本周财经日历较为繁忙，美国将揭晓最新的通胀和就业数据；美国、日本、加拿大等央行还将公布利率决议；此外微软、苹果等科技巨头财报将先后出炉。与此同时，中美会谈将成为关税大战最后也是最大的悬念。
上周市场回顾
随着美国和日本达成贸易协议，市场情绪再次得到提振。全球主要股指上周全线上涨，其中日经指数以4.1%的涨幅领跑。标普500、纳斯达克、英国富时100等指数刷新历史新高。二季度美股财报普遍好于预期，但特斯拉业绩不佳上周下挫4%，不过这并未动摇美股的升势。
美元指数周线下跌0.8%，非美货币则小幅上涨，其中欧元在欧洲央行暂停降息后上涨1%，纽元和澳元紧随其后收涨0.9%，美/日周中先抑后扬最终收低于147.67。
贵金属上周集体回调，黄金连续第二周回落收于3337美元，白银冲高回落持平于38.17，钯金和铂金结束了连续数周的连涨势头。
本周展望
关税大战仅剩最后悬念
美国和欧盟于周日达成贸易框架协议：美国对从欧盟进口的商品加征15%的关税，低于此前威胁的30%，适用于汽车、半导体和药品等产品；同时欧盟承诺向美国投资6000亿美元、降低非关税壁垒，并增加对美国军事装备和能源产品的采购。
数据显示，美国2024年从欧盟进口的商品总额高达6000亿美元，对欧盟的贸易逆差约2350亿美元。
对特朗普来说，这无疑又是一次重大的“胜利”，其在没有付出任何短期代价的情况下对大部分贸易逆差国大幅提高了关税并获得了可观的“投资承诺”。
对欧盟来说，由于缺乏与美国谈判的筹码以及内部政治生态的限制，因此从现实角度来看妥协也许是当前的最优解，至少避免了全面硬刚带来的更大损失。横向比较来看，欧盟经济总量约为日本的4倍，但“仅”需支付6000亿美元就可以获得与日本相同的15%关税税率，而且关键的汽车产业税率低于墨西哥和加拿大，部分产业出口仍维持零关税。
在美国先后与日本和欧盟达成框架协议后，避免了贸易大战在全球范围内的升级，不确定性显著降低，这有望对金融市场形成短期利好，欧元周一开盘+0.2%至1.1764，美国股指期货早盘全线上扬。但长期来看，全球经贸格局的转变与去美元化一样不可逆转，同样受损的还有美国的领导力和信用。
今年闹得沸沸扬扬的贸易战目前仅剩最后的悬念，即中美谈判。但严格来说，中美之间的问题绝非贸易和关税那么简单，更为复杂的双边关系决定了本周在瑞典的第三轮磋商很难取得像日本和欧洲那样的突破性进展。若8月14日的关税暂停期限能被再次延长3个月或将对金融市场构成利好。
美联储和日本央行利率决议
美联储将于周四02:00公布利率决议，维持利率不变是市场共识。面对特朗普的不断施压，鲍威尔预计还是会强调未来的利率决策将基于经济数据尤其是通胀。偏鸽派的会议声明或继续对美元指数形成压力。目前市场普遍预计年内有1-2次降息空间。
日本在经历了参议院选举和美日贸易协议后，本周四其央行将公布利率决议，维持利率不变几乎板上钉钉，需要关注央行的季度经济展望以及是否对未来加息持开放态度，市场预计12月的加息概率为60%左右。
美国7月非农报告 — 周五20:30
就在美联储会议之后，本周市场将迎来两项重要经济数据，周四的PCE物价指数和周五的非农报告。
前者预计从2.3%升至2.5%，后者预计新增11万就业人口，前值14.7万，失业率预计从4.1%升高至4.2%。好于预期的数据可能迫使美联储继续推迟降息时间点从而令美元承压。
在非农出炉之前，还可以关注职位空缺（周二）、ADP（周三）、初请失业金（周四）等就业相关数据。
值得注意的是，尽管近期非农报告看上去还算稳健，但新增就业大部分来自政府、娱乐和教育医疗行业，其他诸如科技、商业、制造业、建筑业等和经济紧密相关的产业对就业增长几乎没有贡献。
就业增长几乎没有贡献。
美股财报
二季度财报本周进入高峰期，波音（周一）、微软、Meta、高通（周二）、苹果、亚马逊（周四）、埃克森美孚（周五）将先后公布业绩，其中科技巨头对AI前景的预期是决定市场走向的关键。
XAUUSD 日线图
来源：TradingView
宏观环境的改善显然无法对金价形成利好，3430附近已经连续第四个月对金价形成压制，而在连续三天下跌后，年初以来的上行趋势线支撑已经变得岌岌可危。50天均线在3340附近提供了初步支撑，若短线的超卖反弹无法回到3360上方，空头目标或进一步瞄向100天均线和前低3250附近。
由于本周经济数据和财经事件扎堆，黄金一周隐含波动率小幅升高至16.5%，这意味着金价本周大概率在3259.56-3415.60之间波动，即周五收盘价上下各78美元的区间。
US30 （道琼斯） 4小时
来源：TradingView
美国与日本和欧盟签署的贸易协议中除了关税，还重点提及了对美国的投资承诺以及增加对美国商品的采购，这或在短期内改善美国经常账户逆差，并增加资本和金融账户的顺差，对上市公司和股市整体来说有望形成新的增长点。
目前市场中积极的情绪或许能帮助道琼斯指数完成对历史高点的冲刺并延续4月以来的涨幅。
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