美国7月ISM服务业PMI仅50.1,就业萎缩,价格创2022年10月新高

何浩
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ISM新订单几乎接近停滞状态;就业指数在过去五个月中第四次出现收缩,且为疫情以来的最低水平之一;衡量原材料和服务的价格指数升至69.9。ISM服务业PMI数据公布后,美股转跌,美债日内跌幅收窄。当前,美国两大PMI指数有明显背离,美国7月Markit服务业PMI终值55.7,创2024年12月以来最高。

8月5日周二,美国供应管理协会(ISM)公布的数据显示,由于面临需求疲软和成本上升,美国服务业PMI在7月几乎陷入停滞,企业开始减少员工人数。

美国7月ISM非制造业指数50.1,不及预期的51.5,也低于前值的50.8。50为荣枯分水岭。本次ISM PMI数据低于媒体调查的所有经济学家的预测。今年5月份,该指数显示出近一年来的首次收缩,本次ISM服务业PMI接近5月的低点,也接近再早之前2024年6月以来的最低水平。

 

重要分项指数方面:

  • 新订单指数降至50.3,几乎接近停滞状态。
  • 商业活动指数虽继续扩张,但增速低于6月。该指数与ISM制造业中的产出指数类似。
  • 就业指数下降至46.4,在过去五个月中第四次出现收缩,且为疫情以来的最低水平之一。
  • 衡量原材料和服务的价格指数升至69.9,创2022年10月以来的最高水平。
  • 积压订单已连续第五个月减少。
  • 库存扩张速度也有所放缓。ISM的库存情绪指数下降近4点至53.2,为去年10月以来的最低水平。

 

媒体分析称,本次ISM PMI数据描绘出美国服务业经济疲软的图景,正艰难应对更高关税带来的影响、消费者态度趋于谨慎,以及美国总统特朗普政策带来的不确定性。该报告与当前美国经济所显现的预警信号相符。上周公布的数据表明,美国劳动力市场比此前预期更为疲软,剔除通胀因素后的消费者支出几乎没有增长。

数据公布后,美股转跌,美债日内跌幅收窄:

  • 纳指100盘中跌近0.7%,ISM服务业PMI数据发布前还曾一度涨近0.5%。
  • 美国10年期国债收益率涨幅收窄至不足0.6个基点,逼近4.1950%,美股开盘之后、ISM服务业PMI发布前,还曾刷新日高至4.2237%。两年期美债收益率在数据发布后一度回落至3.69%下方,日内上涨2.64个基点,暂报3.7016%。

当前,美国两大PMI指数有明显背离,与低迷的ISM服务业PMI形成对比的是当日稍早公布的另一重要美国PMI数据,该调查数据表现强劲:

  • 美国7月Markit服务业PMI终值55.7,创2024年12月以来最高,预期55.2,初值55.2。
  • 美国7月Markit综合PMI终值55.1,预期54.6,初值54.6。

尽管标题数据偏差明显,但财经金融博客Zerohedge指出,ISM和Markit这两项调查在劳动力市场疲软和通胀飙升方面达成了一致。

标普全球市场情报首席商业经济学家Chris Williamson表示:

7月服务业商业活动的大幅增长在一定程度上抵消了制造业的放缓,显示出第三季度初期美国经济增长依然强劲,令人鼓舞。虽然2025年上半年GDP的平均增速为1.25%,但7月的采购经理指数(PMI)显示,增长可能翻番,达到约2.5%。

7月的扩张主要受到科技行业需求激增的推动,以及金融服务活动的上升,后者则与近期股市上涨所带来的金融状况改善有关。不过,服务业出口下降(包括外国游客在美消费)成为经济增长的拖累因素之一,加上整体消费者需求疲软,也限制了增长势头。

近期需求的增强导致服务行业未完成订单增加,从而促使企业重新开始招聘。不过,招聘和扩张方面也显现出一定谨慎情绪,原因包括成本大幅上升(通常归因于关税)以及对未来前景的信心下降。

制造业信心下降叠加服务业信心减弱,使整体商业预期跌至近三年来的低点之一,预示未来几个月增长面临一定下行风险。

 

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