高估值遇上疲软经济,华尔街齐声示警:标普500或将下跌10%至15%

赵雨荷
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摩根士丹利、德意志银行与Evercore本周纷纷警告,标普500指数恐于未来数周至数月内下跌10%至15%。在经历三个月强劲反弹后,高估值叠加通胀回升、就业放缓与消费疲弱等因素,引发机构担忧。尽管预期短期将出现震荡,各家分析师仍建议投资人“逢低买入”,尤其是受益于AI浪潮的个股。

媒体报道,华尔街多家大行的分析师近日齐声发出警告,提醒客户为美股回调做好准备,因为股市高估值正与走弱的经济数据发生冲撞。

本周一,摩根士丹利、德意志银行和Evercore ISI分析师均警告称,标普500指数在未来数周或数月内可能会出现短期下跌。此前,标普500指数从4月低点以来快速上涨,并推升至历史高位。周一,标普500指数上涨1.47%,报6329.94点。

摩根士丹利策略师威尔逊(Mike Wilson)预计,本季度标普500指数可能出现高达10%的调整,原因是关税开始冲击消费者和企业财务状况。Evercore的伊曼纽尔(Julian Emanuel)则预测跌幅可能高达15%。德意志银行由塔特(Parag Thatte)领导的分析师团队指出,股市已经连续上涨三个月,回调早该发生。

威尔逊在致客户的报告中表示,

“过去几周我们一直提醒投资者,第三季度应预期会有适度的回调。”

这些警告出现在美国经济前景日益引发担忧之际。上周数据显示,美国通胀重新抬头,同时就业增长和消费者支出放缓。此外,美股正步入通常表现最弱的时间段:根据媒体整理的数据显示,在过去30年中,标普500指数在8月和9月的平均表现最差,每月平均下跌0.7%,而其他月份则平均上涨1.1%。

另外,股价也变得昂贵,标普500指数的14日相对强弱指数(RSI)上周突破76,创下2024年7月以来新高,当时美股也在夏季短暂见顶。这一数值也超过了技术分析师认为“过热”的70门槛。

同时,期权交易也显示出市场对下跌的担忧加剧,对冲股市再次大跌的成本正变得更高。以SPDR标普500 ETF(SPY)为例,目前60天期限的看跌期权与等价看涨期权之间的隐含波动率溢价已升至2023年地区银行危机以来的最高水平。

不过,尽管短期看空情绪升温,这些警告普遍带有一个重要的“看多但回调可买”的前提。

Evercore分析师伊曼纽尔强调,尽管预计会出现波动,但股市的长期牛市趋势仍然完好。他建议客户继续持有仓位,尤其是押注在人工智能热潮中受益的公司。德银的塔特指出,从历史来看,标普500平均每1.5至2个月就会出现一次约3%的小幅回调,每3到4个月就会出现一次5%以上的较大回调。

“我们会在回调时买入。”威尔逊告诉客户。

目前来看,交易员似乎接受了这一建议。周一,标普500指数和纳斯达克100指数双双上涨逾1%,此前在上周五出现回落,市场对美联储即将降息的预期重新升温。

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