，这将放大铜关税的市场冲击。
7月11日，据媒体报道，美国总统特朗普计划征收的50%铜进口关税将扩展至半成品领域，涵盖电网、军工和数据中心所需的关键材料。据知情人士透露，关税范围将包括铜线、铜板、铜管等半成品。
据央视新闻，7月9日，美国总统特朗普在社交媒体平台“真实社交”上表示，美国将对进口铜征收50%的关税，自2025年8月1日起生效。
市场此前普遍预期精炼铜将被征税，但半成品是否纳入范围尚不明确。不过，知情人士称，目前关税措施尚未正式确定，仍可能发生变化。
对于铜价走势，华泰证券研报称，由于距离关税实施时间较短，"抢运"行情基本结束。分析师预计正式加征关税后，出口需求消失叠加7-8月传统淡季，铜价或出现回调但幅度有限，并认为此次回调或是配置良机。
半成品纳入范围放大关税冲击
半成品铜材在美国军工供应链中发挥关键作用。据铜业发展协会在今年3月向美国商务部提交的文件，铜半成品是美国军工供应链的关键环节。该行业组织代表美国90%的铜半成品生产商发表意见。
咨询公司MM Markets联合创始人Krisztina Kalman预计，出于安全考虑，50%关税将扩展至半成品领域。
报道称，对半成品征收关税可能给加工商带来困扰，因为线材轧机依赖进口原材料，关税将推高其成本。
Kalman表示，本土加工商无法在现有产能基础上额外生产80万吨半成品，安装新产能最多需要七年时间。她还表示：
外国铜和半成品供应的任何中断都可能使美国在电力供应方面面临重大问题。关税措施预计将提高美国经济多个领域的成本，因为从消费电子产品、汽车到建筑和军工等各行各业都依赖这一金属。
美国国内铜产量无法满足需求，迫使该国从海外大量采购半成品铜材。除精炼铜外，美国去年还进口了约80万吨铜及铜合金半成品。
美国进口的最大类别是金属含量超过99.993%的精炼铜。美国去年进口90.8万吨精炼铜，这些原材料被加工商用于制造铜棒、电缆和合金。
关税实施后铜价下跌？
据华尔街见闻此前文章提及，自232条款调查启动以来，美国一直在囤积铜材，需求激增使铜成为全球最热门的大宗商品，并将美国价格推至远高于全球同行的水平。
摩根士丹利分析，关税对COMEX铜价构成利好，因为COMEX是完税价格，所有仓库都位于美国境内，应反映将金属运入美国的成本。作为净进口国，美国征收关税将推高COMEX铜价。
不过，大摩也表示，由于近期库存大幅增加，短期内这一影响将被缓冲，因为现有库存可以先行消耗，这意味着50%的关税不太可能在短期内完全体现在价格中。
相比之下，LME铜价可能面临负面影响。美国对铜的“抢进口”一度导致美国以外市场供应趋紧，库存下降，从而支撑了LME价格和价差。
据追风交易台消息，汇丰预计，随着50%的关税政策即将生效，“抢购潮”可能会暂时推高沪铜和伦敦铜的价格，而一旦关税政策明朗化，当前的套利窗口将关闭并反转，过剩的铜将回流至全球市场，从而对铜价构成下行压力。
